Основные выводы:
- Спотовые Bitcoin ETF уже превзошли золотые ETF по темпам роста на ранних этапах, с прогнозируемым годовым притоком в $100 млрд к 2027 году.
- Публично зарегистрированные компании и государства в настоящее время владеют почти 1,7 млн BTC, что свидетельствует о долгосрочном доверии.
- Bitwise прогнозирует приток в Bitcoin в размере $120 млрд к 2025 году и $300 млрд к 2026 году.
Ожидается, что спрос на Bitcoin (BTC) со стороны широкого круга инвесторов — включая публично зарегистрированные компании, формирующие Bitcoin-резервы, суверенные фонды благосостояния, биржевые фонды (ETF) и государства — приведет к существенному притоку капитала в этот актив в ближайшие годы. По данным крипто-индексного фонда управления Bitwise, приток в Bitcoin может достичь $120 млрд к концу 2025 года, с дополнительными $300 млрд, ожидаемыми в 2026 году.
В своем недавнем отчете “Forecasting Institutional Flows to Bitcoin in 2025/2026” Bitwise отмечает, что спотовые Bitcoin ETF в США зафиксировали чистый приток в $36,2 млрд в 2024 году, превзойдя ранний успех SPDR Gold Shares (GLD), который произвел революцию в инвестировании в золото. Bitcoin ETF достигли $125 млрд активов под управлением (AUM) в течение 12 месяцев — в 20 раз быстрее, чем GLD — что позволяет прогнозировать значительное превосходство Bitcoin над золотом, с потенциальным утроением притока до $100 млрд в год к 2027 году.
Несмотря на этот всплеск, спрос на Bitcoin в размере $35 млрд остался незакрытым в 2024 году из-за осторожной политики соответствия требованиям, применяемой крупными корпорациями, такими как Morgan Stanley и Goldman Sachs, которые управляют активами клиентов на сумму $60 трлн. Эти фирмы требуют многолетней истории, но растущая легитимность BTC ETF, как ожидается, откроет доступ к этому капиталу.
Jurrien Timmer, директор по глобальной макроэкономике Fidelity, отметил, что если Bitcoin торгуется выше $100 000, это сигнализирует о его потенциале занять место золота в качестве средства сохранения стоимости. Его анализ также показал недавное схождение Sharpe ratios Bitcoin и золота, что говорит о том, что оба актива становятся все более сопоставимыми с точки зрения доходности с поправкой на риск.
Бычий, медвежий и базовый сценарии распределения BTC
Помимо ETF и компаний по управлению капиталом, привлекательность Bitcoin в качестве резервного актива растет среди частных лиц, компаний и государств. Компании, имеющие Bitcoin в своих книгах, в настоящее время владеют примерно 1 146 128 BTC, стоимостью $125 млрд, что составляет 5,8% от общего объема предложения BTC.
Государства в совокупности владеют 529 705 BTC ($57,8 млрд), при этом лидируют Соединенные Штаты (207 189 BTC), Китай (194 000 BTC) и Соединенное Королевство (61 000 BTC).
Старший инвестиционный стратег Bitwise Juan Leon, руководитель исследований UXTO Guillaume Girard и аналитик Will Owens ожидают продолжения распределения капитала в BTC и очертили медвежий, базовый и бычий сценарии.
В медвежьем сценарии государства перераспределили всего 1% своих золотых резервов в Bitcoin, что привело к притоку в размере $32,3 млрд (323 000 BTC или 1,54% от общего объема предложения). Несколько штатов США создали BTC-резервы в размере 10%, добавив $6,5 млрд, а платформы управления капиталом выделили 0,1% активов ($60 млрд). Публичные компании внесли еще $58,9 млрд, что привело к общему притоку свыше $150 млрд.
Базовый сценарий предусматривает перераспределение 5% со стороны государства, генерируя $161,7 млрд (1 617 000 BTC или 7,7% от общего объема предложения). Штаты США увеличили свою долю принятия до 30% ($19,6 млрд), платформы управления капиталом выделили 0,5% ($300 млрд), а публичные компании удвоили свои активы до $117,8 млрд. Этот сценарий соответствует прогнозу Bitwise в размере $120 млрд к 2025 году и $300 млрд к 2026 году, захватывая 20,32% предложения Bitcoin.
В бычьем сценарии 10%-ный обмен золота на Bitcoin со стороны государства приводит к притоку в размере $323,4 млрд (3 234 000 BTC или 15,38% от общего объема предложения). Доля принятия в штатах США возрастает до 70% ($45,8 млрд), платформы управления капиталом выделяют 1% ($600 млрд), а публичные компании учетверяют свои активы до $235,6 млрд. В совокупности эти притоки могут превысить $426,9 млрд, поглотив 4 269 000 BTC.
Ускорение интереса со стороны институциональных инвесторов и правительств к BTC подчеркивает растущее доверие к долгосрочной ценности Bitcoin. Поскольку 94,6% его предложения уже добыто (19 868 987 BTC по состоянию на май 2025 года), Bitcoin все чаще рассматривается как защита от инфляции и обесценивания фиатных валют.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждая инвестиционная и торговая операция сопряжена с риском, и читателям следует проводить собственные исследования при принятии решения.
