Суверенный фонд Норвегии потерял $40 млрд в первом квартале — Будет ли он хеджировать риски за счет увеличения экспозиции в Bitcoin?
Основные тезисы:
-
Norges Bank потерял $40 миллиардов в первом квартале 2025 года из-за падения акций американских технологических компаний, что выявило риск концентрации позиций.
-
Косвенная экспозиция банка в Bitcoin через акции достигла $356 миллионов, что увеличивает риск давления продаж на фоне глобальной торговой войны и опасений рецессии.
-
Инвестиции Abu Dhabi в размере $437 миллионов в спотовый Bitcoin ETF показывают, что суверенные фонды рассматривают Bitcoin как средство хеджирования.
Norges Bank, суверенный фонд Норвегии объемом $1,7 триллиона, сообщил об убытке в $40 миллиардов в первом квартале 2025 года, при этом большая часть снижения была вызвана падением стоимости акций американских технологических компаний. Кроме того, Norges Bank косвенно владел 3 821 BTC через свои инвестиции в фондовый рынок к концу 2024 года, что создает потенциальное давление продаж на Bitcoin, особенно учитывая социополитическую неопределенность и риск экономической рецессии, вызванной глобальной торговой войной.
В такое время, может ли Norges Bank увеличить свои инвестиции в компании, связанные с Bitcoin, или даже купить спотовые Bitcoin ETF (биржевые фонды) в качестве способа хеджирования рисков?
На данный момент маловероятно, что инвестиционный фонд Норвегии рассмотрит возможность покупки Bitcoin ETF, особенно учитывая, что фонд не владеет золотом. Помимо акций и облигаций, Norges Bank инвестирует в недвижимость, включая розничную, промышленную, возобновляемую энергетику и логистические объекты по всему миру.
Норвегия продала все золото центрального банка к началу 2004 года, когда золото торговалось ниже $400. С тех пор золото обогнало индекс S&P 500 на 280%. В настоящее время акции составляют 71,4% от общих инвестиций фонда, поэтому, если глобальная торговая война продолжится, могут произойти значительные потери.
Инвестиции Norges Bank принесли $222 миллиарда прибыли в 2024 году, а его портфель акций упал всего на 1,6% в первом квартале 2025 года. По словам генерального директора Nicolai Tangen, суверенный фонд Норвегии «в основном ориентирован на индекс», а именно на FTSE Global All Cap Index.
Хотя этот индекс включает более 7 100 акций как из развитых, так и из развивающихся рынков, он основан на рыночной капитализации, что означает, что 65% приходится на компании из Северной Америки.
Гипотетическое распределение 5% в Bitcoin в 2018 году могло бы повысить производительность фондового индекса фонда на 56%.
Покупка Bitcoin ETF представляется маловероятной, но косвенная экспозиция остается возможной
Технически, Norges Bank, похоже, не может инвестировать в спотовый Bitcoin ETF, не изменив мандат фонда. Однако увеличение экспозиции в компании со значительными активами в Bitcoin представляется возможным. Тем не менее, никаких признаков такого шага нет, хотя Nicolai Tangen заявил 24 апреля, что фонд увеличит инвестиции в американские акции.
Тот факт, что Mubadala Investments, один из суверенных фондов Abu Dhabi, владел долей в $437 миллионов в Bitcoin ETF iShares от BlackRock (IBIT), помогает обосновать такую инвестицию. Аналогично, Государственный инвестиционный совет штата Висконсин владел $321 миллионом в спотовых Bitcoin ETF, что демонстрирует растущее использование криптовалюты в качестве средства хеджирования.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, мысли и взгляды, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют собой взгляды и мнения Cointelegraph.
