Мышление Saylor было обусловлено глубокой обеспокоенностью будущим фиатных валют.
Когда Michael Saylor, тогдашний генеральный директор Strategy, объявил в августе 2020 года, что его компания, занимающаяся бизнес-аналитикой, принимает Bitcoin (BTC) в качестве основного резервного актива казначейства, многие восприняли это как радикальное (даже безрассудное) решение.
К июню 2025 года шаг Saylor не только закрепил за Strategy место в числе крупнейших корпоративных держателей Bitcoin, но и изменил подход компаний к денежным средствам, ценности и долгосрочной финансовой стратегии.
Несомненно, его подход способствовал более широкому всплеску корпоративных покупок Bitcoin и углубил проникновение цифровых активов в корпоративные финансы.
В период рекордно высокого печатания денег правительствами во время пандемии COVID-19 инфляция быстро росла. Saylor считал, что доллар (и другие основные валюты) теряет свою ценность. Он рассматривал Bitcoin как наилучшую защиту: цифровой актив с фиксированным предложением, который может сохранять покупательную способность с течением времени.
Эта идея, широко известная как стратегия Michael Saylor и Bitcoin, была направлена на защиту казначейства Strategy. Saylor называл Bitcoin «цифровым золотом» и считал, что он предлагает более высокую долгосрочную ценность, чем владение долларами или облигациями.
Так, в августе 2020 года Strategy приобрела 21 454 BTC за 250 миллионов долларов.
В течение следующих нескольких лет Saylor преобразовал Strategy в компанию с двойной идентичностью: технологическую компанию и корпоративный казначейский фонд Bitcoin.
Как Strategy финансирует приобретение Bitcoin
План Saylor заключался в том, чтобы продолжать агрессивно покупать Bitcoin в больших объемах. Для этого Strategy использовала различные финансовые инструменты: конвертируемые привилегированные акции, обеспеченные займы и продажи акций. Это позволило им привлечь миллиарды долларов, не распродавая существующие активы.
Это создало то, что многие теперь называют стратегией накопления Bitcoin или «Bitcoin-маховиком»:
- Привлечение средств: Strategy выпускала долговые обязательства с низкими процентами или продавала акции для привлечения капитала.
- Покупка Bitcoin: Привлеченные средства использовались для покупки больших объемов Bitcoin.
- Рост на рынке: По мере роста цены Bitcoin акции Strategy, MSTR, также взлетали. Инвесторы рассматривали компанию как способ получить доступ к Bitcoin.
- Реинвестирование: С ростом цены акций Strategy могла привлечь еще больше денег, направить их обратно на покупку большего количества BTC и повторить процесс.
Эта финансовая модель позволила компании быстро и эффективно нарастить свои Bitcoin-холдинги. Она также позиционировала Saylor как одного из самых смелых новаторов в корпоративных финансах.
К июню 2025 года Strategy приобрела 582 000 BTC по средней цене примерно 70 086 долларов за Bitcoin. Общая сумма инвестиций составила около 40,79 миллиардов долларов.
Хотя Strategy и не является крупнейшим держателем Bitcoin в целом (это Satoshi Nakamoto, крупные криптобиржи или Bitcoin-ETF, такие как IBIT от BlackRock), она является крупнейшей публично торгуемой компанией, напрямую удерживающей Bitcoin в своем балансе.
Знаете ли вы? Исследователи блокчейна, используя передовые методы кластеризации, такие как Patoshi Pattern, обнаружили примерно 22 000 адресов, которые, вероятно, принадлежат Satoshi Nakamoto. Совокупно они владеют около 1,096 миллиона BTC (около 5% от общего объема Bitcoin), что сегодня оценивается более чем в 106 миллиардов долларов.
Почему подход Strategy к Bitcoin одновременно смелый и рискованный
С точки зрения производительности, инвестиционная философия Saylor в отношении Bitcoin принесла огромные результаты. С момента первой покупки Bitcoin акции Strategy взлетели — в определенный момент они выросли более чем на 2500%. Этот рост превзошел как сам Bitcoin, так и почти все другие крупные активы.
По состоянию на июнь 2025 года рыночная капитализация компании составляет примерно 106 миллиардов долларов. Ее Bitcoin-холдинги оцениваются примерно в 62,6 миллиарда долларов. Эта премия в 70% является признаком того, насколько велико доверие инвесторов к стратегии Saylor и роли компании как держателя Bitcoin.
Но этот агрессивный подход связан с риском.
Самая большая опасность — волатильность цены Bitcoin. Резкое падение на рынке может резко сократить стоимость активов Strategy. Кроме того, поскольку компания использовала долг для покупки Bitcoin, обвал может затруднить выполнение долговых обязательств.
Несмотря на это, компания придерживается своей корпоративной стратегии в отношении Bitcoin. Пока что долгосрочный рост цен помог компенсировать эти риски. Но у Strategy все еще есть миллиарды долларов долга, которые необходимо выплатить, и если Bitcoin ослабнет, ей придется рассчитывать на новое финансирование или прибыль от своего первоначального программного бизнеса, чтобы остаться на плаву.
Не все согласны с планом Saylor. Критики, такие как шорт-селлер Jim Chanos, назвали его «финансовой бессмыслицей», предупредив, что смешивание технологического бизнеса со спекулятивным активом — опасное сочетание.
Другие обеспокоены премией, по которой торгуются акции MSTR по сравнению с ее фактическими Bitcoin-холдингами. Если эта премия рухнет, акции могут сильно упасть.
Тем не менее, Saylor остается непоколебимым. Он утверждает, что Strategy создает более эффективную, современную версию корпоративных финансов. Вместо того чтобы оставлять денежные средства обесцениваться, он предоставил инвесторам прямой, регулируемый доступ к Bitcoin, без хлопот, связанных с приватными ключами или самостоятельным хранением. Его долгосрочное видение не изменилось.
Вехи в пути корпоративного казначейства Bitcoin
Путь Strategy в мире Bitcoin наполнен смелыми шагами и крупными финансовыми вехами, которые отражают стратегию Michael Saylor в действии:
- Август 2020 года: Компания начинает с покупки 21 454 BTC за 250 миллионов долларов, свой первый шаг к становлению лидером корпоративного казначейства Bitcoin.
- Декабрь 2020 года: Strategy привлекает 650 миллионов долларов посредством первого предложения конвертируемых привилегированных акций для покупки большего количества Bitcoin.
- Февраль 2021 года: Новый раунд конвертируемых привилегированных акций сопровождается продажей акций для привлечения средств.
- Июнь 2023 года: Strategy совершает дополнительную покупку Bitcoin на сумму 2,5 миллиарда долларов, используя средства от продажи акций.
Прогноз Michael Saylor: $1 миллион за Bitcoin
Saylor все еще прогнозирует, что Bitcoin достигнет 1 миллиона долларов со временем, и публично заявил, что дни глубоких медвежьих рынков, возможно, позади. По его мнению, мы вступаем в цифровую золотую лихорадку, и Bitcoin-холдинги Strategy — это доля компании в этом новом рубеже.
Кроме того, хотя некоторые технологические гиганты, такие как Apple или Google, проявляют осторожность в отношении добавления Bitcoin в свои балансы, общая тенденция ясна. Опросы показывают растущее принятие цифровых активов корпорациями и фондами. Влияние Saylor повсеместно.
Независимо от того, согласны ли вы с ним или нет, шаги Michael Saylor в отношении Bitcoin помогли определить новую эру — эру, в которой компании создают балансы с Bitcoin.
