Токенизация фондов денежного рынка знаменует собой важный шаг в сохранении привлекательности «наличных денег как актива», особенно в свете растущего распространения стейблкоинов, угрожающего снизить привлекательность традиционных фондов, согласно мнению стратега JPMorgan Терезы Хо.
Комментируя недавние инициативы Goldman Sachs и Bank of New York Mellon по токенизации паев фондов денежного рынка, Хо отметила, что такие сервисы помогут сохранить конкурентоспособность этих фондов, одновременно открывая новые варианты использования, такие как обеспечение по маржинальным сделкам.
Это развитие особенно актуально, учитывая недавнее принятие GENIUS Act в США — комплексного закона о стейблкоинах, который, как ожидается, ускорит использование цифровых долларов путем интеграции скорости и предсказуемости технологии блокчейн в традиционную банковскую систему.
Стратеги JPMorgan прогнозируют усиление конкуренции в этой сфере.
В интервью Bloomberg Хо подчеркнула, что усилия Goldman и BNY по токенизации демонстрируют, как могут развиваться фонды денежного рынка:
«Вместо размещения наличных или казначейских ценных бумаг можно разместить паи фондов денежного рынка и не терять проценты. Это говорит о универсальности фондов денежного рынка».
Банковская индустрия внимательно следит за ростом стейблкоинов, опасаясь, что они могут снизить спрос на традиционные активы. В апреле Комитет по заимствованиям казначейства — отраслевая группа, консультирующая правительство США, — предупредила, что стейблкоины могут сократить спрос банков на казначейские облигации, что потенциально повлияет на кредитный рост.
Непосредственно пострадать могут фонды денежного рынка, инвестирующие в краткосрочные долговые ценные бумаги, такие как казначейские векселя.
До принятия GENIUS Act эксперт по фондам денежного рынка и президент Crane Data Питер Крейн отметил, что сектор внимательно следит за рынком стейблкоинов, оценивая его потенциальное влияние на ликвидность рынка казначейских ценных бумаг. Однако он пришел к выводу, что такие опасения, вероятно, преувеличены, если только рынок стейблкоинов существенно не расширится.
Тем не менее, президент и генеральный директор State Street Global Advisors Йе-Хсин Ханг заявил на конференции в прошлом месяце, что «наличные деньги потеряют свою корону», если Уолл-стрит слишком медленно подключится к тренду токенизации.
GENIUS: мост в токенизированный мир
Хотя стейблкоины, по всей видимости, бросают вызов роли фондов денежного рынка, GENIUS Act в конечном итоге может принести пользу обоим секторам, поскольку стейблкоины создают больше возможностей для доступа к рынку токенизации, по мнению Соломона Тесфае из Aptos Labs.
Президент токенизирующей фирмы Securitize Майкл Сонненшейн заявил The Wall Street Journal, что GENIUS Act проложит путь для большего числа компаний, которые смогут внедрить токенизацию без опасений по поводу регуляторных последствий.
«Для любого эмитента активов, который, возможно, оставался в стороне или не решался в полной мере войти в мир токенизированных ценных бумаг, это теперь предоставит ему некоторую дополнительную защиту», — сказал он.
Токенизация реальных активов (RWA), особенно частного кредита и казначейских облигаций США, стала одним из наиболее заметных вариантов использования блокчейна в этом году.
За исключением стейблкоинов, токенизированные RWA превратились в рынок стоимостью 25 миллиардов долларов, включающий 256 эмитентов, согласно отраслевым данным.
«В перспективе несложно представить будущее, в котором RWA расширятся на более сложные классы активов, такие как деривативы, интеллектуальная собственность или экзотические активы», — сказал Тесфае.
