Новые предлагаемые правила листинга Nasdaq могут дать преимущество устоявшимся компаниям с цифровыми активами в казначействе, одновременно создавая новые барьеры для небольших игроков, стремящихся включить криптовалюты в свои балансы.
Изменения, объявленные в среду, включают повышение минимального публичного оборота до 15 миллионов долларов и ускорение процедур исключения компаний из листинга, которые не соответствуют требованиям.
По мнению Брэндона Феррика, главного юрисконсульта компании Web3 infrastructure Douro Labs, предлагаемые изменения вряд ли навредят хорошо управляемым компаниям с цифровыми активами в казначействе. Вместо этого они дадут более сильным игрокам преимущество в торговле.
“Можно ожидать, что лучшие компании будут торговаться с премией, поскольку более слабые игроки будут отсеиваться. Это фактически обеспечивает премию mNAV для высококачественных DAT,” – рассказал Феррик Cointelegraph.
DAT – это компания с цифровым казначейством. Множитель чистой стоимости активов (mNAV) – это оценка рыночной стоимости компании относительно ее цифровых активов.
Предлагаемые стандарты листинга включают три ключевых обновления: минимальный публичный оборот в 15 миллионов долларов для новых листингов, ускорение исключения компаний, имеющих "несоответствие требованиям" или рыночную стоимость ниже 5 миллионов долларов, и требование о минимальном размере публичного предложения в 25 миллионов долларов “для новых листингов компаний, деятельность которых в основном ведется в Китае”.
Предлагаемый минимальный публичный оборот в 15 миллионов долларов может иметь непредвиденные последствия, по мнению Феррика, делая пустые компании более дорогими и фактически повышая барьер входа для новых эмитентов.
“[Пустые компании] станут дороже […] а это значит, что барьер входа был повышен.”
Пустая компания – это юридическое лицо с минимальной или отсутствующей операционной деятельностью, часто используемое для таких целей, как венчурные сделки, управление активами или корпоративная реструктуризация. Распространенным типом пустой компании является компания с особым назначением (SPAC), создаваемая для привлечения средств и последующего слияния или приобретения другой фирмы. SPAC и другие пустые структуры широко использовались в сделках, связанных с казначействами цифровых активов.
“Nasdaq передает предлагаемые правила в SEC для рассмотрения и, в случае одобрения, планирует оперативно реализовать изменения в первоначальных требованиях к листингу,” – говорится в заявлении биржи.
Nasdaq является одной из крупнейших фондовых бирж в мире, доминирующей в торговле опционами и технологическими акциями. По состоянию на август 2025 года биржа зарегистрировала 3324 компании в США и обработала более 49 миллиардов акций в ежемесячном объеме торгов.
Правила Nasdaq обычно требуют, чтобы компании получали одобрение акционеров перед выпуском новых ценных бумаг, связанных с крупными приобретениями, компенсацией акциями, сменой контроля или продажей 20% или более акций по цене ниже рыночной, согласно центру листинга биржи.
