Аналитик Messari спровоцировал оживленные дебаты на выходных, заявив, что Ethereum «умирает» из-за снижения доходов сети в августе.
В публикации в X (ранее Twitter) в субботу, менеджер по исследованиям Messari AJC заявил, что «фундаментальные показатели Ethereum рушатся», поскольку доход Ethereum от комиссий в августе составил 39,2 миллиона долларов, что на более чем 40% меньше по сравнению с прошлым годом и примерно на 20% меньше по сравнению с предыдущим месяцем.
Но многие, прочитавшие эту публикацию, не согласились, указывая на растущие метрики Ethereum, доход приложений, предложение стейблкоинов, продолжающееся масштабирование L2 и различие между Ethereum, являющимся активом, а не технологической акцией, — что означает, что его не следует оценивать по доходам.
Ethereum по-прежнему является динамичной экосистемой
Значительная часть снижения доходов Ethereum связана с обновлением Dencun в марте 2024 года, которое снизило комиссии за транзакции для масштабируемых сетей второго уровня, использующих его в качестве базового слоя для размещения транзакций.
В разговоре с Cointelegraph Хенрик Андерссон, главный инвестиционный директор инвестиционной фирмы Apollo Crypto, сказал, что маловероятно, что Ethereum умирает, поскольку данные из инструмента аналитики Ethereum L2 growthepie показывают, что это по-прежнему «динамичная экосистема со стабильным предложением стейблкоинов, пропускной способностью и активными адресами, которые находятся на или близко к историческому максимуму».
По состоянию на 30 августа, согласно исследовательской платформе YCharts, в Ethereum насчитывалось более 552 000 активных адресов в день, что на 21% больше по сравнению с тем же периодом в 2024 году.
«Мы считаем, что и Ethereum, и Bitcoin имеют место в криптопортфеле», — сказал Андерссон.
«Ethereum становится нейтральным децентрализованным базовым слоем для финансов, и, как Bitcoin не оценивается по доходам, а как средство сбережения, мы не считаем, что Ethereum можно оценивать исключительно по его доходам».
В ответ на критику, однако, AJC защищал использование им дохода для оценки блокчейна первого уровня, объясняя, что поскольку он собирается в Ether (ETH), один из крупнейших исторических драйверов спроса на потребление сейчас «стремится к нулю».
В то же время AJC утверждал, что активные адреса и транзакции — это «бессмысленные статистические данные, касающиеся спроса».
Ethereum был объявлен «мертвым» 40 раз в этом году
Различные источники объявили Ethereum мертвым как минимум 150 раз с 2014 года; большинство этих смертей было зарегистрировано в этом году, примерно 40, согласно Ethereum Obituaries.
Райан Макмиллан, главный инвестиционный директор Merkle Tree Capital, сказал Cointelegraph, что Ethereum продолжает адаптироваться и обычно объявляется мертвым в моменты слабости нарратива, снижения комиссий, снижения транзакций или когда конкуренты его опережают.
Он сказал, что в теории, поскольку смарт-контракты являются конкурентным сектором, разработчики и капитал могут медленно, но неуклонно перейти в другое место.
«Но на практике его разработческое сообщество, укоренившиеся DeFi-протоколы и нормативное принятие дают ему больше устойчивости, чем предполагают некрологи; его текущий нарратив заключается в том, что это будет цепочка TradFi, хотя ETF SOL может это нарушить», — сказал Макмиллан.
«Более важная история заключается в том, что криптовалюта развивается в экосистему дифференцированных активов, и Ethereum останется одной из центральных частей на долгие годы, а конкуренция с другими L1 очень полезна».
Макмиллан сказал, что не думает, что Ethereum «умирает», но сказал, что он застрял в «сложном положении» почти два года, потому что он находится между нарративом Bitcoin как цифрового золота и обещанием Solana как более быстрой и дешевой альтернативы.
«Рамка Ethereum «сверхзвуковых денег» никогда не выиграет у более жесткой денежной премии Bitcoin, а когда дело доходит до пропускной способности и стоимости, Solana просто предлагает величину улучшения», — сказал он.
Одной из областей, которая помогла Ethereum в 2025 году, стали спотовые биржевые фонды (ETF), которые открыли потоки традиционных финансов и позиционировали Ether как инструмент с кредитным плечом для принятия стейблкоинов и роста сети, по словам Макмиллана.
«Но это преимущество может скоро исчезнуть, поскольку в ближайшие недели ожидается появление спотовых ETF Solana, которые могут быстро уравнять игровое поле для притока капитала из основного потока».
