Основные выводы:
-
Данные Avenir Group и Glassnode показывают, что значительная часть притоков в спотовые BTC ETF представляет собой нехеджированные, длинные позиции, что указывает на подлинную институциональную уверенность, а не на зависимость от краткосрочных арбитражных стратегий.
-
BTC продолжает вести себя как традиционный макроактив с сильной корреляцией с акциями, золотом и циклами ликвидности, при этом демонстрируя обратную зависимость от доллара и кредитных спредов высокодоходных облигаций.
Новое исследование показывает, что значительная часть притоков в спотовые Bitcoin (BTC) ETF обусловлена не арбитражем или хеджированными фьючерсными стратегиями, а долгосрочным, нехеджированным спросом с традиционных рынков. Это лишь один из слоев более глубокой трансформации, которая происходит.
Совместный отчет Glassnode и Avenir Group отметил, что запуск US спотовых Bitcoin ETF стал важной вехой для крипторынка, но оставался вопрос, являются ли притоки капитала подлинными или просто результатом базовых операций, использующих разницу в ценах между CME фьючерсами и спотовыми рынками.
Предполагалось, что все короткие позиции по CME Bitcoin фьючерсам от управляющих активами, дилеров и хедж-фондов полностью хеджируются за счет холдингов ETF. Чтобы решить этот вопрос, была разработана новая структура.
Исследователь Avenir Group, Хелена Лам, и аналитики Glassnode, UkuriaOC и CryptoVizArt, заявили, что, несмотря на строгую модель, которая отфильтровывает арбитражную активность, данные показывают сильную корреляцию между нехеджированным спросом и притоками в спотовые Bitcoin ETF. Это указывает на то, что большая часть капитала, поступающего в ETF, отражает подлинное направленное воздействие, что позволяет предположить, что институциональные инвесторы не просто проверяют рынок, а инвестируют с уверенностью.
Аналитики заявили, что устойчивый рост холдингов спотовых ETF сигнализирует о структурном изменении в рыночном профиле Bitcoin. Bitcoin все чаще рассматривается как институциональный актив. Этот сдвиг приносит более стабильный капитал, улучшенную ликвидность и признаки созревания рынка.
Кризис идентичности Bitcoin завершен
Помимо притоков в спотовые ETF, исследование отметило, что Bitcoin все чаще ведет себя как макроактив, и его производительность теперь тесно связана с более широкими финансовыми условиями. Данные показывают растущую положительную корреляцию с традиционными активами, такими как S&P 500, Nasdaq и золото, при этом демонстрируя обратную зависимость от индекса доллара США и индикаторов кредитного стресса, таких как кредитные спреды высокодоходных облигаций.
Его восприимчивость к индексу глобальной ликвидности (GLI) еще больше подчеркивает этот сдвиг, поскольку Bitcoin растет в условиях расширения ликвидности и ослабевает, когда финансовые условия ужесточаются.
Подтверждая эту развивающуюся тенденцию, Андре Драгош, глава отдела исследований Bitwise Europe, выделил связь между глобальным денежным предложением и ценой Bitcoin.
Предостерегая от использования показателей глобальной ликвидности для краткосрочных прогнозов, аналитик отметил, что «статистические данные свидетельствуют о долгосрочной взаимосвязи», оценивая, что каждое увеличение глобального денежного предложения на 1 триллион долларов может привести к росту цены Bitcoin на 13 861 доллар.
Данная статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любая инвестиционная и торговая деятельность сопряжена с риском, и читатели должны проводить собственное исследование, прежде чем принимать решение.
