Токенизированные краткосрочные фонды, новый класс цифровых финансовых продуктов, объединяющих традиционные и децентрализованные финансы, выросли до $5.7 млрд в активах с 2021 года, согласно новому отчету Moody’s.
Кредитное рейтинговое агентство отмечает растущий интерес со стороны традиционных управляющих активами, страховщиков и брокеров, стремящихся предоставить своим клиентам доступ между фиатными и цифровыми рынками. «Токенизированные краткосрочные фонды ликвидности — это небольшой, но быстрорастущий продукт», — отмечается в отчете от июня, предоставленном Cointelegraph.
Эти фонды, как правило, обеспечены казначейскими облигациями США или другими активами с низким риском, функционируют аналогично традиционным фондам денежного рынка, но используют блокчейн для выпуска и управления дробными долями, что обеспечивает расчет в режиме реального времени. Данные Федеральной резервной системы показывают, что фонды денежного рынка США в общей сложности держали активы на сумму около $7 трлн по состоянию на декабрь 2024 года.
По данным Moody’s, новые варианты использования токенизированных фондов могут включать оптимизацию доходности для институциональных инвесторов по сравнению со стейблкоинами, управление ликвидностью для страховых компаний, а также использование в качестве залога в операциях торговли и кредитования.
«Мы ожидаем, что AUM (активы под управлением) этого сегмента будет расти, поскольку большинство крупных брокерских компаний, частных банков и платформ управления активами, предлагающих цифровые активы, вероятно, будут использовать продукт типа cash-sweep, такой как токенизированный краткосрочный фонд ликвидности, для регулярного перевода неинвестированных денежных средств в продукты, приносящие доход».
Несколько ключевых игроков лидируют в росте этого сектора. USD Institutional Digital Liquidity Fund компании BlackRock лидирует с $2.5 млрд активов под управлением, за которым следует OnChain US Government Money Fund компании Franklin Templeton с $700 млн. Другими ключевыми игроками являются Superstate, Ondo Finance и Circle, фонды которых управляют активами в размере от $480 млн до $660 млн каждый.
Компании также рассматривают токенизацию как инструмент для охвата более широких рынков. Немецкий протокол Midas недавно объявил о выпуске токенизированного сертификата, обеспеченного казначейскими векселями США, для европейских инвесторов, предлагающего доступ к государственным облигациям, приносящим доход, без минимальных инвестиционных требований.
В мае брокерская компания Robinhood предприняла аналогичный шаг, предложив инвесторам в Европе доступ к рынкам США. Кроме того, компания недавно представила в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) предложение о нормативном регулировании токенизации в стране. По словам генерального директора Robinhood Vlad Tenev, «токенизация представляет собой новую парадигму для институционального распределения активов».
Помимо кредитных и ликвидных рисков, характерных для инструментов денежного рынка, токенизированные фонды также подвержены уязвимостям, связанным с технологией блокчейн, отмечает отчет. К ним относятся недостатки смарт-контрактов, киберугрозы, доступность сети и нормативная неопределенность.
“[...] риски представления активов могут возникнуть из-за несоответствий между реестром блокчейна и другими записями акционеров относительно законного владения акциями”, — говорится в отчете.
