Компания ETHZilla, занимающаяся казначейством Ether и недавно переориентировавшаяся с биотехнологий на криптовалюты, одобрила программу выкупа акций на сумму 250 миллионов долларов, сигнализируя о том, что некоторые компании могут все чаще использовать доходы от цифровых активов в качестве источника ликвидности.
Совет директоров ETHZilla утвердил выкуп до 250 миллионов долларов собственных обыкновенных акций, сообщила компания в понедельник. В настоящее время в обращении находится 165,4 миллиона акций.
Этот шаг последовал менее чем через месяц после того, как компания сменила название с 180 Life Sciences и сделала Ether (ETH) своей основной стратегией — изменение, которое помогло реанимировать ее пошатнувшиеся акции.
С тех пор ETHZilla приобрела 102 237 ETH по средней цене 3948,72 доллара, потратив чуть более 403 миллионов долларов. По текущим рыночным ценам эти активы стоят около 489 миллионов долларов. Компания заявила, что ее последние покупки ETH будут застейканы с Electric Capital.
Язык руководства, касающийся выкупа, перекликается с классическими триггерами, ссылаясь на «рыночные условия», «усмотрение руководства» и «альтернативные варианты использования капитала».
Новая стратегия ETHZilla появилась на фоне слабых фундаментальных показателей. Как публичная компания, она испытывала ограниченные доходы, постоянные убытки и размытие доли акционеров. Только в прошлом году она сообщила о накопленном дефиците более 141,5 миллиона долларов.
ETHZilla не одинока в принятии криптовалюты в качестве актива в балансе. Компании как внутри, так и за пределами сектора цифровых активов, включая BitMine Immersion Technologies, The Ether Machine, SharpLink Gaming, Bit Digital и Ether Capital Corp., все совершили стратегические приобретения Ether.
Риски кредитного плеча и концентрации
Аналитики видят параллели между сегодняшними «крипто-казначействами» и более ранними волнами корпоративного накопления золота, но предупреждают, что рост баланса за счет кредитного плеча остается серьезным риском. Компании, которые активно занимают средства для накопления криптовалюты, могут столкнуться с ухудшением финансовых показателей, если — или когда — наступит очередной медвежий рынок.
Майк Фой, финансовый директор Amina Bank, сообщил Cointelegraph, что пока слишком рано говорить о том, являются ли стратегии крипто-казначейств устойчивыми в долгосрочной перспективе. В то же время, он сказал, что важно определить, преследуют ли компании этот подход ради спекулятивной прибыли, для подачи сигналов или в рамках более широкого стратегического плана.
«Если какие-либо из этих [покупок] кажутся странными или необычными, то, возможно, это признак того, что это не долгосрочный план, а краткосрочная игра с ценой акций», — сказал Фой.
Кадан Штадельманн, технический директор Komodo Platform, провел параллели между фирмами, работающими с ETH-казначействами, и биржевыми фондами (ETF), торгующими на спотовом рынке, отметив, что первые могут предлагать преимущества, которые недоступны ETF. «Спотовые ETF юридически не могут предлагать стейкинг и DeFi», — сказал он. «Компании, работающие с казначейством Ethereum, предлагают более высокую доходность».
Тем не менее, Штадельманн предупредил, что модель несет в себе значительные риски. «Компании, работающие с казначейством ETH, подвержены рискам, таким как чрезмерное использование кредитного плеча», — сказал он. На медвежьем рынке это может привести к принудительной ликвидации, что потенциально может создать каскадный эффект на цену Ether.
Падение цен ETH может подорвать стратегии, финансируемые за счет долга, у компаний, которые приобрели свои активы за счет кредитов, конвертируемых облигаций или размытия доли акционеров.
По словам Энтони ДеМартино, основателя и генерального директора Sentora Research, Ether в настоящее время является наиболее подверженным риску из существующих стратегий крипто-казначейств, на его долю приходится примерно 3,4% от общего объема предложения.
