Основные выводы:
- Индекс подразумеваемой волатильности Bitcoin (BVIV) упал до самого низкого уровня с сентября 2023 года, что может свидетельствовать о потенциальном прорыве.
- Отток капитализации, реализованный краткосрочными держателями (STH), составляет -8%, что исторически является бычьей зоной накопления.
Недавние движения цены Bitcoin (BTC) указывают на фазу тихого накопления, но данные свидетельствуют о том, что сценарии с низкой волатильностью редко длятся долго.
30-дневный индекс подразумеваемой волатильности (BVIV) для BTC опустился до 40.84, опустившись ниже порога в 45, который был преодолен всего 21 раз за последние 149 недель (с сентября 2022 года). Исторически, эта зона предшествовала периодам накопления или локальным минимумам, за которыми следовали сильные восходящие движения. Примечательно, что в последний раз, когда BVIV был таким низким, в сентябре 2023 года, BTC вырос почти на 50% с $26,000.
С конца 2022 года каждое еженедельное закрытие ниже 45 по BVIV совпадало с периодами консолидации цены или значительными бычьими разворотами в Bitcoin, что подтверждает идею о том, что текущее сжатие волатильности может вновь подготовить почву для восходящего прорыва, если исторические закономерности сохранятся.
В настоящее время наблюдаются признаки структурной эволюции. Несмотря на то, что BTC достиг новых исторических максимумов и резко вырос в мае 2025 года, 30-дневная реализованная волатильность продолжает сжиматься, в настоящее время находясь в 10-м процентиле за последнее десятилетие.
Ecoinometrics отмечает, что это указывает на изменение режима: Bitcoin может созревать как актив, способный приносить доход с меньшей турбулентностью, что является привлекательной чертой для институциональных инвесторов, управляющих подверженностью волатильности.
Если этот новый режим волатильности сохранится, возможно, что BVIV останется сдержанным дольше, чем в прошлых циклах, задерживая резкий скачок цены, обусловленный волатильностью. Тем не менее, прошлое поведение на этих уровнях было склонно к бычьему, и инвесторы могут внимательно следить за любыми отклонениями.
Краткосрочные держатели Bitcoin демонстрируют спокойную уверенность
Данные onchain показывают, что поведение краткосрочных держателей (STH) продолжает сигнализировать об уверенности. Отток капитализации, реализованный STH, в настоящее время составляет -8%, что указывает на то, что новые участники рынка имеют управляемые убытки на бумаге. Исторически, эта зона служила стартовой площадкой, а не точкой разрыва, сигнализируя об ограниченной панике и низком объеме вынужденных продаж.
Отношение рыночной стоимости STH к реализованной стоимости (MVRV) также подтверждает эту точку зрения, в настоящее время составляя 1.19 по сравнению с пиком цикла в 1.33 в ноябре 2024 года. Это показывает снижение спекулятивных рисков, при этом держатели предпочитают сидеть и ждать, а не выходить на небольших прибылях.
Аналогичным образом, данные Glassnode также отметили, что диапазон от $110,000 до $117,000 постепенно заполняется. BTC накапливается как на более высоких, так и на более низких уровнях, при этом покупатели вступают в игру на снижениях, в то время как ранние инвесторы остаются довольны приобретением на более высоких уровнях. Это создало ступенчатое распределение себестоимости, бычий структурный паттерн, указывающий на организованное накопление, а не на эмоциональную торговлю.
Предложение STH отражает рост с 4.36 миллиона BTC до 4.58 миллиона BTC, добавляя 227,000 BTC в активное обращение. Это говорит о том, что новый спрос продолжает поступать на рынок, или долгосрочные держатели ротируют часть своих активов.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое решение сопряжено с риском, и читатели должны проводить собственное исследование при принятии решения.
