Мнение: Nicholas Krapels, глава отдела исследований и разработок Mantra
К 2035 году ожидается, что рынок реальных активов (RWA) достигнет более 60 триллионов долларов, и «зеленые» RWA имеют хорошие возможности стать значительным подсектором в этом глобальном движении onchain.
На сегодняшний день токенизированные «зеленые» активы составляют менее 1% от общего объема климатических активов и аналогично небольшую долю от RWA, которые в настоящее время в основном представлены токенизированными казначейскими обязательствами.
Однако, учитывая ожидаемый рост стоимости «зеленых» активов и увеличение темпов токенизации, рынок «зеленых» RWA представляет собой неиспользованную возможность для роста.
Платформы для токенизации миллиардов долларов «зеленых» кредитов появляются на рынке
Вступающие в силу строгие нормативные рамки ЕС приведут к экспоненциальному росту глобальной торговли квотами на выбросы в ближайшие несколько лет. И хотя существуют узкие места в поставках и трудности с проверкой — главным образом из-за незрелости принятых и регулируемых практик токенизации — перспектива программируемых «зеленых» активов onchain вдохновила многие амбициозные инфраструктурные проекты, особенно на развивающихся рынках.
В качестве концепции можно привести Dimitra, которая использует блокчейн и искусственный интеллект для повышения производительности мелких фермеров и создания более устойчивых сельскохозяйственных систем. Их фокус — производство какао в бразильском Амазоне и проекты по созданию квот на выбросы в Мексике. Эти проекты позволят напрямую инвестировать в малые фермерские хозяйства, обеспечивая финансирование проектов и ожидаемую доходность в диапазоне от 10% до 30% ежегодно.
Помимо сельского хозяйства, Liquidstar также ориентирована на создание категории, которая имеет потенциал для большего и более «зеленого» прогресса. Ее станции обеспечивают зарядку аккумуляторов, позволяют развивать электромобильность, генерируют атмосферную воду, обеспечивают подключение к Интернету и размещают микро-центры обработки данных. Для лишенных энергии сообществ это скачок в беспроводные, устойчивые электронные экосистемы.
Станция Liquidstar, установленная в прошлом году на Ямайке. Источник: Liquidstar
В следующем десятилетии цифровые инновации, стимулируемые нормативной ясностью, дадут глобальному сообществу наилучший шанс примирить зачастую несовместимые цели устойчивого развития и прибыльности.
Если раньше «зеленые» активы были отчуждены от инвесторов, ориентированных на прибыль, из-за запутанного экологического, социального и управленческого повествования, то сейчас в зарождающемся движении «зеленых» RWA появляются «зеленые ростки».
В отличие от своих аналогов в Web2, эффективность блокчейна позволяет токенизированным «зеленым» активам реализовать синергию, которая преобразует ранее нежелательные климатические активы в новый вид прибыльных активов.
«Зеленый» RWA — это рынок с потенциалом в триллион долларов
Начиная с Киотского протокола в конце 1990-х годов, углеродные кредиты стимулируют сокращение выбросов парниковых газов посредством таких проектов, как лесовосстановление, возобновляемая энергия, улавливание метана и восстановление почвы.
Проще говоря, каждый кредит представляет собой одну тонну сокращенного, предотвращенного или удаленного CO₂. Схемы соответствия, такие как Европейская система торговли выбросами, первоначально стимулировали рынок. Это система ограничения и торговли для экологического регулирования, о которой вы, возможно, слышали.
Получив распространение в 2010-х годах — благодаря растущим целям корпоративной устойчивости — Добровольный рынок углеродных кредитов (VCM) становится все более заметным. Его объем составляет 1,7 миллиарда долларов, и ожидается, что он будет расти на 25% ежегодно в течение следующих 10 лет. Ожидается, что рынок удаления углерода (CDR) достигнет 1,2 триллиона долларов к 2050 году. По данным S&P Global, «устойчивые облигации» уже составляют 11% мирового рынка облигаций в 2024 году. «Климатические облигации» — это старый термин ESG; однако Climate Bonds Initiative оценила совокупную сумму «зеленой» составляющей своих активов в 3,5 триллиона долларов к концу 2024 года. Сертификаты на возобновляемую энергию (REC) и кредиты на биоразнообразие еще больше расширяют эту экономику.
Как показывают инициативы, такие как усилия CarbonHood по токенизации 70 миллиардов долларов углеродных кредитов, широкое внедрение все еще находится на ранней стадии. Эта цифра составляет всего 3,5% от гораздо большего портфеля активов в 2 триллиона долларов.
Время имеет решающее значение
Почему сейчас? Хотя широко критикуемое повествование ESG показало плохие результаты для распределителей капитала, тезис был не совсем ошибочным.
Уже в 2028 году Парижское соглашение (подписанное в 2015 году) программно разработано для введения гораздо более строгих климатических норм. Эти ограничения могут привести к резкому росту спроса на углеродные кредиты и активы, связанные с возобновляемой энергией. Глобальная цель — ограничить потепление до 1,5 °C, и страны представляют Национальные определенные вклады (NDC) для сокращения выбросов.
Эти обязательства будут ужесточаться с течением времени, с введением более строгих экологических целей с 2028 по 2030 год. Ключевым фактором является статья 6 Парижского соглашения, особенно статья 6.4, которая устанавливает глобальный рынок торговли углеродными кредитами. Этот механизм, завершенный на COP26, позволяет странам и компаниям покупать и продавать кредиты для выполнения NDC, с полной реализацией, ожидаемой к 2028 году.
Это может значительно увеличить спрос на углеродные кредиты, поскольку такие страны, как Китай (стремящийся достичь пика выбросов к 2030 году) и Индия (стремящаяся к сокращению интенсивности выбросов на 45% к 2030 году), будут использовать кредиты для устранения пробелов.
Климатический план ЕС на 2030 год, направленный на сокращение выбросов на 55% от уровня 1990 года, также усиливает давление на рынки соответствия ограничениям и торговли, обеспечивая устойчивый спрос на активы, связанные с возобновляемой энергией в будущем.
Однако, чтобы достичь цели в 1,5 °C, глобальные выбросы должны сокращаться на 7,6% ежегодно с 2020 по 2030 год, что требует резкого увеличения инвестиций в «зеленые» проекты. Ожидаемый масштабный рост VCM основан на том, что рынки соответствия могут достичь сотен миллиардов долларов, чему способствует такое регулирование, как Механизм корректировки углеродных границ ЕС, который действует в 2026–2028 годах и облагает налогом высокоуглеродный импорт.
Основные климатические активы (например, облигации и биржевые фонды с тематической направленностью), уже имеющие активы под управлением на миллиарды долларов, вероятно, будут экспоненциально расти по мере изменения инвестиционного портфеля. Ограниченность предложения и проблемы с проверкой могут стать узким местом для этого рынка. Однако токенизация и проверка на основе блокчейна могут повысить эффективность и прозрачность.
Ближний Восток имеет хорошие возможности стать мощной силой на рынке «зеленых» RWA
Пакет политики в отношении электромобилей, солнечные парки и государственные реестры на основе блокчейна в этих программах ускоряют внедрение в регионе.
Благодаря внедрению электромобилей и инициативам в области углеродных кредитов ОАЭ и Саудовская Аравия продвигают спрос на «зеленые» активы. Политика ОАЭ в отношении электромобилей направлена на 50% электромобилей к 2050 году, а Дубай стремится к 100% экологически чистым такси к 2027 году. Их инициатива «Ноль к 2050 году» поощряет проекты, такие как солнечные парки, сети зарядки электромобилей и токенизированные углеродные кредиты для стимулирования устойчивых инвестиций и экологически чистого городского развития. Vision 2030 включает 50 000 зарядных станций для электромобилей к 2025 году.
Обе страны инвестируют в возобновляемые источники энергии. Обратите внимание на Солнечный парк имени шейха Мохаммеда бен Рашида Аль Мактума в Дубае, который недавно достиг общей мощности 3,86 гигаватт и стремится к 7,26 гигаватт к концу десятилетия, и завод Саудовской Аравии по производству металлов для аккумуляторов электромобилей, что еще больше стимулирует спрос на «зеленые» активы. Опять же, технология блокчейн поддерживает эти усилия посредством реестров углеродных кредитов и токенизации.
Солнечный парк имени шейха Мохаммеда бен Рашида Аль Мактума в Дубае имеет амбициозные планы расширения. Источник: Правительство Дубая
Управление дорогами и транспортом (RTA) само возглавляет многие из этих усилий. В частности, RTA нацелена на компании, занимающиеся доставкой, поощряя переход на электрические велосипеды, что значительно сократит выбросы углерода. Это инициатива, которая продвигает Pyse, которая выводит на дороги электромобили для доставки, заменяя автомобили с высоким уровнем выбросов.
Министерство изменения климата и окружающей среды ОАЭ разрабатывает реестр национальных углеродных кредитов на основе блокчейна для повышения прозрачности, а такие центры, как DMCC Crypto Centre и Abu Dhabi Global Market, способствуют инновациям в токенизации экологических активов.
Это сильный попутный ветер.
Мы все еще находимся на ранней стадии токенизации
Хотя технология блокчейн может помочь облегчить переход к современной экологически чистой инфраструктуре и прогрессивным государственным инициативам, внедрение все еще отстает.
Экономическая и социальная комиссия ООН для Западной Азии недавно отметила растущий интерес к использованию технологии блокчейн для масштабирования устойчивой энергетики, а также технологий управления выбросами углерода и рынков углерода. Очень немногие проекты инфраструктуры электромобилей ОАЭ и экологически чистые предприятия Саудовской Аравии явно используют блокчейн, поскольку им препятствуют нормативные неопределенности и технические барьеры. Однако, поскольку правительства сосредоточены на масштабировании этих инициатив, темпы использования должны быстро улучшиться в ближайшие несколько лет.
Прогнозы показывают, что рынку «зеленых» активов необходимо будет расшириться с пика в 2,1 триллиона долларов в 2024 году до 5,6 триллионов долларов в год с 2025 по 2030 год, только чтобы оставаться на пути к достижению минимальных требований для достижения нулевых выбросов к концу срока. Эти затраты обусловлены такими механизмами, как статья 6.4 и растущий спрос на прозрачное дробное владение активами, такими как углеродные кредиты и токены биоразнообразия.
Потенциал блокчейна для оптимизации проверки и ликвидности очевиден. Широкое внедрение зависит от решения проблем нормативной раздробленности и инфраструктурных пробелов. Кроме того, необходимо обучение потребителей, чтобы вывести эти продукты onchain, а затем вывести их на рынок.
Технология токенизации «зеленых» активов готова к росту, но рынок все еще находится в режиме «догоняющего», полагаясь на согласование политики и сотрудничество частного сектора, чтобы раскрыть свой многотриллионный потенциал.
Мнение: Nicholas Krapels, глава отдела исследований и разработок Mantra.
Эта статья предназначена только для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, мысли и суждения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают взгляды и суждения Cointelegraph.
