Основные выводы:
- Количество Bitcoin, удерживаемых более 10 лет, растет быстрее, чем скорость добычи новых монет — 550 BTC/день против 450 выпущенных BTC/день.
- 17% BTC уже считается неликвидным, а по прогнозам, к 2026 году этот показатель достигнет 30%.
Fidelity Digital Assets опубликовала отчет, в котором подчеркивается важный сдвиг в динамике предложения Bitcoin после халвинга 2024 года. В отчете отмечается, что «древнее» предложение Bitcoin (BTC) – монеты, удерживаемые 10 лет или более – начало опережать новые выпуски, при этом 550 BTC ежедневно попадают в категорию «древнего» предложения по сравнению с 450 выпущенными.
Эта тенденция, в сочетании с устойчивым притоком капитала от институциональных инвесторов, поднимает важный вопрос: может ли растущий спрос подтолкнуть цену Bitcoin к $1 миллиону?
Сближение накопления Bitcoin и дефицита
Текущее «древнее» предложение Bitcoin составляет более 17% от общего выпуска (3,4 миллиона BTC, эквивалентных $360 миллиардам при $107 000/BTC). Это отражает сильную уверенность держателей, при которой ежедневное снижение происходит менее чем в 3% случаев. В отчете прогнозируется, что эта доля может достичь 20% к 2028 году и 25% к 2034 году, что приведет к сокращению доступного предложения.
В то же время ускоряется приток капитала от институциональных инвесторов. По данным Bitwise, ожидается, что приток капитала в Bitcoin достигнет $120 миллиардов к 2025 году и $300 миллиардов к 2026 году в базовом сценарии.
Различные участники стимулируют этот процесс: государства, потенциально перераспределяющие 5% золотых резервов ($161,7 миллиарда, или 7,7% от общего объема), штаты США, принимающие участие в размере 30% ($19,6 миллиарда), платформы управления капиталом, выделяющие 0,5% ($300 миллиардов), и публичные компании, удваивающие свои активы ($117,8 миллиарда). В оптимистичном сценарии приток капитала может превысить $426 миллиардов, поглотив более 4 миллионов Bitcoin (19% от общего объема), что еще больше ограничит ликвидность.
Это институциональное накопление, наряду с ростом «древнего» предложения, указывает на сценарий, в котором значительная часть предложения Bitcoin становится неликвидной, потенциально усиливая целевые показатели цены, устанавливаемые аналитиками, из-за растущего спроса.
Bitcoin к $1 миллиону: тезис о спросе и предложении
Для достижения отметки в $1 миллион за Bitcoin требуется рыночная капитализация в $21 триллион, что в десять раз больше, чем текущие $2,10 триллиона, при добытых 19 880 604 BTC, или 94,66% от 21 миллиона общего количества. Фиксированное предложение и растущая неликвидность могут способствовать достижению Bitcoin следующего значительного рубежа.
Исторические тенденции после событий халвинга (2013, 2017, 2021) демонстрируют ралли, вызванные сокращением темпов роста предложения и ростом спроса, подтверждая тезис о том, что текущая динамика может привести к аналогичному результату.
Влияние «древнего» предложения очевидно: 17% предложения неликвидно и, как прогнозируется, будет расти, что приводит к сокращению ликвидного предложения. Если институциональные инвесторы продолжат накапливать активы, к 2026 году 30% предложения могут стать неликвидными (6,3 миллиона BTC).
Однако все еще существуют определенные проблемы. После выборов в США в 2024 году «древнее» предложение снижалось в 10% случаев — почти в четыре раза чаще, чем в среднем за исторический период, что указывает на то, что даже долгосрочные держатели могут продавать во время волатильности. Аналогично, предложение держателей, удерживающих активы в течение пяти лет, снижалось в 39% случаев после выборов, что в три раза превышает типичный показатель, что коррелирует с боковым движением цены в первом квартале 2025 года.
Это говорит о том, что, хотя тенденции к неликвидности сильны, рыночные условия могут спровоцировать увеличение предложения, что потенциально может замедлить рост цены.
Однако Bitwise отметила $35 миллиардов неиспользованного спроса в 2024 году из-за консервативной политики Morgan Stanley и Goldman Sachs, которые управляют $60 триллионами клиентских активов. Его пессимистичный сценарий прогнозирует приток капитала более $150 миллиардов, в то время как оптимистичный сценарий превышает $426 миллиардов, поглощая 4 269 000 BTC, что подчеркивает значительный потенциал спроса.
Таким образом, древнее предложение Bitcoin и прогнозируемый приток институционального капитала формируют повествование о растущем дефиците. Хотя достижение отметки в $1 миллион является амбициозной целью, текущие траектории предполагают, что это реалистичная целевая цена.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое решение сопряжено с риском, и читатели должны проводить собственные исследования при принятии решения.
