На прошлой неделе Coinbase вошла в S&P 500, один из самых престижных фондовых индексов в мире, — триумф для крипто-компании, которая на протяжении 2020-х годов боролась с государственными органами США, такими как SEC и Комиссия по торговле товарными фьючерсами, за свое выживание.
Но это достижение касается не только одной компании.
«Это больше, чем просто достижение для Coinbase; это знаковое событие для более широкой крипто- и блокчейн-индустрии», — заявила Meryem Habibi, главный директор по развитию доходов Bitpace. Включение Coinbase в S&P 500 не только укрепляет позиции крупнейшей в США криптовалютной биржи. «Это закрепляет легитимность целого класса активов», — рассказала она Cointelegraph.
Jason Kennard, глава отдела развития бизнеса ARK Invest Europe, сообщил Cointelegraph, что впервые компания, изначально работающая в сфере крипто, выполнила строгие требования к прибыльности, ликвидности и рыночной капитализации «самого знакового рыночного индекса» на мировых рынках, добавив:
Это посылает сильный сигнал институциональным инвесторам: крипто-инфраструктура созрела и превратилась в надежную, системную часть финансовой экосистемы.
Это знаковое событие, — заявил Steve Sosnick, главный стратег Interactive Brokers, — «потому что, хотят они этого или нет, знают они об этом или нет, инвесторы, покупающие индексные фонды S&P 500, теперь получат доступ к криптовалютам через COIN». Действительно, Coinbase теперь может получить миллиарды долларов в виде пассивных инвестиционных потоков только за то, что вошла в состав S&P 500.
«Примечательно, что всего несколько месяцев назад компания вела ожесточенную судебную тяжбу с SEC, которая обвиняла ее платформу в незаконности, поскольку она осуществляла операции с незарегистрированными ценными бумагами», — отметил аналитик Benchmark Mark Palmer в интервью CNBC.
«Это нормализует доступ к криптовалютам в консервативных портфелях, которые в противном случае могли бы избегать цифровых активов», — добавила Habibi, — и обеспечивает косвенное принятие институциональными инвесторами, пенсионными фондами и суверенными фондами, что имеет более широкое значение для отрасли.
Впрочем, было лишь вопросом времени, когда та или иная крипто-компания будет включена в состав S&P 500, — заявил Russell Rhoads, клинический адъюнкт-профессор финансового менеджмента в Школе бизнеса Келли Университета Индианы в Индианаполисе. «Имеет смысл, чтобы COIN или другая компания, связанная с криптовалютами, вошла в индекс, поскольку отрасль становится все более важной для мировой экономики, и необходимо, чтобы состав S&P 500 отражал экономическую ситуацию».
Отдельно Coinbase также сообщила о взломе данных на прошлой неделе, о «компрометации паролей или закрытых ключей», который может обойтись криптовалютной бирже от 180 до 400 миллионов долларов.
Взлом подверг личную информацию десятков тысяч пользователей и сделал их уязвимыми для ограблений и похищений, как это было в результате взлома Ledger в 2021 году.
Тем временем, включение в S&P 500 означает, что «индексные фонды, включая те, которые управляются BlackRock, Vanguard и State Street, теперь должны выделять капитал на Coinbase», — рассказала Habibi Cointelegraph. «Это означает, что миллиарды долларов в виде пассивных инвестиций поступят в компанию, изначально работающую в сфере криптовалют».
10 миллиардов долларов новых притоков капитала?
Сколько денег может поступить на Coinbase? Пассивные инвестиции (например, инвестиции в ETF, который отражает S&P 500) в последние годы получили широкое распространение. S&P DJII оценила в 2024 году, что примерно 10 триллионов долларов в настоящее время пассивно отслеживают S&P 500.
Если Coinbase получит всего 0,1% от веса, — доля, которую Habibi считает разумной, — она может получить 10 миллиардов долларов в виде потенциальных притоков капитала без какого-либо активного выбора инвесторов в сторону криптовалют.
Более важной историей, по мнению Habibi, является институциональное признание. Включение Coinbase в индекс сигнализирует о том, что публичные рынки теперь вознаграждают не только рост, но и соблюдение нормативных требований, операционную зрелость и долгосрочное видение в криптопространстве. Она добавила:
Этот шаг прокладывает путь для других крипто-компаний, таких как Circle, Chainalysis и Fireblocks, к выходу на публичные рынки и последующему включению в индекс, что потенциально может спровоцировать новую волну компаний в сфере криптофинансов институционального уровня.
Возможно, еще слишком рано говорить о сближении экономической сфер TradFi и крипто, как делают некоторые. «Криптовалюты в целом все еще составляют очень небольшую часть мировой экономики», — сказала Seoyoung Kim, доцент финансов в Университете Санта-Клара. «Я думаю, что более значимым сближением станет растущее институциональное внедрение блокчейн-протоколов и токенизация».
Сближение экономик?
Другие не согласны. «Мы уже довольно давно говорим о сближении TradFi и крипто», — заявил Owen Lau, исполнительный директор Oppenheimer & Co. «Это происходит и будет продолжаться. Robinhood/Bitstamp, Kraken/Ninja Trader и Ripple/Hidden Road — хорошие примеры».
«Мы еще не достигли полной конвергенции, но определенно прошли стадию разделения», — предположил Kennard. Он также сослался на крипто-ETF, но также указал на недавние события, такие как листинг Galaxy Digital на Nasdaq в этом месяце и роль Coinbase в качестве хранителя для нескольких ETF, демонстрируя, что фирмы TradFi теперь обращаются к крипто-родственным фирмам за некоторыми инфраструктурными потребностями. «Нормативно-правовая ясность все еще формируется, но институциональные рельсы прокладываются быстро», — сказал Kennard.
Более широкое размещение акций означает, что крипто-компании могут привлекать средства с рынка в качестве источника ликвидности, но это не обязательно означает сближение финансовых каналов, заявил Steve Sosnick из Interactive Brokers. «Сближение произойдет, когда компания традиционных финансов действительно примет криптовалюту в качестве средства платежа».
Тем не менее, Habibi указала на сближение в инфраструктурных решениях, таких как платформа JPMorgan Onyx, которая используется для расчета миллиардов долларов в виде внутридневных репо-сделок с использованием технологии блокчейн, запуск Nasdaq цифровой инфраструктуры хранения активов и запуск PayPal своего стейбкоина PayPal USD (PYUSD), который объединяет крипто-рельсы и потребительские финтехнологии.
«Эти примеры подчеркивают сдвиг, в котором крипто и TradFi больше не конкурируют, а развиваются вместе. Крипто-родственные фирмы начинают напоминать традиционные финансовые институты по структуре, а банки внедряют децентрализованные технологии для повышения эффективности, снижения трения при расчетах и расширения охвата активов», — объяснила Habibi.
Кто будет следующим?
Теперь, когда Coinbase проложила путь, следует ли ожидать, что другие крипто-компании войдут в состав S&P 500?
«Я не знаю, есть ли какие-либо крипто-связанные компании с достаточной рыночной капитализацией и стабильной прибылью, которые соответствуют критериям SPX», — заключил Sosnick.
