Прибыльность USDT: прибыль Tether в 2024 году
В первой половине 2024 года Tether тихо сообщила об одной из самых крупных прибылей в истории криптовалют, получив ошеломляющие 5,2 миллиарда долларов всего за два квартала.
Это не опечатка: 4,52 миллиарда долларов в первом квартале и еще 1,3 миллиарда долларов во втором.
Вопреки распространенному мнению, этот доход не связан с торговыми комиссиями или эмиссией USDT. Он почти полностью обусловлен процентным доходом от резервных активов Tether, в основном от казначейских облигаций США.
К середине 2024 года Tether накопил казначейские облигации США на сумму 97,6 миллиарда долларов, тихо став одним из крупнейших держателей этих ценных бумаг в мире, опережая резервы многих суверенных наций.
Все это раскрывает ключевую особенность бизнес-модели стейблкоина: пользователи вносят фиатные деньги (например, доллары США), а взамен Tether выпускает USDT, инвестируя эти доллары в низкорисковые активы, приносящие доход.
Итак, если вы когда-либо задавались вопросом, как зарабатывают деньги стейблкоины, вот ответ: стейблкоины, обеспеченные фиатом, такие как USDT от Tether, выступают в качестве финансовых посредников. С учетом того, что глобальные процентные ставки остаются на высоком уровне, этот пассивный источник дохода сейчас мощнее, чем когда-либо.
Знаете ли вы? Первым стейблкоином был BitUSD, запущенный в июле 2014 года. Созданный пионерами блокчейна Чарльзом Хоскинсоном и Дэном Ларимером на платформе BitShares, BitUSD пытался поддерживать свою привязку, блокируя токены BTS в смарт-контрактах в качестве залога.
Как Tether зарабатывает деньги
Эмитенты стейблкоинов не выдают кредиты, как традиционные банки, но часто зарабатывают столько же, сколько и они.
По состоянию на март 2025 года общая экспозиция Tether в казначейские облигации США — включая прямые вложения, обратные репо и денежные фонды — приблизилась к 120 миллиардам долларов. Это делает Tether одним из 20 крупнейших держателей казначейских облигаций в мире, с экспозицией, превышающей показатели многих правительств.
Но казначейские облигации — лишь одна часть головоломки. Диверсифицированная резервная стратегия Tether включает в себя золото, Bitcoin (BTC) и обеспеченные кредиты, обеспечивающие как доходность, так и защиту от волатильности. Например, в первом квартале 2025 года позиции в золоте помогли смягчить колебания на рынках криптовалют, демонстрируя, как механизмы привязки криптовалют могут полагаться на сочетание материальных активов, а не только на доллары.
Тем временем постоянная эмиссия Tether обеспеченных кредитов (подкрепленных его резервами) добавляет еще один источник дохода. Хотя эта практика менее публична, исторически она приносила сотни миллионов долларов ежегодно.
С избыточными резервами в размере 5,6 миллиарда долларов по состоянию на март 2025 года, Tether больше похож на консервативного управляющего активами, чем на технологический стартап. Источники дохода от стейблкоина варьируются от процентов по казначейским облигациям и драгоценным металлам до цифровых активов и кредитования, доказывая, что модель прибыльности USDT построена не только на хайпе вокруг криптовалют.
Знаете ли вы? Tether был основан в 2014 году в Санта-Монике, Калифорния, Броком Пирсом, Ривом Коллинзом и Крейгом Селларсом. Изначально называвшийся “Realcoin” и построенный на Bitcoin Omni Layer, он сменил название на “Tether” 20 ноября 2014 года.
Скрытые источники дохода Tether: комиссии, кредитование и финтех
Процентный доход может обеспечивать основной доход Tether, но это не единственный источник дохода. Вот более подробный взгляд на то, как Tether зарабатывает деньги, помимо простого дохода.
1. Транзакционные и конвертационные комиссии
Хотя переводы USDT могут показаться бесплатными для большинства пользователей, Tether монетизирует свои операции на бэкэнде, особенно комиссии за эмиссию и погашение для институциональных клиентов и партнерских бирж.
Начиная с 2025 года, Tether получал более 122 миллионов долларов в неделю в виде комиссий в таких сетях, как Ethereum, Tron и Solana, согласно данным DefiLlama и CryptoRank. Это составляет более 6,4 миллиарда долларов в год, что укрепляет позиции Tether не только как ведущего стейблкоина по рыночной капитализации, но и как одной из самых прибыльных криптовалютных компаний в целом.
2. Обеспеченное кредитование
Даже после сокращения операций по кредитованию Tether продолжает выдавать обеспеченные кредиты, подкрепленные его резервами. Обычно они приносят больше, чем государственные облигации, и предлагают высокомаржинальный, низкорисковый доход, что значительно способствует прибыли Tether, даже если точные цифры остаются нераскрытыми.
3. Финтех-интеграции и партнерства
Tether также выигрывает от своей растущей экосистемы, интегрируясь с кошельками, финтех-платформами и биржами. Эти интеграции (с такими игроками, как PayPal и Fiserv) открывают новые каналы для получения дохода за счет доступа к API, транзакционных комиссий и более широкого использования сети.
Почему Tether заработал так много в 2024 году
Прибыль Tether в 2024 году взлетела благодаря высоким процентным ставкам, огромному масштабу резервов и гибкости в движении быстрее, чем традиционным финансовым учреждениям.
1. Идеальная среда процентных ставок
В течение 2024 года Федеральная резервная система США удерживала ставки на высоком уровне, что напрямую увеличило доходность казначейских облигаций США — основного источника дохода Tether. С десятками миллиардов долларов, вложенных в эти государственные облигации, прибыль Tether взлетела. Это суть модели дохода стейблкоина: хранить депозиты пользователей в приносящих доход фиатных активах и получать проценты.
2. Непревзойденный масштаб
К середине 2024 года Tether накопил общие резервы в размере 118 миллиардов долларов — более чем достаточно для обеспечения каждого USDT в обращении. Даже небольшие изменения процентных ставок привели к увеличению прибыли на сотни миллионов долларов. Этот масштаб является одной из главных причин, по которой прибыль Tether в 2024 году значительно превзошла прибыль всех остальных эмитентов стейблкоинов.
3. Операционная гибкость
В отличие от регулируемых банков, Tether не обременен требованиями к капиталу или сложными процедурами соблюдения нормативных требований. Его централизованная структура позволяет ему действовать быстрее и эффективнее.
Это противопоставление демонстрирует напряженность между прозрачностью и прибылью в ландшафте криптовалютных доходов.
По мере того, как регулирование постепенно догоняет Tether, ему в конечном итоге придется выбирать между поддержанием своей огромной прибыли на все более ограниченном рынке или адаптацией к более строгим правилам, которые теперь регулируют его конкурентов.
