Принятие закона GENIUS установило первую всеобъемлющую нормативную базу для стейблкоинов, выпущенных в США. Сторонники утверждают, что это повысит доверие, стимулирует широкое внедрение и укрепит статус доллара как мировой резервной валюты.
Поскольку стейблкоины набирают обороты в глобальных финансах, закон GENIUS также может стать благом для развивающегося мира, привлечь институциональный интерес и стимулировать возрождение децентрализованных финансов (DeFi).
Однако сохраняются опасения по поводу нерешенных вопросов, таких как регулирование зарубежных эмитентов, сомнения в отношении запрета на стейблкоины, приносящие доход, и потенциальное доминирование корпоративных и традиционных финансовых игроков.
Эксперты отрасли, опрошенные Cointelegraph, согласны с тем, что закон GENIUS является знаковым событием для американского блокчейн- и стейблкоин-сектора, а возможно, и для мировой криптоиндустрии.
«Банки, финтех-компании и даже крупные розничные продавцы — по сути, все, у кого есть значительные каналы сбыта для потребителей или институциональных клиентов, — будут рассматривать возможность выпуска собственного стейблкоина», — заявил Кристиан Каталини, основатель MIT Cryptoeconomics Lab, добавив, что стратегия в отношении стейблкоинов теперь станет неотъемлемой частью всех платежных и финансовых услуг.
«Лазейка» для зарубежных стейблкоинов в законе GENIUS
Серьезным недостатком закона GENIUS, по мнению Atlantic Council, является так называемая «лазейка Tether». В блоге аналитического центра утверждается, что закон о стейблкоинах США не «адекватно» регулирует оффшорных эмитентов стейблкоинов.
Закон призван упорядочить рынок американских стейблкоинов, вводя строгие правила в отношении резервов, финансовой отчетности и соблюдения санкций. Это может поставить местных эмитентов в невыгодное положение и потенциально побудить новых эмитентов регистрироваться в юрисдикциях с менее строгими требованиями.
«Лазейка для зарубежных эмитентов была недостаточно устранена», — заявил Тимоти Массад, научный сотрудник Школы государственного управления имени Кеннеди при Гарвардском университете и бывший председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами США, который является соавтором блога Atlantic Council.
Закон GENIUS требует от Tether и других зарубежных эмитентов соответствия стандартам «сравнимым» с теми, которые применяются к американским эмитентам, но что именно подразумевается под «сравнимыми», четко не определено, добавил Массад.
Однако Кристофер Перкинс, президент CoinFund, заявил, что регулируемые американские стейблкоины вселяют уверенность в конечных пользователей, что их активы полностью обеспечены, что открывает путь для расширения числа компаний, желающих работать в США.
«Я думаю, что многие инвесторы выберут регулируемую версию стейблкоинов, выпущенных в США, из-за дополнительной уверенности, которую они обеспечивают».
В недавнем интервью для СМИ генеральный директор Tether Паоло Ардоино заявил, что «зарубежный стейблкоин» компании USDT будет соответствовать закону GENIUS. Компания также планирует запустить отечественный стейблкоин в соответствии с новым законом.
Выпуск стейблкоинов выходит на мейнстрим с GENIUS
Закон GENIUS открывает двери для выпуска собственных стейблкоинов такими гигантами, как Bank of America, в то время как такие крупные розничные продавцы, как Walmart и Amazon, также, по сообщениям, изучают возможность выпуска стейблкоинов.
Перспектива появления регулируемых корпоративных эмитентов стейблкоинов ставит вопрос о том, как это повлияет на нативные крипто стейблкоины, такие как Tether и USDC.
«В меньшей степени на Tether, поскольку его лидирующие позиции за рубежом значительны», — сказал Каталини. Он добавил, что большая часть новой конкуренции сосредоточится на американском рынке, что представляет собой «более серьезную проблему для USDC».
В то же время Кейт Вандер Леест, генеральный директор BVNK (лондонский стартап, занимающийся инфраструктурой для стейблкоинов) в США, заявил, что новых игроков не обязательно наводнит рынок. Компании, не связанные с крипто, запускающие стейблкоины, вероятно, будут действовать осторожно, начиная с небольших пилотных программ, чтобы обрести уверенность и компетентность.
«Банки, скорее всего, быстрее перейдут к выпуску, чем корпорации», — сказал Вандер Леест, отметив, что многие из них будут «стейблкоинами, ориентированными на конкретные случаи использования». Количество новых стейблкоинов, которые «достигнут масштаба», будет ограничено, считает он.
GENIUS и стейблкоины увеличивают спрос на государственный долг США
Белый дом утверждает, что закон GENIUS увеличит спрос на государственный долг США и укрепит статус доллара как мировой резервной валюты. Министр финансов Скотт Бессент заявил, что рыночная капитализация стейблкоинов, привязанных к доллару, может составить как минимум 2 триллиона долларов, по сравнению с нынешними 267 миллиардами долларов.
Маркус Хаммер, консультант и ведущий специалист HammerBlocks, отметил, что поскольку американские стейблкоины должны быть на 100% обеспечены долларами США или их эквивалентами, они естественным образом увеличат спрос на государственный долг США.
«Развивающиеся рынки, в частности, могут стать значительными пользователями стейблкоинов, выраженных в долларах США, поскольку они предлагают большую стабильность и эффективность по сравнению с часто хрупкими местными финансовыми системами», — сказал он.
Однако Хаммер не согласился с утверждением о возобновлении доминирования доллара, заявив, что доверие к валютам, основанным на США, постепенно снижается.
По мнению Массада, влияние закона будет зависеть от того, станут ли стейблкоины важным средством оплаты или останутся нишевым инструментом. Большая часть международных платежей приходится на бизнес-to-бизнес платежи, и неясно, будет ли наблюдаться значительный рост использования стейблкоинов в этой сфере.
GENIUS меняет полезность стейблкоинов
Закон GENIUS запрещает эмитентам стейблкоинов выплачивать «проценты или доход» владельцам стейблкоинов. Может ли это поставить американские стейблкоины в невыгодное положение?
«Без дохода стейблкоины становятся обесценивающимся активом», — сказал Перкинс. «Хотя многие считают, что платежи являются ключевым вариантом использования стейблкоинов, они также служат важным средством сохранения стоимости в развивающемся мире. Владельцы обратятся к DeFi, чтобы восстановить доход».
Со временем могут стать более доступными приносящие доход ценные бумаги или токены. До тех пор институциональным инвесторам, которые несут фидуциарную ответственность за получение дохода от своих активов, возможно, придется искать другие способы получения дохода. Например, они могут предложить эмитентам соглашения о распределении доходов, чтобы получить доход.
Вопреки логике, удаление дохода со стейблкоинов может быть хорошей новостью для DeFi на базе Ethereum, как для основного альтернативного источника пассивного дохода.
В целом, «принятие закона является важной вехой», — сказал Массад.
