Мнение автора: Kevin Rusher, основатель RAAC
Крипто — это движение, родившееся из культурного неприятия традиционных финансов, основанное на убеждении, что прозрачность, децентрализация и код могут создать лучшую финансовую систему, чем та, которая привела к финансовому кризису 2008 года. Действительно, для многих создание Bitcoin было бунтом против традиционных финансовых посредников, которые выкачивали всю ценность из рынка.
Этот основополагающий дух по-прежнему важен для крипто, но ландшафт радикально изменился за 15 лет. Сегодня BlackRock — второй по величине держатель Bitcoin (BTC), уступающий только его основателю, Сатоши Накамото. При этом почти каждый крупный традиционный управляющий активами проявляет интерес к отрасли через BTC, Ether (ETH) и реальные активы (RWA), такие как токенизированный частный кредит и казначейские облигации.
Однако исключение составляет сектор децентрализованных финансов (DeFi). Несмотря на то, что он предназначен для обеспечения всеобщей финансовой свободы, экстремальная культура «дегенов», мемкоины и неустойчивые спекулятивные циклы приводят к тому, что DeFi по-прежнему напоминает казино для большинства посторонних.
В этом новом криптоклимате пришло время DeFi изменить свой имидж, и большая часть этой миссии заключается в признании того, что институты, против которых оно было разработано, на самом деле являются важной частью его пути роста.
Недостаток доверия к крипто все еще ощутим
Институты медленно проникают в крипто на протяжении нескольких лет. Запуск биржевого фонда (ETF) BlackRock на спотовый Bitcoin стал переломным моментом. Теперь, с активами под управлением (AUM) в 70 миллиардов долларов, это самый быстрорастущий ETF, и ставка BlackRock оправдалась.
Несмотря на это, крипто продолжает страдать от недостатка доверия. Согласно последним данным, 38% невладельцев крипто заявляют, что никогда не инвестируют в этот класс активов из-за его волатильности и ограниченного доступа. В США уровень принятия крипто остается ниже, чем в 2022 году — 28% против 33% в год краха Terra, который в одночасье стер 60 миллиардов долларов с рыночной капитализации крипто.
Кроме того, 63% американцев не доверяют текущим инвестиционным продуктам в крипто.
Этот недостаток доверия к крипто — серьезная проблема. Это особенно актуально для DeFi, где доверие, пожалуй, самое низкое, не в последнюю очередь из-за событий 2022 года, но где мошенничество с мемкоинами и взломы по-прежнему распространены. Эту проблему необходимо решить, для чего требуется стабильность, структура и ликвидность.
Что «костюмированные» привносят в DeFi
Именно здесь Wall Street и его новые сторонники крипто — которых прозвали «костюмированными» — могут принести реальную пользу DeFi. Хотя многие крипто-энтузиасты яростно против этих институциональных инвесторов и игроков, связанных с правительством, которые входят в крипто, они начинают создавать значимый ончейн-капитал.
Наиболее очевидным примером является сектор токенизированных реальных активов (RWA), рыночная капитализация которых только что взорвалась, достигнув 24 миллиардов долларов по сравнению с 11,5 миллиардами долларов в июне 2024 года, и демонстрирует потенциал роста на фоне геополитической нестабильности, которая обрушила другие рынки.
Невероятно, но частный кредит — относительно чопорный и элитарный класс традиционных финансов (TradFi) — лидирует среди всех ончейн RWA с долей рынка в 58%, за которым следуют токенизированные казначейские облигации США с 34%. И нет никаких признаков замедления этого роста, поскольку VanEck прогнозирует, что к концу 2025 года RWA превысят 50 миллиардов долларов.
Токенизированные RWA — это огромные ворота для Wall Street в децентрализованные финансы. Традиционные активы приносят с собой знакомство, меньшую волатильность и более надежную конструкцию обеспечения, облегчая переход от TradFi к DeFi для осторожных инвесторов.
Важно отметить, что этот всплеск не вызван хайпом, инфлюенсерами или маниакальной увлеченностью мемкоинами. «Костюмированные» пробуют свои силы в крипто и DeFi, чтобы воспользоваться преимуществами открытой инфраструктуры, повышенной ликвидности и простоты торговли. И этот приток капитала — именно то, что нужно DeFi, чтобы процветать и расти.
Совершеннолетие DeFi
DeFi наконец-то соответствует стандартам, необходимым и ожидаемым институтами. Сектор предлагает более удобный пользовательский интерфейс, готовые к соблюдению нормативных требований структуры и стабильную, программируемую доходность, которая часто превосходит традиционные финансовые показатели.
Недавний отчет Artemis и Vaults подтверждает этот сдвиг. В то время как большинство инвесторов просто смотрят на ценовые графики, DeFi тихо становится финансовым бэкэндом для институциональных игроков. В отчете «невидимое DeFi» определяется как растущая тенденция: такие протоколы, как Morpho, Spark и Aave, встраивают доходность непосредственно в приложения финтеха, биржи и кошельки, устраняя сложность DeFi для конечного пользователя. Благодаря этим плавным интеграциям в июне 2025 года платформы обеспеченного кредитования превысили отметку в 50 миллиардов долларов в общей заблокированной стоимости (TVL).
Другой пример — кредитный бизнес Coinbase. В рамках этой инициативы Coinbase выпустила более 300 миллионов долларов в виде кредитов, обеспеченных BTC, все в ончейне, и большинство неискушенных пользователей даже не знают, что блокчейн участвует в этом процессе.
Регулирование, ясность, ликвидность и рост
DeFi теперь готово к институциональным игрокам. И в сочетании с более четким регулированием и реальными изменениями в политике мост между TradFi и DeFi выглядит скорее как возможность для использования, чем как угроза существованию DeFi.
Однако это не означает, что «костюмированные» должны диктовать условия. Если институты внедрят технологию блокчейн через централизованные и закрытые системы, это будет не более чем TradFi в другой упаковке.
Следующим — и самым важным — шагом является обеспечение сосуществования DeFi и «костюмированных» на равных условиях, сохраняя при этом принципы децентрализации, на которых она была построена, но оставаясь открытой для сотрудничества и эволюции.
Экосистема DeFi неизбежно станет более серьезной, если будет принято институциональное участие. Будет меньше мгновенных миллионеров и больше соответствия требованиям, но это единственный способ построить систему, которая не рухнет всякий раз, когда появляется твит. Если принятие «костюмированных» гарантирует процветающее будущее для DeFi, то это определенно стоит того.
Мнение автора: Kevin Rusher, основатель RAAC.
Эта статья предназначена только для общего ознакомления и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, мысли и взгляды, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют собой мнения и взгляды Cointelegraph.
