Рынок реальных активов (RWA) стал одной из ключевых тенденций в криптовалютной индустрии в 2025 году, и компании все чаще присоединяются к процессу токенизации.
Хотя некоторые исследования указывают на значительный рост RWA на 260% в этом году, отдельные представители индустрии поставили под сомнение величину заявленного размера рынка, утверждая, что сектор все еще находится в зачаточном состоянии и относительно мал.
Представители индустрии заявили Cointelegraph, что медленное внедрение может быть связано с устаревшими нормативными актами, ограниченным доступом и распространенным непониманием принципов обеспечения токенизированных активов.
Однако вопрос обеспечения RWA – это не только технологический вопрос, но и вопрос, зависящий от других факторов.
«Это не только код» – юридическая основа RWA
Вопрос обеспечения в RWA важен, поскольку криптотокены часто движимы хайпом, маркетингом или мемами, а не реальными фундаментальными показателями, заявил Cointelegraph Адам Леви, соучредитель платформы токенизации Backed.
«Для реальных активов, таких как токенизированные акции, доверие полностью зависит от структуры продукта и прозрачности и регулируемости эмитента», – сказал Леви.
При оценке финансовых RWA-токенов, таких как те, что выпускаются Backed xStocks, важно понимать, что их обеспечение – это не только технологический вопрос, по словам Леви.
«Это юридический и финансовый вопрос», – сказал он, добавив, что гарантия – это юридическое обязательство эмитента поддерживать полное обеспечение и прозрачные механизмы выпуска и погашения, регулируемые четкими нормативными актами:
«Технологии – безопасные смарт-контракты, технологические платформы и интеграция кастодиальных услуг – также необходимы, но доверие к финансовым продуктам исходит из юридически обязывающих обязательств в рамках строгих нормативных рамок. Основа – юридическая, а не только кодовая.»
Алан Коневский, исполнительный вице-президент TZero, заявил, что токенизация RWA, особенно тех, которые основаны на физических объектах, таких как недвижимость или предметы коллекционирования, пока не может быть полностью автоматизированным процессом.
«Финансовые инструменты, пожалуй, особенно если они также токенизированы, могут быть полностью автоматизированы», – сказал он, добавив, что токенизация физических активов требует посредничества традиционных участников рынка.
Юридическая часть – не 100% гарантия
Обеспечение RWA – это реальная проблема для индустрии, но она не уникальна для криптовалют, поскольку аналогичные проблемы существуют в традиционных инвестициях, таких как недвижимость, заявил Cointelegraph Росс Шемелиак, соучредитель Stobox.
«Токенизация – это всего лишь метод инвестирования», – сказал Шемелиак, согласившись с тем, что ответственность в настоящее время лежит на поставщиках токенизации, которые проводят углубленную проверку и анализируют инвестиционный меморандум, базовые активы и юридические ограничения.
«Тем не менее, это не 100% гарантия безопасности: сложность проверки иногда приводит к тому, что поставщики запускают мошеннические проекты», – отметил он, предложив решение в виде RWA-токенов, богатых данными, где смарт-контракт хранит репозиторий данных и информацию об активах непосредственно в блокчейне.
Что такое RWA-токены, богатые данными?
По словам Шемелиака, RWA-токены, богатые данными, не только представляют собой право собственности, но и включают или связывают структурированные, динамичные данные об активе, такие как оценка, юридический статус и другие данные.
«Это создает новый уровень прозрачности, совместимости и доверия инвесторов, которого часто не хватало традиционным ценным бумагам и токенам на ранних стадиях», – сказал он.
Среди примеров технологий RWA-токенов, богатых данными, Шемелиак упомянул Proof-of-Reserves и межсетевой протокол совместимости Chainlink, реализованные такими платформами, как Backed Finance, Maple Finance и Centrifuge.
Кроме того, Stobox обнаружил, что пять основных юрисдикций для заключения сделки токенизации – это Британские Виргинские острова, штат Вайоминг (США), Лихтенштейн, Сингапур и Маршалловы острова.
«Несмотря на то, что они входят в пятерку лидеров по качеству и эффективности регулирования, Сингапур и Люксембург остаются недостаточно используемыми в качестве мест размещения специальных транспортных средств для сделок токенизации: на них приходится менее 2% мировых сделок», – говорится в отчете Stobox Tokenization Jurisdiction Report, которым они поделились с Cointelegraph.
