План Robinhood по токенизации акций на новом Ethereum-совместимом блокчейне может перенаправить торговый объем с традиционных бирж, таких как NYSE, подрывая их основные доходы от торговых комиссий и рыночных данных, согласно Galaxy Digital.
На конференции EthCC на этой неделе генеральный директор Robinhood Влад Тенев подробно рассказал о планах по созданию “Robinhood Chain” — Ethereum-совместимого Layer-2 на базе Arbitrum Orbit. Этот блокчейн позволит пользователям торговать токенизированными производными от акций непосредственно в сети, выводя торговлю активами за рамки традиционных биржевых часов.
Тенев пояснил, что новый токен-движок, работающий на Robinhood Chain, предоставит пользователям токенизированные производные от их активов, позволяя им самостоятельно хранить эти токены или взаимодействовать с децентрализованным приложением.
Создавая токен-"обертки", привязанные к реальным акциям, находящимся на хранении у американского брокера-дилера, Robinhood предложит пользователям почти мгновенное исполнение ордеров и торговлю 24/5 на первом этапе, с планами перейти на торговлю 24/7. Эта инициатива использует недавнее приобретение Robinhood криптобиржи Bitstamp.
Токенизация Robinhood выводит активы в сеть
В отчете от пятницы Galaxy Digital заявила, что шаг Robinhood по токенизации выводит активы из традиционных рыночных каналов и переводит их в сеть, напрямую бросая вызов концентрации ликвидности и активности, которая дает крупным TradFi-биржам, таким как NYSE, их преимущество.
“Это напрямую бросает вызов глубокой концентрации ликвидности и активности, которая дает крупным TradFi-биржам (например, NYSE) их конкурентное преимущество”, — пишет Galaxy Digital.
Архитектура платформы напоминает модели Rollup, такие как Coinbase’s Base, что дает Robinhood полный контроль над своим секвенсором и возможность получать все транзакционные комиссии. Galaxy оценивает, что Base генерирует более 150 000 долларов в виде ежедневных комиссий секвенсора для Coinbase.
Управляя секвенсором для Robinhood Chain и контролируя токенизированные активы, Robinhood стремится монетизировать каждый уровень торгового стека — от “внецепочечной торговли до внутрицепочечной полезности”, — говорится в отчете.
Стоит отметить, что привлекательность токенизированных активов выходит за рамки круглосуточной торговли. Программируемость может позволить такие варианты использования, как использование токенизированных акций в качестве залога в DeFi-протоколах или автоматизация выплат дивидендов, функции, которым не могут соответствовать традиционные акции.
Как отметила Galaxy, если существующие биржи не смогут соответствовать полезности токенизированных активов, они рискуют стать “хранителями менее функциональной версии одних и тех же активов”, переманивая больше трейдеров на блокчейн-платформы.
Риски волатильности остаются
Однако круглосуточная торговая модель может привести к рискам волатильности для розничных инвесторов, которые могут проснуться и увидеть резкие изменения цен за пределами обычных часов.
Кроме того, регуляторная неопределенность остается проблемой. В то время как токены Robinhood доступны только пользователям из ЕС, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) публично не комментировала эту модель.
Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA) уже призвала SEC отклонить торговлю токенизированными акциями за пределами структуры Regulation NMS.
