Обновление (2 июня в 15:33 UTC): В статью добавлены комментарии от Philipp Zentner из Li.Fi и Maria Carola из StealthEX.
Сооснователь Binance Чанпэн “CZ” Чжао предложил создать децентрализованную биржу (DEX) со смарт-контрактами бессрочных свопов (perpetual swap) с использованием принципа dark pool для предотвращения манипулирования рынком.
1 июня в посте на X https://x.com/cz_binance/status/1929246168833229243 Чжао заявил, что его "всегда озадачивал тот факт, что все видят ваши ордера в реальном времени на DEX".
"Проблема усугубляется на биржах бессрочных свопов, где происходят ликвидации", - сказал он.
Чжао добавил: "Если вы хотите приобрести активов на 1 миллиард долларов, вы обычно не хотите, чтобы другие заметили ваш ордер, пока он не будет завершен". Это необходимо для предотвращения атак front-running и захвата максимальной извлекаемой прибыли (MEV), которые могут привести к увеличению проскальзывания, ухудшению цен и увеличению затрат.
Его комментарии последовали за ликвидацией почти 100 миллионов долларов в длинных позициях по Bitcoin на Hyperliquid, принадлежавших трейдеру, известному как James Wynn. Событие, произошедшее после того, как Bitcoin упал ниже 105 000 долларов, вызвало утверждения на X о том, что некоторые пользователи скоординировали свои действия, чтобы "охотиться" на ликвидацию Wynn.
Один пользователь X утверждал, что сооснователь Tron Justin Sun проявил интерес к участию, но это утверждение остается неподтвержденным. Он даже зашел настолько далеко, что пригласил Эрика Трампа, сына президента США Дональда Трампа, в группу.
Что такое dark pool?
Чжао сказал, что "крупные трейдеры в традиционных финансах (TradFi) используют dark pool, часто в 10 раз больше", чем традиционные прозрачные пулы. Dark pool - это частные торговые площадки, где крупные ордера скрыты от публичного просмотра до момента их исполнения.
Это предотвращает front-running, проскальзывание и атаки MEV путем сокрытия размера, цены и намерений ордера. Тем не менее, реализация децентрализованных dark pool потребует сложных систем, таких как доказательства с нулевым разглашением (ZK-proofs) или механизмы с задержкой расчетов.
Philipp Zentner, основатель и генеральный директор децентрализованной биржи Li.Fi, рассказал Cointelegraph, что децентрализованные dark pool "заменяют человеческого брокера криптографией". Он упомянул несколько протоколов, которые уже используют этот тип системы.
По словам Zentner, протокол Renegade, основанный на Arbitrum, шифрует каждый ордер с использованием многосторонних вычислений (MPC), а затем публикует доказательство с нулевым разглашением, чтобы Ethereum мог проверить расчет без просмотра сырой книги ордеров. Аналогично, Penumbra, работающая в экосистеме Cosmos, проводит закрытые аукционы, где в публичный доступ попадает только чистый поток, а ZK-схема доказывает справедливость.
Maria Carola, генеральный директор мгновенной биржи StealthEX, рассказала Cointelegraph, что "основная проблема при создании perp DEX в стиле dark pool заключается в достижении как конфиденциальности, так и проверяемости". Она отметила, что ZK-proofs и зашифрованное сопоставление ордеров являются перспективными направлениями развития. Она добавила:
"Я думаю, что один конкретный подход - это использование zk-SNARKs или zk-STARKs для проверки исполнения и расчетов сделки, не раскрывая при этом детали сделки."
0xAw, ведущий разработчик децентрализованной биржи Alien Base на Base, рассказал Cointelegraph, что реализовать dark pool технически несложно. Тем не менее, сделать это хорошо не так просто:
"Скорее всего, существует много сложностей с тем, чтобы сделать эти данные действительно скрытыми и не поддающимися дедукции с помощью определенных запросов и т. д. Например, хорошо известно, что частный AMM не может существовать, пока вы можете запрашивать его цену в любой момент."
Кроме того, препятствия носят не только технический характер. Carola подчеркнула, что "запуск onchain dark pool, особенно для perpetuals, попадает в сложную нормативно-правовую среду".
Конфиденциальность торговли критически важна для деривативов
Чжао утверждал, что конфиденциальность особенно важна на рынках деривативов. Он сказал, что публичная видимость уровней ликвидации подвергает крупных трейдеров скоординированным атакам, которые могут привести к преждевременной ликвидации:
"Если другие могут видеть вашу точку ликвидации, они могут попытаться обрушить рынок, чтобы ликвидировать вас. Даже если у вас миллиард долларов, другие могут объединиться против вас."
Сооснователь Binance признал, что существуют контраргументы против таких конструкций, с добавлением прозрачности потенциально позволяя маркет-мейкерам поглощать большие ордера. Он сказал, что это "возможно, правда".
"Я не буду спорить о том, что правильно, а что нет. Разные трейдеры могут предпочитать разные типы рынков", - сказал он.
StealthEX’s Carola добавила, что "непрозрачность — это палка о двух концах", отметив, что она снижает front-running, но "также скрывает попытки манипулирования, особенно в условиях с плечом". "Чтобы решить эту проблему, ‘dark’ perp DEX должен реализовать адаптивные системы управления рисками и обнаружения аномалий поведения, желательно со встроенной криптографической подотчетностью", - сказала она.
Чжао заключил, призывая разработчиков запустить onchain dark pool децентрализованную биржу со смарт-контрактами бессрочных свопов. Он сказал, что этого можно добиться "либо не показывая книгу ордеров, либо, что еще лучше, не показывая депозиты в смарт-контракты вообще или до гораздо более позднего времени".
