Руководители американских компаний, занимающихся майнингом Bitcoin, получают зарплаты значительно выше, чем их коллеги в IT- и энергетическом секторах, благодаря щедрым пакетам компенсаций в виде акций, и акционеры дают отпор, согласно новым данным от VanEck.
Несмотря на «агрессивные пакеты компенсаций», акционеры Bitcoin-майнинговых компаний «выражают недовольство», сообщили в четверг глава отдела исследований цифровых активов VanEck Matthew Sigel и инвестиционный аналитик Nathan Frankovitz.
Исследователи обнаружили, что среднее одобрение акционерами пакетов компенсаций руководителей составляет всего 64% по сравнению с примерно 90% для компаний, входящих в индексы S&P 500 и Russell 3000.
«Это скептицизм представляется вполне обоснованным. Руководители майнинговых компаний продолжают предоставлять себе чрезмерно большие награды в виде акций, которые размывают доли акционеров и не обеспечивают надежной связи между выплатами и созданием долгосрочной ценности», — добавили они.
Исследователи проанализировали компенсации руководителей восьми американских компаний, занимающихся майнингом Bitcoin: Bit Digital, Cipher Mining, CleanSpark, Core Scientific, Hut 8, MARA Holdings, Riot Platforms и TeraWulf.
Исследователи также обнаружили, что в то время как руководители Bitcoin-майнеров заработали в среднем 6,6 млн долларов в 2023 году, эта сумма почти удвоилась до 14,4 млн долларов в 2024 году, что значительно превышает сопоставимые показатели в таких секторах, как энергетика и технологии.
Компенсация на основе акций
Компенсация преимущественно осуществляется на основе акций, при этом награды в виде акций составляют 79% от общей выплаты в 2023 году и 89% в 2024 году, как показал отчет.
Генеральный директор Riot Platforms Фред Тиль получил самый большой пакет акций в размере 79,3 млн долларов в 2024 году. Это почти вдвое превышает показатели MARA Holdings и Core Scientific и во много раз больше, чем акционерные вознаграждения других генеральных директоров майнинговых компаний.
«Практика оплаты труда руководителей майнинговых компаний остается агрессивной, ориентированной на акции и часто слабо связана с результатами акционеров».
Резкое расхождение в оплате труда руководителей
В отчете также отмечается резкое расхождение в соотношении оплаты труда и эффективности работы. В то время как такие компании, как TeraWulf и Core Scientific, выплачивали руководителям всего 2% от роста своей рыночной капитализации, Riot Platforms выплатила 73% от увеличения своей рыночной капитализации назначенным исполнительным директорам, что составило 230 млн долларов в 2024 году.
Исследователи отметили, что эти расхождения перекликаются с опасениями, впервые высказанными в 2022 году, когда акционеры Riot отклонили предложение фирмы по вопросу оплаты труда после раскрытия информации о компенсации генеральному директору в размере почти 22 млн долларов.
В 2025 году три из восьми майнеров столкнулись с «резкими отказами» по своим предложениям по оплате труда руководителей, сообщили исследователи.
CoinTelegraph обратился в Riot Platforms за комментариями, но не получил немедленного ответа.
Условные акции и сроки наступления права
Что касается позитивных моментов, то шесть из восьми майнеров внедрили условные акции (PSU) с многолетним периодом наступления права, привязанным к целям по цене акций или относительной общей доходности для акционеров, и большинство компаний теперь поддерживают ежегодные голосования по вопросам оплаты труда для повышения подотчетности.
PSU — это тип акционерной компенсации, когда руководители получают акции компании, но только при выполнении определенных условий.
VanEck предложила майнерам сосредоточиться на привязке бонусов к себестоимости добытой монеты, включении показателей капитальной эффективности, таких как рентабельность инвестиций, и усилении требований к акционерным вознаграждениям с многолетним периодом наступления права.
«По мере того, как Bitcoin-майнеры становятся крупномасштабными операторами инфраструктуры, их программы компенсаций руководителей также должны развиваться», — заключили они.
