Основные выводы:
-
Ралли Bitcoin к новым ценовым максимумам произошло на фоне необычайно сдержанных ставок финансирования и торговых настроений.
-
Рост предложения стейблкоинов и глобальный рост M2 указывают на неиспользованную ликвидность и потенциал для дальнейшего роста цен.
-
Долгосрочные держатели не спешат продавать, что отражает их ожидание дальнейшего роста цены Bitcoin.
Bitcoin (BTC) достиг нового исторического максимума 21 мая, с ценами, поднявшимися до $111 860 на Binance 22 мая, но рынкам не хватает лихорадки, обычно сопровождающей новые максимумы. Экономист и крипто-комментатор Alex Krüger отметил, что это «наименее эйфоричное новое историческое максимум» для Bitcoin, подчеркнув сдержанные ставки финансирования для Bitcoin на криптовалютных биржах.
На графике видно, что текущая ставка финансирования BTC значительно ниже, чем предыдущие максимумы, наблюдавшиеся в марте и ноябре 2024 года. В первом квартале ставка была в шесть раз выше, а в четвертом квартале прошлого года – в три раза.
Эти низкие ставки указывают на минимальную спекулятивную активность на фьючерсном рынке, при этом ралли обусловлено спотовыми покупателями, а не трейдерами с кредитным плечом, что снижает риск чрезмерно заемных коррекций.
Подобный сценарий также указывает на то, что Bitcoin еще не достиг состояния эйфории.
Доступность неиспользованной ликвидности в крипто-экосистеме подчеркивает потенциал для дальнейшего роста. Капитализация рынка стейблкоинов, часто являющаяся опережающим индикатором входящего капитала, выросла до 14% в 2025 году. Рыночная капитализация Tether (USDT) выросла до $152 млрд с $139 млрд в январе, а предложение Circle USDC увеличилось на 35% до $58 млрд.
Стейблкоины часто служат мостом для нового капитала, поступающего на крипторынок, и их рост свидетельствует о значительном пуле ликвидности, который еще не полностью использован в Bitcoin и другие криптоактивы.
Кроме того, глобальные тенденции ликвидности обеспечивают дополнительную поддержку. Глобальный M2, который измеряет общее количество денег в обращении в основных экономиках, вырос на 5% в первом квартале 2025 года благодаря корректировкам денежно-кредитной политики в США, ЕС и Японии.
Cointelegraph сообщил о сильной корреляции, превышающей 80%, между ценой Bitcoin и глобальной ликвидностью, обычно с 60-дневной задержкой, что указывает на дальнейшее покупательское давление в ближайшие месяцы.
«Сдержанное» получение прибыли отражает уверенность в Bitcoin
Данные Glassnode добавляют еще один слой понимания текущей рыночной динамики Bitcoin. Несмотря на новые максимумы, получение прибыли среди держателей Bitcoin остается сдержанным. Платформа аналитики данных отметила,
«Когда $BTC достиг исторического максимума вчера, общий объем получения прибыли составил около 1,00 млрд долларов – менее половины от суммы, реализованной, когда #BTC впервые преодолел 100 тыс. долларов в декабре прошлого года, которая составила 2,10 млрд долларов. Несмотря на более высокую цену, реализация прибыли была гораздо более сдержанной».
Эта сдержанная активность предполагает, что долгосрочные держатели не спешат избавляться от своих активов, что обычно отражает уверенность в дальнейшем росте цены.
Отсутствие широкого участия указывает на то, что ралли Bitcoin не является переполненной сделкой, оставляя место для притока нового капитала. Сдержанное получение прибыли, в сочетании с низкой спекулятивной активностью на фьючерсном рынке, рисует картину рынка, далекого от перегретого или «эйфоричного».
Данная статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любые инвестиции и торговые решения связаны с риском, и читателям следует проводить собственные исследования при принятии решения.
