Мнение от: Anish Mohammed, сооснователь Panther Protocol
Недавнее предложение сооснователя Binance Чанпэна “CZ” Чжао о создании децентрализованной биржи (DEX) со скрытым пулом ликвидности для бессрочных свопов — это не просто новая идея, а своевременное отражение того, где Web3 не справляется.
В условиях рынка, все больше движимого институциональными инвесторами и крупными участниками, призыв CZ к конфиденциальному исполнению и защите от атак, извлекающих максимальную ценность (MEV), подчеркивает более глубокую правду: текущая торговая инфраструктура в крипто не рассчитана на масштабируемость, конфиденциальность или сложность.
Предполагаемая манипуляция на цепочке Hyperliquid, где ликвидация почти на 100 миллионов долларов была публично отслежена и, по-видимому, преднамеренно инициирована, выявила эту проблему во всей ее остроте.
Публичные блокчейны предоставляют всем равный доступ к данным, но, делая это, они также подвергают трейдеров с большим объемом торгов фронт-раннингу, копи-трейдингу и слежке за кошельками. В традиционных финансах именно для этого и были созданы скрытые пулы ликвидности.
Несоответствие между зрелостью рынка и инфраструктурой
Крипто выросло. Теперь у нас есть цифровые активы, которые постоянно оцениваются в миллиарды долларов. Пользовательская база расширилась от ранних последователей до институциональных инвесторов, регулируемых фондов и корпоративных казначейств.
Однако мы по-прежнему полагаемся на устаревшие модели исполнения: внебиржевые столы с ограниченным объемом, агрегаторы и одноранговые свопы, подверженные проскальзыванию и неэффективности. Текущая инфраструктура в пространстве недостаточно зрелая для институциональных инвесторов, которые привыкли к более сложным средствам для исполнения сделок и торговли.
Еще хуже, существует постоянная угроза раскрытия. Кошельки, принадлежащие основателям, фондам и китам, часто отслеживаются в режиме реального времени. Каждое движение может посылать сигналы на рынок, независимо от того, насколько они малы или велики. Такой уровень видимости может понравиться розничным трейдерам, жаждущим информации о движениях рынка. Тем не менее, это серьезный сдерживающий фактор для опытных игроков и крупных институтов, которые должны входить и выходить из позиций, не вызывая ажиотажа.
DEX с темным пулом от CZ
Идея DEX со скрытой ликвидностью, где ордера не видны до исполнения, не нова для традиционных финансов, но все еще отсутствует в крипто. CZ предлагает создать протокол, который использует технологии повышения конфиденциальности, такие как доказательства с нулевым разглашением или многосторонние вычисления (MPC), чтобы скрыть механику сделок до их завершения. Намерение ясно: защитить от MEV-ботов, снизить манипуляции и создать безопасное пространство для торговли с большим объемом.
Конфиденциальность имеет свои компромиссы. Полная непрозрачность может открыть дверь для необъявленных манипуляций. Регуляторы и некоторые пользователи могут возражать, если структуры темных пулов снизят прозрачность рынка. Задача будет заключаться в балансе между необходимостью конфиденциальности и требованием подотчетности.
Более широкий рыночный сигнал
Независимо от того, примет ли идея CZ форму или нет, сам ее призыв является сигналом.
Растет спрос на инфраструктуру, которая поддерживает конфиденциальные, крупномасштабные криптовалютные транзакции без использования централизованных посредников или устаревших инструментов. Речь идет не только о защите сделок, но и об обеспечении масштабируемости, создании выходов и снижении трений для серьезных участников рынка.
По мере взросления Web3, предположения, которыми мы руководствовались в течение последнего десятилетия, должны развиваться. Идея о том, что каждая транзакция должна быть публичной по умолчанию, может понравиться идеологическим пуристам, но она больше не соответствует реалиям растущей, капиталоемкой отрасли.
Призыв CZ к созданию DEX с темным пулом — это не просто реакция на одно событие, это диагностика системной потребности.
Если крипто хочет привлечь серьезный капитал, оно должно предоставить серьезную инфраструктуру. Это означает конфиденциальность исполнения, разумную защиту и четкое различие между прозрачностью и раскрытием информации. Web3 наконец-то взрослеет. Теперь и его инструментам нужно сделать то же самое.
Мнение от: Anish Mohammed, сооснователь Panther Protocol.
