Мнение автора: Irina Heaver, юрист по криптовалютам
Крипторынки переживают жёсткий перезапуск. Спекулятивный ажиотаж 2021 года остался в прошлом.
Мемкоины и DeFi-деривативы больше не двигают рынки, как раньше. Инвесторы больше не гонятся за иллюзиями, они ищут реальные активы, реальную доходность и развитую инфраструктуру. Именно здесь в игру вступают активы реального мира (RWA).
На рынке, уставшем от "пампов и дампов" и жаждущем стабильности, токенизация активов, таких как недвижимость, предметы роскоши и сырьевые товары, предлагает редкое сочетание: реальную ценность, доходность и доступность. Никаких сказочных white paper с фальшивыми советниками, никакой токеномики, выгодной инсайдерам и ранним VC — просто старые добрые кирпичи, золото и нефть, но в ончейн-формате.
Особенно выделяется недвижимость среди всех категорий RWA в Объединенных Арабских Эмиратах, и это легко понять.
Токенизация RWA в Дубае
Впервые владение частью престижной недвижимости в Дубае больше не требует огромного первоначального капитала. Токенизация открыла двери, позволяя любому, у кого есть смартфон и несколько сотен долларов, купить долю в роскошной вилле, квартире в центре города или доходной арендной квартире в JVC.
Обещание демократизации инвестиций, идея, которая давно крутится в индустрии, больше не является теоретической, а превратилась в рамки, закреплённые законом.
В мае Виртуальное Агентство Регулирования Дубая (VARA) представило обновлённые правила. Регулятор создал новую категорию виртуальных активов: Виртуальные Активы, обеспеченные активами (ARVA), специально разработанные для обеспечения соответствия требованиям при токенизации активов реального мира, таких как недвижимость.
Токенизированная недвижимость в Дубае
Эта новая структура позволяет выпускать и торговать токенизированной недвижимостью на регулируемых биржах или через регулируемых брокеров. Эмитенты должны получить лицензию VARA категории 1, выполнить требования к капиталу, пройти аудит, опубликовать white paper и предоставить надлежащую информацию. Это регулируемая и безопасная структура, призванная поддержать новое поколение глобального капитала. И она уже приносит результаты.
В прошлом месяце Департамент Земельных Ресурсов Дубая совместно с VARA и ведущими застройщиками осуществил токенизацию и продажу двух квартир. Вся предлагаемая продукция была распродана в течение нескольких минут. Покупатели прибыли из более чем 35 стран, и, что примечательно, 70% из них были впервые инвестировали в недвижимость в Дубае. Это не была институциональная игра, это был глобальный розничный инвестор, пришедший с крипто-кошельками в руках, готовый покупать недвижимость в ончейне. Токенизация сделала это возможным.
Преимущества распространяются не только на инвесторов. Застройщики наконец-то получили альтернативу традиционным каналам финансирования. Токенизация позволяет им получать доступ к глобальным рынкам капитала, не отказываясь от доли в капитале, не беря на себя чрезмерные долги перед банками и не проходя через утомительные процессы сбора средств.
Инвесторы теперь могут диверсифицировать свои инвестиции в несколько объектов недвижимости, вместо того чтобы вкладывать весь свой капитал в одну сделку. И с учётом того, что доходность от аренды в Дубае постоянно превосходит показатели большинства крупных мировых городов, ценностное предложение говорит само за себя.
Почему именно сейчас? Что движет этим всплеском интереса к RWA?
Регуляторная ясность ОАЭ в отношении токенизации RWA
В условиях неопределённой макроэкономической ситуации капитал ищет материальные активы. Такие товары, как золото, нефть и природный газ, начинают выглядеть всё более привлекательно. ОАЭ теперь предлагают как регуляторную ясность, так и реальный доступ к рынкам и инфраструктуре.
Раньше было не так.
Проект токенизации The St. Regis Aspen Resort, запущенный в 2018 году, привлёк 18 миллионов долларов и стал одним из первых предложений недвижимости, соответствующих требованиям SEC в ончейне. Он столкнулся с многочисленными трудностями. Токены не были внесены в листинг бирж до 2020 года, что вызвало задержки для инвесторов, стремящихся к ликвидности.
Даже после внесения в листинг объём торгов оставался низким, а цена токена значительно упала с 1,32 доллара до 0,85 доллара к началу 2022 года. Доступ к предложению был ограничен аккредитованными инвесторами, а переход проекта с Ethereum на Tezos привнёс дополнительную сложность.
Хотя многие изначально считали проект неудачным, к 2024 году токены Aspen восстановились и выросли более чем на 200%, что указывает на то, что ранние трудности были скорее результатом «болезней роста» новой модели, чем несостоятельной концепции.
Одной из самых известных ранних попыток токенизации недвижимости была попытка токенизации The Plaza Hotel в Нью-Йорке, работающая на той же блокчейн-платформе (Harbor), — так и не дошла до рынка. Несмотря на привлечение 28 миллионов долларов венчурного финансирования и создание значительного ажиотажа, проект в конечном итоге был отложен из-за сети операционных, юридических и связанных с заинтересованными сторонами сложностей.
Эти ранние неудачи выявили неприятную правду: хотя видение было здравым, окружающая экосистема — технологическая, юридическая и финансовая — просто не была готова.
США пытались регулировать инновации XXI века с помощью правовой базы, созданной в 1930-х годах. Это не сработало. Основатели искали другие места. И Дубай наконец-то выступил вперёд.
ОАЭ не пытались подгонять старые правила под новые технологии. Они создали что-то новое, и это изменило всё.
Если вы основатель, создающий платформу токенизации, венчурный капиталист, ищущий возможности для инвестиций в инфраструктуру, семейный офис, выделяющий средства на альтернативные активы, или строитель, ищущий следующую высокоэффективную вертикаль, — если токенизация RWA в ОАЭ ещё не в вашем поле зрения, вы отстаёте.
Всё готово. Рынок работает. И если раньше говорили: «Хабиби, приезжай в Дубай», — теперь Дубай приходит к вам, где бы вы ни находились, в форме токенизированных активов реального мира.
Мнение автора: Irina Heaver, юрист по криптовалютам
Эта статья предназначена только для получения общей информации и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, мысли и оценки, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют мнения и оценки Cointelegraph.
