Основные выводы:
- Открытый интерес к фьючерсам и опционам на Bitcoin вырос до $96 миллиардов, значительно превысив уровень 2022 года.
- Повышенное спекулятивное кредитное плечо подпитывает бычьи прорывы BTC, но также увеличивает риск каскадных ликвидаций, напоминающих волатильность 2021 года.
- Обеспечение, деноминированное в стейблкоинах, теперь доминирует над позициями, обеспеченными криптовалютой, что помогает смягчить шоки волатильности в условиях повышенной торговой активности.
Рынок деривативов Bitcoin, с открытым интересом в $96,2 миллиарда, готов формировать динамику цен каждый раз, когда BTC торгуется вблизи исторических максимумов. Хотя открытый интерес к Bitcoin (BTC) в настоящее время ниже пикового значения в $114 миллиардов, он все еще значительно превышает уровень 2022 года.
Glassnode отметил, что запуск спотовых Bitcoin ETF в США в январе 2024 года ускорил эту тенденцию. В 2023 году колебания открытого интереса были относительно умеренными, но после запуска ETF 30-дневные изменения стали более волатильными, отражая рынок, все больше управляемый торговыми операциями с использованием кредитного плеча.
Коэффициент кредитного плеча к реализованному капиталу, в настоящее время составляющий 10,2%, входит в число 10,8% самых высоких значений за торговые дни с 2018 года, что свидетельствует о повышенной спекулятивной активности, которая может продолжать двигать ценовые движения, пока Bitcoin находится вблизи исторических максимумов.
Это может усилить ценовой потенциал Bitcoin, спровоцировать быстрые ралли выше ключевых уровней сопротивления в $111 800 и увеличить ликвидность, как можно увидеть в данных Binance Futures, где наблюдается наиболее активное участие трейдеров.
Как проиллюстрировано, в мае 2025 года Binance достигла замечательной отметки, зафиксировав объем фьючерсных торгов в размере $1,7 триллиона, что является самым высоким ежемесячным показателем в 2025 году. Этот всплеск активности сигнализирует о мощной волне спекуляций и вовлеченности рынка, что значительно способствует бычьему импульсу Bitcoin в начале второго квартала.
Тем не менее, это же кредитное плечо несет в себе и предостережение. Риск каскадных ликвидаций все еще велик, что потенциально может спровоцировать резкое падение цен, как это произошло во время краха 2021 года, вызванного волатильными позициями, обеспеченными криптовалютой.
Однако Glassnode отметил, что рынок демонстрирует признаки зрелости. С момента краха FTX в 2022 году обеспечение, деноминированное в стейблкоинах, обогнало позиции, обеспеченные криптовалютой, и теперь доминирует на рынке открытых позиций. Этот сдвиг снижает волатильность обеспечения, обеспечивая буфер против шоков рынка.
Коэффициент кредитного плеча к фьючерсам BTC-USDT указывает на волатильность
Данные CryptoQuant показали, что коэффициент кредитного плеча к фьючерсам BTC-USDT по отношению к открытому интересу медленно растет вблизи пикового значения начала 2025 года. Это подтверждает опасения по поводу повышенного рынка с использованием кредитного плеча, описанные выше, поскольку Bitcoin находится в боковике выше $100 000 в течение месяца.
Аналогично, криптоаналитик Борис Вест отметил, что трейдеры готовятся двигаться в любом направлении. Аналитик отметил, что хотя короткие позиции продолжают расти на Binance, соотношение длинных и коротких позиций довольно сбалансировано, что можно увидеть по нормальным ставкам финансирования. Трейдер сказал:
«В диапазоне от $100 000 до $110 000 большинство трейдеров склоняются к коротким позициям. Это увеличивает вероятность движения в противоположном направлении. Возможно, крупные игроки тихо накапливаются в этой зоне».
В данной статье не содержится инвестиционных советов или рекомендаций. Любые инвестиционные и торговые операции сопряжены с риском, и читателям следует проводить собственное исследование при принятии решения.
