Основные выводы:
-
Приток капитала от институциональных инвесторов меняет характер Bitcoin, снижая его волатильность и повышая доступность для обычных инвесторов.
-
Спотовые Bitcoin ETF сейчас удерживают активы на сумму более 138 миллиардов долларов, при этом RIA (Registered Investment Advisors), хедж-фонды и пенсионные фонды стимулируют растущую долю.
-
Снижение волатильности повышает шансы Bitcoin функционировать как средство обмена, а не только как «цифровое золото».
Bitcoin (BTC) прошел долгий путь от низового денежного эксперимента до зрелого финансового актива. Уолл-стрит потребовалось время, чтобы открыть двери независимому разрушителю, но теперь, когда Bitcoin доказал свою устойчивость, институты не отворачиваются от него.
Одобрение спотовых Bitcoin ETF в США в январе 2024 года ознаменовало собой явную точку перелома. Bitcoin больше не ограничивается платформами, ориентированными на криптовалюты, его можно хранить через брокерские компании, пенсионные фонды и даже страховые продукты.
Эта растущая волна институционального принятия делает больше, чем просто повышает цену Bitcoin — она закрепляет его в наших экономиках. Снижение волатильности, более развитая инфраструктура и облегченный доступ позволяют Bitcoin эволюционировать из подпольного инструмента сбережения в функциональное средство сохранения стоимости и, в конечном итоге, в полезное средство обмена.
Большие деньги приносят стабильность
Институциональный капитал ведет себя иначе, чем розничный. В то время как индивидуальные инвесторы часто реагируют эмоционально — продают при снижении или массово покупают при ралли — крупные институты склонны действовать с более долгосрочными горизонтами. Это поведение начало стабилизировать рыночные циклы Bitcoin.
Поток спотовых ETF показывает этот сдвиг. С момента запуска в начале 2024 года, US Bitcoin ETF часто фиксировали чистый приток во время коррекций цен, когда такие фонды, как IBIT от BlackRock, поглощали капитал, в то время как настроения розничных инвесторов становились осторожными. Тем не менее, февраль-март 2025 года стали исключением: политическая неопределенность и опасения по поводу тарифов вызвали широкие оттоки во всех классах активов, включая Bitcoin. Но в целом институты с большей вероятностью усредняют цену при снижении, чем панически продают.
Данные о волатильности подтверждают эту тенденцию: 30-дневная скользящая волатильность Bitcoin значительно снизилась за цикл 2023–2026 годов, вероятно, благодаря стабилизирующему эффекту спотовых BTC ETF. В то время как в цикле 2019–2022 годов наблюдались неоднократные скачки выше 100%, пик приходился на 158%, текущий цикл был заметно спокойнее. С начала 2024 года волатильность колеблется в районе 50% и недавно упала до всего лишь 35%, что сопоставимо с S&P 500 (22%) и золотом (16%).
Снижение волатильности не только успокаивает нервы инвесторов, но и улучшает жизнеспособность Bitcoin как средства обмена. Торговцы, платежные процессоры и пользователи извлекают выгоду из предсказуемых цен. Хотя данные onchain все еще показывают, что большая часть активности Bitcoin обусловлена хранением и спекуляциями, более стабильная цена может способствовать более широкому транзакционному использованию.
Ускорит ли институциональный капитал принятие Bitcoin?
Институционализация также ускоряет принятие, делая Bitcoin более доступным для общественности. Розничные и корпоративные инвесторы, которые не могут или не хотят самостоятельно хранить BTC, теперь могут получить доступ к нему через знакомые инвестиционные продукты TradFi.
За 18 месяцев US спотовые Bitcoin ETF накопили более 143 миллиардов долларов активов под управлением (AUM). Хотя большая часть этого AUM принадлежит розничным инвесторам, институциональное участие быстро растет через инвестиционных консультантов, хедж-фонды, пенсионные фонды и других профессиональных управляющих активами. По мере того, как эти организации начинают предлагать своим клиентам и акционерам доступ к Bitcoin, распространяется его принятие.
Рик Эдельман, соучредитель Edelman Financial Engines — RIA (registered investment adviser) с активами под управлением в размере 293 миллиарда долларов, занимающего первое место в США по версии Barron’s, недавно вызвал фурор, обновив свои рекомендации по распределению криптовалюты.
В том, что Эрик Бальчунас из Bloomberg назвал «самым важным полным одобрением криптовалюты от мира TradFi с тех пор, как Ларри Финк», Эдельман посоветовал консервативным инвесторам держать не менее 10% в криптовалюте, умеренным — 25%, а агрессивным — до 40%. Его рассуждения были просты:
«Владение криптовалютой больше не является спекулятивной позицией; не делать этого — вот что рискованно».
Учитывая, что инвестиционные консультанты в настоящее время управляют активами на сумму более 146 триллионов долларов, потенциальный спрос на Bitcoin огромен. Даже умеренное распределение в 10% представляло бы 14,6 триллиона долларов потенциального притока — увеличение на 330% по сравнению с текущей рыночной капитализацией Bitcoin в 3,4 триллиона долларов. Еще более консервативный сдвиг в 1% все равно принесет более 1,4 триллиона долларов — достаточно, чтобы структурно переоценить рынок.
Пенсионные фонды, которые коллективно управляют 34 триллионами долларов, также медленно двигаются в этом направлении. Пенсионные фонды в штатах Висконсин и Индиана уже сообщили о прямых инвестициях в спотовые ETF. Эти шаги значительны: как только Bitcoin станет пунктом в инвестиционном портфеле на пенсии, психологические и процедурные барьеры для входа рухнут.
Институционализация Bitcoin — это не просто история о поддержке Уолл-стрит. Это сдвиг в роли Bitcoin — от спекулянт-бунтаря до альтернативной финансовой системы.
Конечно, эта эволюция сопряжена с компромиссами. Концентрация, риск хранения и надзор регулирующих органов могут подорвать ту самую независимость, которая придавала Bitcoin ценность. Те же силы, которые стимулируют принятие, в конечном итоге могут проверить границы децентрализации Bitcoin.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любая инвестиция и торговая деятельность сопряжена с риском, и читатели должны проводить собственные исследования, прежде чем принимать решение.
