Основные выводы:
- Фьючерсы ETH демонстрируют слабую бычью уверенность, несмотря на значительный приток средств в ETF.
- Дальнейший рост представляется ограниченным из-за низкой активности сети и конкуренции со стороны Solana.
Уменьшающийся TVL Ethereum контрастирует с растущими комиссиями
Ether (ETH) испытывает трудности с возвращением к отметке в $2700, несмотря на 8% прирост между 2 и 4 июня. Хотя цена выросла на 48% между 5 мая и 5 июня, дальнейший рост представляется ограниченным из-за низкой активности сети и растущей конкуренции.
Общий объем заблокированных средств в сети Ethereum, измеряемый общим значением заблокированных средств (TVL), снизился до 25,1 млн ETH 5 июня, что на 17% меньше, чем в предыдущем месяце. Ethereum по-прежнему лидирует по общему объему заблокированных средств, но TVL Solana вырос на 2% за тот же 30-дневный период, достигнув 65,8 млн SOL. Это говорит о том, что преимущество Ethereum перед конкурентами постепенно уменьшается.
К снижению TVL Ethereum способствуют Sky (ранее MakerDAO), который упал на 48% до 2,1 млн ETH, и Curve Finance, снизившийся на 24% до 1,1 млн ETH.
Однако это упускает из виду тот факт, что средние комиссии сети Ethereum выросли на 150% по сравнению с предыдущим месяцем. Этот рост комиссий усиливает механизм сжигания протокола, снижая инфляционное давление на ETH.
Растет активность DEX, но Solana опережает Ethereum по объему
Одним из факторов, способствующих росту комиссий, является всплеск активности на децентрализованных биржах (DEX). Uniswap обработал более 2,6 млрд долларов в дневном объеме в июне, по сравнению с 1,65 млрд долларов в начале мая.
Хотя эта тенденция поддерживает цену Ether, конкурирующие сети, такие как BNB Chain и Solana, расширили свою долю в активности DEX. В настоящее время Ethereum занимает третье место в этом сегменте.
BNB Chain лидирует по росту объема DEX, хотя это преимущество менее значительно из-за чрезвычайно низких комиссий сети. Более низкие затраты облегчают искусственное завышение активности, что делает сравнение с Solana и Ethereum несколько вводящим в заблуждение.
Даже после корректировки на это искажение, объем DEX Solana превзошел Ethereum. Этот сдвиг ставит под вопрос, сохраняет ли ETH свои конкурентные преимущества.
Примечательно, что высокопроизводительные децентрализованные приложения, такие как Hyperliquid и Pump, выбирают запуск собственных блокчейнов вместо построения на решениях Ethereum layer-2 или использования альтернатив, таких как Solana.
Фьючерсы ETH демонстрируют недостаток бычьей уверенности
Фьючерсные рынки Ether дают представление об ожиданиях профессиональных трейдеров. В сбалансированных условиях месячные контракты ETH обычно торгуются с годовой премией в 5-10%, чтобы отразить расширенный период расчетов.
По состоянию на 5 июня, премия фьючерсов Ether снизилась до 5%, с 6% неделей ранее. Это сигнализирует о небольшом снижении объемов длинных позиций с плечом, хотя премия остается в нейтральном диапазоне. Важно отметить, что в последний раз фьючерсы ETH торговались с премией выше 10% в конце января, что указывает на устойчивый недостаток бычьей уверенности.
На положительной стороне, институциональный интерес к ETH вырос, укрепив поддержку около уровня $2500.
Таким образом, утверждать, что институциональный спрос на Ether ослабевает, было бы неточно. В период с 22 мая по 4 июня, фондовые ETF Ether, базирующиеся в США, привлекли 700 миллионов долларов в виде чистых притоков. Примечательно, что в течение этого трехнедельного периода не было ни одного дня с чистым оттоком средств, что подтверждает прочность поддержки на уровне $2500.
Таким образом, хотя спрос на ETH остается, особенно со стороны институциональных инвесторов, другие показатели указывают на то, что быкам, вероятно, не удастся пробить уровень в $3000 в ближайшее время.
