Криптопользователи могут искать более устойчивую доходность в этом цикле, поскольку общая стоимость заблокированных средств (TVL) в децентрализованном финансировании (DeFi) кредитовании продолжает достигать новых максимумов, в то время как децентрализованные биржи (DEX) отстают по сравнению с этим показателем.
В настоящее время DeFi-протоколы кредитования являются ведущим направлением DeFi по TVL, составляя 53,6 миллиарда долларов, что составляет 43% от 124,6 миллиарда долларов, заблокированных во всех DeFi-протоколах. Этот показатель также превосходит показатель ликвидных стейкингов.
Мультичейн-протокол кредитования Aave в настоящее время удерживает 25 миллиардов долларов заблокированной стоимости, что составляет почти половину рынка DeFi-кредитования.
В резком контрасте с этим, DEX, которые когда-то удерживали почти вдвое больше TVL, чем ближайший конкурент, снизились с 85,3 миллиарда долларов в ноябре 2021 года до 21,5 миллиарда долларов на сегодняшний день.
Объясняя рост DeFi-кредитования и падение TVL DEX, основатель криптофонда Apollo Capital, Хенрик Андерссон, заявил Cointelegraph, что кредитование, по сути, является "единственным устойчивым способом получения доходности" в DeFi, поскольку предоставление ликвидности на DEX в значительной степени стало невыгодным из-за непостоянных потерь.
Он также утверждал, что более "эффективный с точки зрения капитала" дизайн ведущего DEX Uniswap v3 по сравнению с Uniswap v2, возможно, способствовал падению TVL DEX, поскольку поставщики ликвидности теперь могут получать больше вознаграждений с меньшим начальным капиталом.
Андерссон также отметил, что рост свопов на основе намерений — относительно нового межсетевого торгового механизма — может еще больше снизить TVL DEX, поскольку маркет-мейкеры обычно получают ликвидность с централизованных бирж для облегчения этих свопов.
DeFi-протоколы кредитования, такие как Aave и Compound Finance, позволяют криптопользователям кредитовать активы для получения процентов или брать кредиты под залог. Смарт-контракты управляют депозитами, кредитами и процентными ставками для обеспечения безоговорочных транзакций.
DeFi-пользователи, предоставляющие Ether (ETH) и Tether (USDT) на Aave, например, в настоящее время получают годовую процентную доходность в размере 1,86% и 3,17% соответственно.
Предоставление стейблкоинов и Ether в пулы ликвидности, такие как Uniswap, может предложить более высокую доходность; однако, как отметил Андерссон, они гораздо менее устойчивы и колеблются изо дня в день.
DeFi теперь доминирует над CeFi на рынке DeFi-кредитования
DeFi-кредитование составило около 65% от общего рынка к концу 2024 года и увеличивало или поддерживало свою долю рынка по сравнению с централизованными кредиторами каждый квартал с 4 квартала 2022 года, как показал апрельский отчет крипто-инвестиционной фирмы Galaxy Digital.
Падение началось примерно во время банкротства нескольких централизованных крипто-кредиторов, таких как Genesis, Celsius Network, BlockFi и Voyager, что привело к резкому падению TVL.
Их коллективный крах привел к оценочному падению размера рынка DeFi-кредитования на 78% с пика 2022 года до минимума медвежьего рынка, как отметила Galaxy.
Однако именно DeFi-протоколы кредитования возглавили возрождение активности DeFi-кредитования, как отметила Galaxy, указав на почти 960-процентное увеличение открытых займов DeFi с 4 квартала 2022 года по 4 квартал 2024 года.
Galaxy заявила, что сильное восстановление рынка DeFi-кредитования является свидетельством дизайна и практик управления рисками, принятых DeFi-протоколами кредитования, демонстрируя преимущества алгоритмических, избыточно обеспеченных и моделях заимствования, основанных на спросе и предложении.
Galaxy ожидает увеличения институционального участия и более четкого регулирования, которые будут стимулировать следующую волну принятия DeFi-кредитования.
