Компания Strategy стала первой публичной компанией, принявшей Bitcoin в качестве основного актива резерва в августе 2020 года, но за ней не последовало много крупных технологических фирм.
Резервные активы, иногда называемые денежными резервами, удерживаются корпорациями для финансирования краткосрочных или чрезвычайных обязательств. Обычно это денежные средства или их эквиваленты, такие как фонды денежного рынка или трехмесячные казначейские векселя США.
Социальный медиагигант Meta хранит 72 миллиарда долларов в виде ликвидных активов в своем резерве. Но на ежегодном собрании 28 мая акционеры отклонили предложение оценить, может ли Bitcoin (BTC) квалифицироваться как будущий резервный актив. Предложение было отклонено с соотношением 1221 к 1.
Само по себе это отклонение не так уж и удивительно. Несмотря на растущее корпоративное принятие Bitcoin, Big Tech и большинство крупных корпораций остаются осторожными. Американский технологический гигант Microsoft также отклонил аналогичные предложения в декабре 2024 года.
Неудачное предложение Meta по Bitcoin, отклоненное подавляющим большинством голосов, вызывает вопросы о готовности институциональных инвесторов к принятию криптовалют.
Волатильность Bitcoin ослабляет его позицию как резервного актива
Возможно, это просто недоразумение. Сторонники криптовалют могли не учесть, что корпоративные резервы больше похожи на чрезвычайные фонды: для использования в случае стихийных бедствий или пандемий или для поддержки повседневной деловой деятельности, но не как платформа для спекулятивных инвестиций, — заявил профессор Нью-Йоркского университета Асват Дамодаран.
«Я думаю, это безумие», — сказал он Cointelegraph, обсуждая недавнее предложение Meta, выдвинутое сторонником Bitcoin Итаном Пеком. Дамодаран сказал, что не может придумать «никакой разумной причины», почему это хорошая идея.
Дамодаран известен как скептик в отношении криптовалют. Но даже профессор финансов Университета Дьюка,
Кэмпбелл Харви, который написал книгу о децентрализованных финансах и в целом позитивно относится к будущему технологии блокчейн, критически отнесся к инициативе Bitcoin, заявив Cointelegraph:
«Если инвесторы Meta хотят владеть Bitcoin, они могут купить его сами. Неясно, какую роль криптовалюты играют в какой-либо резервной функции, если компания не ведет бизнес в криптовалюте, такой как Bitcoin».
Стейблкоины __ вполне подходят для использования в качестве резервного актива, поскольку они обычно ликвидны и привязаны к базовому активу, такому как доллар США, — сказал Харви, сравнивая Bitcoin с высоко волатильным инструментом, который не подходит для корпоративных резервов.
Успешный опыт Strategy в использовании Bitcoin вдохновил другие компании последовать этому примеру, предположил Харви. Акции MSTR компании Strategy выросли на 2466% с тех пор, как технологическая компания сделала BTC своим основным резервным активом, обогнав такие компании, как Nvidia, Tesla, Google и Microsoft.
«Но компания Strategy сделала ставку на трансформацию себя в активный Bitcoin-фонд», — сказал Харви, добавив:
«Если компания хочет сделать стратегические инвестиции в Bitcoin, как это может сделать с компанией-стартапом, я не возражаю. Это рискованная инвестиция, и компании делают это все время. Просто не называйте это резервным активом».
Тем не менее, компании уровня Meta часто хранят миллиарды долларов в виде денежных резервов, и эти деньги часто просто хранятся там, не принося практически никакого процента. Для профессиональных инвесторов это как грех.
«Meta постоянно имеет в своем распоряжении миллиарды долларов в виде денежных средств», — сказал Дэвид Тавил, президент и соучредитель ProChain Capital. «Они всегда хранят деньги в наличных». Им было бы лучше вложить часть из них в Bitcoin как для диверсификации, так и для защиты от инфляции доллара.
Джеймс Баттерфилл, глава отдела исследований инвестиционной фирмы цифровых активов CoinShares, сообщил Cointelegraph, что выделение 3% на Bitcoin может удвоить коэффициент Шарпа фонда — показатель, используемый для оценки эффективности с учетом риска.
Собственный опрос CoinShares, отслеживающий 1 триллион долларов активов под управлением (AUM), показывает, что среднее выделение на цифровые активы выросло до 1,8% в апреле 2025 года по сравнению с 1% в октябре 2024 года. «Темпы внедрения ускоряются быстрее, чем мы ожидали», — добавил Баттерфилл.
Признак более осторожного подхода к Bitcoin
Голосование акционеров Meta может отражать общую осторожность среди корпоративных и институциональных инвесторов в отношении Bitcoin. Но генеральный директор Марк Цукерберг контролирует 61% голосующих акций Meta, поэтому это не обязательно репрезентативная выборка американского корпоративного сектора.
Штефан Падфилд, исполнительный директор Free Enterprise Project в Национальном центре государственной политики, сообщил Cointelegraph, что корпоративные советы директоров и менеджеры, вероятно, так же разделены в отношении Bitcoin, как и экономисты и политики, «поэтому неудивительно, что мы видим, что компании — включая технологические — занимают различные позиции по спектру «нет-некоторые-много» в отношении Bitcoin».
И, возможно, здесь не так много, как кажется на первый взгляд. Падфилд добавил:
«Хотя предложение лишь просит рассмотреть Bitcoin, оно все равно может быть отклонено просто потому, что менеджеры и инвесторы не хотят, чтобы им говорили, что делать в этой области».
В то же время, некоторые из крупнейших в мире управляющих активами, такие как Fidelity и BlackRock, смягчили свою позицию в отношении криптовалют. BlackRock недавно рекомендовал инвесторам рассмотреть возможность выделения до 2% своего портфеля на Bitcoin для диверсификации.
Инициативы по созданию Bitcoin-резервов набирают обороты во всем мире. 3 июня парижская Blockchain Group объявила о добавлении 68 миллионов долларов в Bitcoin в свой корпоративный резерв. Затем 4 июня корейская K Wave Media объявила о планах привлечь 500 миллионов долларов для покупки Bitcoin в рамках того, что она назвала «резервной стратегией».
По крайней мере, 72 новые компании приняли Bitcoin в этом году, сообщил Баттерфилл, хотя «многие из этих действий, похоже, продиктованы желанием поднять цену своих акций, а не искренней верой в долгосрочную ценность хранения Bitcoin в балансе». По его словам, действительно стратегическое выделение требует долгосрочного мышления.
Но что насчет крупных корпораций, основной бизнес которых не связан с криптовалютами или блокчейном? Пока что Tesla остается единственной в этой группе, отметил Баттерфилл, добавив:
«Учитывая текущие тенденции, вероятно, мы в конечном итоге увидим, что крупная компания с большой капитализацией добавит Bitcoin в свой баланс».
Но вернемся к Meta, соотношение голосов 1221 к 1 было весьма однозначным, не так ли?
Баттерфилл предположил, что акционеры Meta могли чрезмерно отреагировать на так называемую волатильность Bitcoin. «Bitcoin демонстрирует последовательно более низкую волатильность, чем Meta, в течение последних двух месяцев, и эта тенденция сохраняется и для других акций FAANG».
Падфилд добавил: «Я всегда беспокоюсь о том, что люди слишком много читают в низких результатах голосования по доверенностям. В этом случае это может просто отражать нежелание быть «заставленным» рассмотреть Bitcoin, а не отказ от него».
