Мнение от: Hart Lambur, соучредитель Risk Labs.
Децентрализованные финансы, или DeFi, построены на принципах компонуемости, но эта компонуемость разрушается. По мере распространения новых цепочек ликвидность фрагментируется, а стимулы ослабевают.
То, что когда-то было единой общей средой, распалось на десятки изолированных рынков. DeFi не умер, но без инфраструктуры, соединяющей эти среды, он может потерять то, что сделало его мощным.
Фрагментированная ликвидность становится центральным риском масштабируемости DeFi. Переход на несколько цепочек был естественной реакцией на ограничения масштабируемости Ethereum, но он создал новый класс проблем.
Именно инфраструктура, а не идеология, определит, укрепит или ослабит многоцепочечное будущее категорию.
Фрагментированная ликвидность — основной режим отказа DeFi
DeFi-протоколы полагаются на глубокую, компонуемую ликвидность: общий пул активов, который можно брать в долг, обменивать и включать в стратегии.
Однако в многоцепочечном мире это предположение больше не действует. Ликвидность теперь распределена по десяткам L1, роллапов и апчейнов. Aave развернут на 17 цепочках, Pendle — на 11.
Эти развертывания сами по себе мощны, но захваченная ими ликвидность специфична для цепочки и часто недоступна за пределами среды, в которой она размещена.
Эта фрагментация создает фундаментальную неэффективность: более тонкие рынки, более высокий проскальзывание и более слабые стимулы для пользователей и протоколов. Даже наилучшим образом разработанные экономические модели начинают разрушаться, когда ликвидность, от которой они зависят, больше не является плотной. Протоколы, которые бесперебойно работали в основной сети Ethereum, теперь с трудом достигают тех же результатов в других местах — не потому, что их модели ошибочны, а потому, что изменился контекст, в котором они работают.
Переход к многоцепочечному миру был необходим для масштабирования. Но без способа эмулировать компонуемость между цепочками он рискует подорвать саму основу успеха DeFi.
Проблемы UX в многоцепочечном мире — не корень проблемы
Большая часть внимания в многоцепочечном DeFi была сосредоточена на проблемах UX: переключение кошельков, приобретение токенов на газ и прохождение через пользовательские интерфейсы мостов (UI). Это поверхностные симптомы более глубокой проблемы: отсутствия унифицированного уровня исполнения.
Пользователи, пытающиеся выполнить даже базовые межсетевые действия, часто сталкиваются с несогласованными интерфейсами, фрагментированным ценообразованием и неопределенными результатами. В последние месяцы был достигнут некоторый прогресс в решениях для обмена и мостов, но фрагментация ликвидности и неэффективность маршрутизации сохраняются.
Большинство этих систем полагаются на изолированные пулы ликвидности для каждой цепочки, с дублирующимися стимулами и ограниченными путями маршрутизации. Даже если пользовательский интерфейс кажется унифицированным, серверная часть остается фрагментированной — капиталоемкой и сложной для компоновки.
Если ликвидность не может легко перемещаться между цепочками или для компоновки стратегий требуется использование мостов, оберток или взаимодействие с несколькими приложениями, то DeFi не может масштабироваться в значимой степени. Решатели эмулируют синхронность, поэтому пользователям не нужно этого делать.
Блокчейны не предназначены для работы в синхронности. Нет встроенного способа выполнить одно атомарное действие между цепочками. Нам не нужно ждать синхронной инфраструктуры. Мы можем эмулировать её.
Именно здесь появляются решатели. Решатели — это сложные агенты, которые используют свой собственный капитал и логику, чтобы объединить фрагментированные действия от имени пользователя. Пользователь просто выражает намерение — обмен, депозит, взаимодействие — и решатель выполняет его между цепочками для его удовлетворения, абстрагируя сложность, лежащую в основе.
Инфраструктура, основанная на намерениях, решает проблему интероперабельности, а не консолидации
Намерения — это больше, чем просто уровень абстракции: они меняют то, как мы проектируем ликвидность, компонуемость и исполнение.
ERC-7683 стандартизирует способ выражения и выполнения этих межсетевых намерений. Он обеспечивает невидимое мостовое взаимодействие: обмен, депозит или взаимодействие в один клик, которые перемещаются между цепочками без необходимости пользователю управлять сложностью — даже между экосистемами, которые не были предназначены для взаимодействия.
Пользователь на Solana может обменять средства на хранилище на Arbitrum. Ликвидность может поступать и выходить из BNB Chain, которая исторически была изолирована от стандартов, изначально разработанных для Ethereum. Стратегии становятся портативными. Протоколы становятся интероперабельными.
Результатом не является идеальная унификация, а нечто более устойчивое: системы, которые работают вместе, несмотря на свои различия.
Вместо того, чтобы заставлять каждую цепочку принимать одни и те же стандарты, намерения позволяют пользователям определять результаты, а решатели выполняют их в экосистемах — сохраняя местные сильные стороны и обеспечивая глобальную ликвидность. Они не стирают многоцепочечную сложность. Они обходят её.
Многоцепочечный мир — это больше не теория. Это среда, в которой DeFi работает сегодня. Если мы не решим проблему компонуемости на уровне инфраструктуры, DeFi не сможет масштабироваться с ним.
Риск заключается не в драматическом крахе. Это медленная эрозия: более тонкая ликвидность, более слабые стимулы и меньше вещей, которые работают между цепочками.
Инфраструктура решателей предлагает выход — не путем принуждения к унификации, а путем имитации опыта синхронности между фрагментированными цепочками. Именно так мы сохраним то, что сделало DeFi мощным в первую очередь, и откроем то, что ждет впереди.
Мнение от: Hart Lambur, соучредитель Risk Labs.
