Основные выводы:
- Исторически, увеличение склонности Баффета к накоплению денежных средств предшествовало обвалам фондового рынка.
- Потенциальное падение Nasdaq, вероятно, потянет за собой и Биткоин.
Компания Berkshire Hathaway Уоррена Баффета к середине 2025 года увеличила свои денежные резервы примерно до 350 миллиардов долларов, объединив казначейские векселя и наличные. Это абсолютный рекорд для компании и самый большой показатель среди публичных американских компаний.
Но что означает этот денежный запас для Биткоина (BTC), цена которого за последний год почти удвоилась, достигнув рекордных 124 500 долларов в августе?
Баффет накапливает наличные перед крупными обвалами акций
Денежные резервы Berkshire в 2024–2025 годах — достигли 347,7 миллиарда долларов (50,7% собственного капитала акционеров, 28–30% общих активов) в первом квартале 2025 года — сигнализируют о подготовке Баффета к потенциальному падению рынка.
Баффет неоднократно увеличивал ликвидность в периоды рыночного избытка. Иными словами, он проявлял осторожность, когда все остальные были жадными.
В 1998 году он направил Berkshire на сокращение подверженности акциям и увеличение денежных резервов до 13,1 миллиарда долларов, что составляет около 23% общих активов.
К середине 2000 года наличные достигли пика в 15 миллиардов долларов, или 25% активов, прежде чем Баффет сократил позицию, чтобы покупать активы по сниженным ценам после лопнувшего пузыря доткомов.
Затем Баффет снова начал наращивать денежный запас. К первому кварталу 2005 года денежные средства и их эквиваленты Berkshire достигли 46,1 миллиарда долларов, что равно 51% собственного капитала акционеров — это самый высокий уровень в ту эпоху, близкий к текущим показателям.
Наличные оставались на высоком уровне до 2007 года, достигнув 44,3 миллиарда долларов, что составляет около 29% общих активов, непосредственно перед финансовым кризисом 2008 года.
Перегретый Nasdaq увеличивает риски снижения Биткоина
Осторожность Баффета выглядит еще более актуальной, учитывая текущие оценки акций.
Капитализация Nasdaq выросла до 176% от денежной массы M2 в США, что значительно выше пика эпохи доткомов в 131%, согласно данным Maverick Equity Research, приведенным The Kobeissi Letter.
В соотношении с ВВП США капитализация Nasdaq сейчас составляет 129%, почти вдвое превышая пик 2000 года в 70%. Эти рекордные показатели подчеркивают, насколько цены акций опередили как денежную массу, так и экономику.
Биткоин рос параллельно с Nasdaq, при этом 52-недельная корреляция составляет 0,73. Это означает, что в большинстве случаев первая криптовалюта движется в том же направлении, что и технологические акции.
Рекордная позиция Баффета в наличных подчеркивает риски в акциях и криптовалютах, поскольку Биткоин движется схожим образом с Nasdaq.
Расширение денежной массы M2: Биткоин еще не достиг пика?
Однако, как развернутся рекордные денежные резервы Баффета и риски Nasdaq, будет зависеть от скорости роста денежной массы.
Денежная масса M2 в США, которая отслеживает наличные и депозиты, начала расти снова после периода стагнации в течение большей части 2025 года. К июлю 2025 года она выросла на 4,8% в годовом исчислении до 22,1 триллиона долларов, что является самым быстрым темпом с начала 2022 года, согласно данным FRED.
Ранее в этом году рост был ближе к 2,4%, что свидетельствует об увеличении динамики.
Во всем мире более 20 центральных банков снизили процентные ставки в 2025 году, и прогнозы предполагают, что Федеральная резервная система может последовать этому примеру, что может привести к росту годового роста M2 до 10–12%, согласно экономисту Даниэлю Лакалле.
Исторически Биткоин выигрывает, если американские политики вынуждены расширять денежную массу для защиты фондовых рынков.
Это произошло после 2020 года, когда BTC вырос с 3800 до 69 000 долларов, поскольку глобальная M2 резко выросла.
«Глобальная M2 (денежная масса) исторически опережает Биткоин примерно на 12 недель», пишет аналитик CryptoRodo, добавляя:
«Каждый раз, когда ускоряется ликвидность, BTC в конечном итоге следует за этим».
В данной статье не содержится инвестиционных советов или рекомендаций. Любая инвестиционная и торговая операция сопряжена с риском, и читатели должны проводить собственные исследования при принятии решения.
