Представители Вашингтона хотят, чтобы Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) регулировала криптовалюты, но возникают вопросы, способна ли она к этому.
На прошлой неделе американский конгрессмен Френч Хилл опубликовал первый проект Clarity Act — закона, который создаст новую категорию активов, "цифровые товары". Он позволит квалифицированным активам относительно свободно торговаться на вторичном рынке, а также предоставит CFTC большую часть полномочий по регулированию криптовалют.
CFTC наделена полномочиями и управляется Законом о товарных биржах (CEA) — обширным законом, который периодически изменяется новыми законодательными актами для внесения поправок и модернизации. Как и Комиссия по ценным бумагам и биржам и многие другие федеральные комиссии, CFTC состоит из пяти комиссаров, каждый из которых должен быть утвержден Сенатом.
В настоящее время одно из этих кресел пусто, а другие комиссары собираются покинуть агентство в ближайшем будущем. Это может затруднить способность CFTC эффективно регулировать криптоиндустрию в случае принятия Clarity Act.
Способность CFTC действовать в отношении криптовалют ограничена из-за затягивания утверждения кандидатуры
По традиции, когда меняется президентская администрация, и особенно когда меняется правящая партия, председатель CFTC уходит в отставку, чтобы президент мог назначить нового председателя. Важно отметить, что CEA предписывает, чтобы не более трех комиссаров принадлежали к одной политической партии.
Когда Дональд Трамп вступил в должность в январе 2025 года, бывший председатель-демократ Ростин Бехнам подал в отставку. После некоторого времени рассмотрения кандидатур на замену бывшего председателя Бенама, Трамп выдвинул кандидатуру в феврале: Брайан Квинценц, бывший комиссар, глава отдела политики a16z crypto и член совета директоров Kalshi.
Затем ничего не произошло. В течение нескольких месяцев кандидатура Квинценца простаивала и не рассматривалась. Это не редкость, поскольку Сенат может быть занят другим приоритетным законодательством, таким как бюджетный законопроект Трампа и закон GENIUS о стейбкойнах.
Это означает, что с тех пор, как Бенам ушел в январе, комиссия оказалась в тупике, с двумя демократами и двумя республиканцами. Это не означает, что деятельность CFTC остановилась; некоторые функции так называемых независимых агентств находятся в ведении аппарата председателя, и Каролина Фам исполняет обязанности председателя с момента вступления Трампа в должность.
Но некоторые функции этого не позволяют. К ним относятся издание или внесение изменений в правила, политические заявления, освобождения или критерии бездействия. Все это требует большинства голосов комиссаров, что, в случае спорных правил, будет невозможно при равномерном распределении голосов в CFTC. Ограничено и правоприменение, поскольку Управлению по правоприменению требуется «одобрение большинства членов Комиссии» для возбуждения новых дел.
Пока что криптоиндустрия была довольна этим. Одной из главных претензий индустрии к администрации бывшего президента Джо Байдена было то, что она занималась «регулированием посредством правоприменения». Прекратив какое-либо стремление к правоприменительной или регулирующей повестке дня, CFTC решила эту проблему.
Наиболее ярким примером является индустрия предсказательных рынков. Законные предсказательные рынки администрируются как «контракты на события» в соответствии с Законом о товарных биржах. Исторически CFTC запрещала эти контракты, касающиеся таких важных категорий, как выборы, церемонии награждения и спорт, но в конце 2024 года предсказательная платформа Kalshi выиграла знаковое судебное дело с CFTC во главе с Бенамом, чтобы разрешить рынки выборов.
После победы Трампа на выборах 2024 года пространство продолжало развиваться, поскольку агрессивные участники расширяли границы. Crypto.com самосертифицировал свои собственные предсказательные рынки для Суперкубка в декабре, и CFTC Байдена попыталась заблокировать это. Однако после вступления Трампа в должность новая CFTC молчаливо разрешила функционирование рынков, фактически создав новый рынок для федерально регулируемых спортивных ставок посредством бездействия.
В некоторых случаях комиссары-демократы могут сотрудничать с республиканцами, как это произошло, когда демократ Кристи Голдсмит Ромеро проголосовала за отклонение апелляции CFTC на решение Kalshi о победе в предсказательном рынке выборов 2024 года.
Однако, если есть реальное разногласие, комиссия не может действовать. И эта проблема может стать острой в ближайшем будущем.
Другие комиссары CFTC уходят
Слушание кандидатуры Квинценца в Комитете Сената по сельскому хозяйству, питанию и лесоводству запланировано на 10 июня, но как только он пройдет через двери, другие уходят.
На прошлой неделе два из оставшихся четырех комиссаров CFTC, республиканка Саммер Мерсингер и демократ Голдсмит Ромеро, покинули комиссию. Хотя это не меняет тупиковую ситуацию в комиссии, это предполагает, что преодолеть ее будет сложнее. Это связано с тем, что оставшийся комиссар-республиканец Фам также заявила, что уйдет, как только Квинценц примет присягу.
Кроме того, похоже, что нет плана по решению этой нехватки ресурсов. Другие комиссары не были объявлены, и нет информации о том, что есть даже список кандидатов.
Возможно, администрация Трампа смотрит в долгосрочную перспективу, поскольку оставшийся комиссар-демократ Кристин Джонсон также объявила о своем уходе, хотя и без указания сроков (ее срок истекает в 2027 году). Предполагая, что им удастся утвердить Квинценца, они могут просто дождаться ухода Джонсон и сохранить единоличный контроль над номинальной комиссией из пяти человек.
Это строго законно, поскольку раздел 2(a)(3) CEA гласит, что «вакансия в Комиссии не умаляет право оставшихся членов Комиссии осуществлять все полномочия Комиссии».
Но означает ли ее законность, что это хорошая идея?
Задержки в индустрии ставок были предупреждающим знаком
5 февраля CFTC объявила о проведении круглого стола «примерно через 45 дней» для обсуждения спортивных ставок на федерально зарегистрированных предсказательных рынках. CFTC должна была выслушать комментарии в течение нескольких месяцев, а затем собрать всех вместе и дать им высказаться.
Как оказалось, это было отчаянно необходимо, поскольку вскоре после этого на индустрию обрушился шторм, когда Невада, Нью-Джерси, Мэриленд и ряд других штатов подали в федеральный суд на федерально зарегистрированный предсказательный рынок Kalshi.
По мере того, как эти дела рассматривались, стало ясно, что решение о разрешении этих новых рынков в конечном итоге будет за CFTC. И все же, когда представители отрасли обратили свои взоры на комиссию, решения не последовало.
Решит ли Квинценц эту проблему, или криптоиндустрия действительно может рассчитывать на это?
