Bitcoin может столкнуться с четвертым подряд летним падением, если он завершит 2025 год в минусе, в то время как S&P 500 зафиксирует третье подряд сезонное ралли, если его победная серия продолжится.
С 2020 по 2024 год S&P 500 показал восемь положительных результатов в июле и августе, в то время как Bitcoin (BTC) – шесть. Хотя их летние тенденции не полностью разобщены, расхождение стало очевидным в июне. С 2020 года Bitcoin показал лишь один положительный июнь, в то время как S&P 500 – всего два отрицательных за тот же период.
Более внимательный анализ последних нескольких лет показывает, что летние падения Bitcoin связаны не столько с сезонными закономерностями, сколько с шоками, специфичными для криптоиндустрии, и экономическими тенденциями, такими как запрет на майнинг в Китае, циклы халвинга и инфляция после COVID-19.
Вот как прошли последние пять летних периодов и что может нас ожидать впереди.
Bitcoin стартует в десятилетие с позиций силы, несмотря на давление из Китая
В июне 2020 года Bitcoin упал на 3,18%. Но эта цифра скрывает сильный импульс Bitcoin, с которым он вошел в месяц. Он впервые преодолел отметку в 10 000 долларов с тех пор, как в феврале произошел обвал, вызванный COVID-19. После халвинга 11 мая произошла резкая распродажа, вызванная эффектом “продай на новостях”, что привело к падению актива примерно до 5000 долларов.
К июлю глобальные пакеты стимулирующих мер и почти нулевые процентные ставки поддержали аппетит к рисковым активам, что подняло как акции, так и криптовалюты. S&P 500 завершил каждый месяц с июня по август в зеленой зоне, в то время как крипторынки получили поддержку от того, что теперь вспоминают как “DeFi Summer” – первой волны маниакального увлечения доходным фармингом.
Но 2021 год преподнес другую историю, поскольку Bitcoin вошел в лето с регуляторной неопределенностью на одном из своих крупнейших рынков. Китай усилил давление на Bitcoin майнинг и торговлю в мае, что потрясло сеть и привело к обвалу криптовалют в июне.
Импульс вернулся в июле, отчасти благодаря растущему институциональному интересу со стороны таких известных личностей, как Илон Маск, Джек Дорси и Кэти Вуд. Это лето завершилось ростом Bitcoin на 8,68% – его последним положительным летним результатом на сегодняшний день.
Bitcoin отбивается от заражения Terra и повышения процентных ставок Федеральной резервной системой
Лето 2022 года стало худшим для Bitcoin, и болезненным также и для традиционных рынков. Оно началось с краха Terra в мае, что вызвало широкомасштабное заражение в блокчейн-индустрии.
К июню Celsius столкнулся с кризисом ликвидности, а сингапурский хедж-фон Three Arrows Capital обанкротился. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) добавила масла в огонь, отказав Grayscale в преобразовании его траста GBTC в биржевой фонд Bitcoin (ETF).
В то же время инфляция в США достигла 40-летнего максимума в 9,1%, что спровоцировало агрессивное повышение процентных ставок Федеральной резервной системой. Потребительские настроения, измеряемые индексом Мичиганского университета, упали до рекордно низкого уровня, а инвесторы приготовились к разочаровывающим результатам за второй квартал.
Однако крупные технологические компании превзошли ожидания, что помогло S&P 500 вырасти более чем на 9% в июле – лучший июль с 2013 года, когда такие агрегаторы, как CoinMarketCap, начали отслеживать цену Bitcoin.
Но оптимизм угас в августе после выступления председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла на ежегодной конференции в Джексон-Хоул, где он предупредил: "Мы должны продолжать до тех пор, пока работа не будет выполнена", подтвердив приверженность Федеральной резервной системы к ужесточению денежно-кредитной политики. Bitcoin и S&P 500 в основном двигались в тандеме этим летом.
В июне 2023 года Bitcoin ненадолго отступил от традиции. Волна заявок на ETF, включая заявку от BlackRock, чья история одобрения ETF была почти безупречной, помогла поднять Bitcoin на 12% в течение месяца. Между тем, S&P 500 отставал, поскольку Федеральная резервная система приостановила повышение процентных ставок, но сохранила жесткую позицию, охладив ралли технологических компаний, подпитываемое искусственным интеллектом, которое доминировало ранее в этом году. Сильные результаты крупных технологических компаний помогли S&P 500 восстановиться в июле.
Однако и Bitcoin, и акции завершили август в минусе. Выступление Пауэлла на ежегодной конференции в Джексон-Хоул вновь разочаровало надежды на снижение процентных ставок, в то время как китайский застройщик Evergrande подал заявление о защите от банкротства. Bitcoin пережил кратковременное восстановление после того, как апелляционный суд США поддержал Grayscale в его споре об ETF, но все равно завершил месяц и лето в отрицательной зоне.
В июне 2024 года Bitcoin резко упал из-за слабых притоков в ETF, продаж майнерами после апрельского халвинга и отмены иены. S&P 500 неуклонно рос благодаря оптимизму в отношении искусственного интеллекта и мега-капитализированных технологических компаний, таких как Nvidia, а также растущей уверенности в мягкой посадке экономики Федеральной резервной системой.
К августу Bitcoin снова снизился из-за возобновившейся макроэкономической неопределенности, включая замедление экономики Китая и растущую напряженность в мировой торговле. Хотя традиционные рынки также столкнулись с трудностями, S&P 500 сумел закрыть месяц в зеленой зоне благодаря устойчивым показателям технологического сектора и ослаблению опасений относительно дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой.
Bitcoin по-прежнему уязвим к потрясениям, специфичным для криптоиндустрии, несмотря на интеграцию с традиционными финансами.
В отличие от акций, которые часто движутся в унисон с прибылью, ожиданиями по процентным ставкам и более широкими макроэкономическими тенденциями, криптовалюты по-прежнему непропорционально реагируют на собственные внутренние катализаторы. Поэтому стратегии, такие как "продавай в мае", не всегда работают на разных классах активов. Даже по мере взросления криптоиндустрии его самые серьезные спады по-прежнему исходят изнутри.
