Мнение: Jean Rausis, соучредитель SmarDex
Децентрализованные финансы (DeFi) начались с четкого видения: создать глобальную, безоговорочную финансовую систему, построенную на одноранговых (P2P) транзакциях, свободную от ограничений традиционных финансов (TradFi).
Ранние децентрализованные кредитные платформы поддержали это видение, напрямую связывая кредиторов и заемщиков, позволяя им согласовывать условия без жесткости TradFi.
К сожалению, со временем большинство этих DeFi-протоколов отошли от этой философии, отказавшись от истинного P2P-взаимодействия в пользу пулов ликвидности, внешних оракулов цен и чрезмерно автоматизированных маркет-мейкеров (AMM).
Эти структуры разблокировали ликвидность, но ценой контроля пользователей, прозрачности и подверженности так называемым «оракулам», которые могут быть централизованно изменены. Сегодня пользователи оказываются в заранее существующих пулах ликвидности, часто не имея возможности влиять на то, какие активы в качестве залога они могут использовать или какой профиль риска они хотят принять.
Хуже того, даже так называемые лидеры DeFi не следуют самым базовым принципам децентрализации. Недавний взлом Hyperliquid exchange наглядно это показал, когда платформа нарушила главное табу, манипулируя ценностью своего оракула. В результате взлома общая заблокированная стоимость (TVL) платформы упала с 540 миллионов долларов до 150 миллионов долларов.
Похоже, DeFi сбился с пути. Чтобы двигаться вперед, ему фактически необходимо вернуться к тому, с чего все началось.
Обещание P2P
Когда DeFi впервые привлек внимание широкой публики, P2P-кредитование было его основой. Вместо того, чтобы парковать активы в банке или централизованной бирже (CEX), люди могли кредитовать напрямую друг другу и согласовывать такие условия, как тип залога и процентная ставка, все это обеспечивалось смарт-контрактами. Это был прорыв в прозрачности и доверии, но по мере роста спроса на ликвидность разработчики перешли к пулам.
Пулы ликвидности были направлены на оптимизацию кредитного процесса и повышение эффективности капитала, и это им удалось. Заемщики получили мгновенный доступ к средствам, а кредиторы могли получать пассивный доход, не дожидаясь ручного сопоставления.
Хотя пулы ликвидности, несомненно, были новаторскими, им все еще не хватает одного из самых значительных потенциальных преимуществ DeFi: обещания действительно независимой P2P-системы. Потому что в пульной системе люди больше не могли устанавливать свои собственные условия — они снова оказались ограниченными жесткой системой.
DeFi отошел от P2P-идеалов, на которых он был построен. Поскольку новые DeFi-протоколы забывают свои истоки, они также отказываются от многих золотых правил децентрализации, рискуя стать неотличимыми от централизованных систем, которые они претендуют подорвать.
Иллюзия децентрализации
Инцидент с Hyperliquid является ярким примером того, насколько хрупка иллюзия децентрализации. Хотя биржа утверждала, что полагается на независимый оракул, она сохранила за собой право обходить ценообразование оракула и использовала эту власть без особого колебания.
Недавно: Pareto запускает синтетический доллар, обеспеченный частным кредитом
Это принудительное вмешательство могло предотвратить дальнейшие потери, но оно подорвало любое доверие к децентрализации биржи. Децентрализованная платформа, которая ретроспективно переписывает правила и диктует цены, просто не может считаться действительно децентрализованной.
Оракулы в DeFi должны быть священными, безоговорочными и защищены децентрализованной сетью валидаторов — а не инструментом для псевдо-DeFi-команды для манипулирования рынком, когда все идет не так, как надо.
Инциденты, подобные этому, только усиливают общественное недоверие и затрудняют доверие заслуживающим доверия разработчикам. Пока DeFi не начнет соответствовать своему названию, оно продолжит не оправдывать ту философию, которую оно громко провозглашает.
Массовое принятие требует ориентации на пользователя
Именно поэтому DeFi так отчаянно необходимо вернуться к своим корням. P2P-кредитование и заимствование, переосмысленные для более современной и совершенной системы, предлагают путь вперед. Модель, в которой отдельные лица согласовывают фиксированные условия, выбирают свой залог и устраняют зависимость от хрупкого, централизованно контролируемого ценообразования оракулов, является более прозрачной и устойчивой.
В этой системе люди могут устанавливать свои собственные правила, напрямую взаимодействовать друг с другом в действительно безоговорочной, децентрализованной среде и выбирать свой собственный залог. Будь то выбор активов, кредитование и заимствование напрямую или просто совершение транзакций без посредников, каждый пользователь DeFi заслуживает доступа к открытой, безопасной, управляемой пользователем системе. Это единственный способ добиться массового принятия, восстановив контроль и прозрачность, для которых был создан DeFi.
Такая модель понравится как крипто-энтузиастам, так и новичкам. И хорошая новость в том, что спрос на DeFi не исчез, несмотря на нестабильный рынок. Недавно Aave, один из столпов DeFi, объявил, что его TVL достиг исторического максимума в 40 миллиардов долларов, а Uniswap стала первой децентрализованной биржей (DEX), достигшей 3 триллионов долларов объема торгов за все время.
Это не признаки угасающей тенденции — это доказательство созревания сектора под давлением. Чтобы преобразовать этот интерес в устойчивое принятие, которое приживется во всем мире, DeFi нуждается в лучшем выборе продукта. Будущее не в сложности — в простоте, гибкости и индивидуальности — именно для этого P2P и был предназначен.
Мнение: Jean Rausis, соучредитель SmarDex.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, мысли и суждения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют мнения и суждения Cointelegraph.
