Основные выводы:
- Цена Bitcoin тесно отслеживает рост глобальной ликвидности, причем ликвидность объясняет до 90% изменений его цены, по мнению Рауля Пала.
- В долгосрочной перспективе глобальная ликвидность продолжает расширяться, чему способствует растущий уровень долга во многих странах.
- В более короткой перспективе глобальная ликвидность следует циклическому паттерну, и Майкл Хоуэлл прогнозирует достижение пика текущего цикла к середине 2026 года.
Цена Bitcoin (BTC) печально известна своей чувствительностью к глобальной ликвидности. Некоторые аналитики даже говорят о почти идеальной корреляции с отставанием примерно на три месяца. Эта взаимосвязь подпитывает текущий бычий тренд, когда цена BTC возвращается выше 100 000 долларов, но как долго продлится эта тенденция?
Ликвидность – скрытый драйвер цены Bitcoin
Рауль Пал, основатель Global Macro Investor, недавно выступил с речью о тесной корреляции между Bitcoin и глобальной денежной массой M2. В резюме, опубликованном Полом Герра, сообщение Пала подчеркивает, что, несмотря на надвигающиеся опасения — риски рецессии, геополитическая напряженность и другие глобальные стрессоры — растущая ликвидность является доминирующей силой, определяющей динамику цен активов.
По словам Пала, расширение ликвидности объясняет до 90% изменений цены Bitcoin и до 97% динамики Nasdaq. Действительно, график сравнения глобальной M2 (с опережением на 12 недель) и цены Bitcoin демонстрирует это. Это указывает на ключевую взаимосвязь, определяющую ценовое движение.
Как долго продлится рост глобальной ликвидности?
Майкл Хоуэлл считает, что глобальная ликвидность движется в пятилетних циклах и сейчас направляется к локальному пику. Он прогнозирует, что текущий цикл достигнет зрелости к середине 2026 года, достигнув индекса около 70 (ниже постковидного индекса 90). Это ознаменует точку перегиба, за которым, вероятно, последует снижение.
Недавний рост глобальной ликвидности обусловлен стремительным ослаблением мировой экономики, что, вероятно, побудит центральные банки к дальнейшему смягчению политики. Народный банк Китая уже начал вливать ликвидность в систему. Федеральная резервная система столкнулась с трудным выбором: продолжать бороться с инфляцией или перейти к поддержке все более хрупкой финансовой системы. На своем заседании 7 мая ставки были сохранены на прежнем уровне, но давление на председателя Джерома Пауэлла усиливается, особенно со стороны президента США Дональда Трампа.
В то же время, экономическая неопределенность приводит к росту доходности казначейских облигаций США и к волатильности на рынке облигаций, что является индикатором дефицита обеспечения и ужесточения кредитных условий. Со временем эти факторы, вероятно, станут препятствием для расширения ликвидности. Между тем, надвигающаяся рецессия, как ожидается, ослабит аппетит инвесторов к риску, что приведет к дальнейшему оттоку ликвидности из системы.
Даже если в 2026 году нас ждет спад, глобальная ликвидность все еще имеет пространство для роста, по крайней мере, до 2025 года. И это имеет значение для Bitcoin.
Хоуэлл отмечает:
«Вероятный неизбежный ответ политики – «больше ликвидности» – это хороший знак на будущее. Он устанавливает восходящий путь постоянной денежной инфляции, которая в конечном итоге поддерживает такие хеджи, как золото, акции качества, элитная жилая недвижимость и Bitcoin».
Интересно, что цикл ликвидности Хоуэлла примерно совпадает с четырехлетним циклом халвинга Bitcoin. Первый указывает на потенциальный пик в конце 2025 года, а второй – в начале 2026 года. Если история повторится, это совпадение может подготовить почву для значительного движения цены.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждая инвестиция и торговая операция сопряжена с риском, и читатели должны проводить собственное исследование, принимая решение.
