Мнение эксперта: Joshua Chu, сопредседатель Hong Kong Web3 Association
В юности мы часто ощущали себя приниженными из-за отсутствия опыта. Но старшее поколение одновременно упрекает нас в том, что время на нашей стороне.
Bitcoin, как и любая молодая, развивающаяся технология, ничем не отличается. Ранние годы полны неопределенности, но и безграничных возможностей. Время на нашей стороне, чтобы учиться, адаптироваться и расти.
Однако, достигая зрелого возраста, ослепленные первыми успехами и растущим признанием (или принятием – в технологическом смысле), мы начинаем гнаться за успехом и растущим богатством, теряя широкий взгляд. Именно в этом состоянии сейчас находится Bitcoin, наконец-то принятый институциональными инвесторами, обсуждаемый в ежедневных новостях, каждый шаг которого отмечается, но также и давит ожиданиями. Эта фаза приносит срочность, риск и неконтролируемую панику.
Когда горизонт когда-то бесконечных возможностей сужается, момент перед концом ощущается внезапным и опасно конечным.
Резкий взлет Bitcoin в 2025 году столкнулся с собственным кризисом среднего возраста. Экспоненциальный рост, свойственный молодости этой развивающейся технологии, угасает. Недавно компания CleanCore Solutions наблюдала падение своих акций на 60% сразу после объявления планов по переходу в сторону создания казначейства на основе криптовалюты, с уклоном в сторону Dogecoin.
Этот обвал сигнализирует о растущем скептицизме инвесторов в отношении спекулятивных крипто-проектов, что отражает более широкие вызовы, с которыми сталкивается Bitcoin в попытках сохранить импульс на фоне растущей волатильности рынка, усугубленной, возможно, «проклятием обложки Forbes».
Назрели неотложные вопросы о его долговечности, ценности и назначении, требующие ответов. Как и в любом грамотном планировании наследства, настоятельно рекомендуется иметь завещание.
Срок годности Bitcoin
У каждой технологии есть свой жизненный цикл. Bitcoin не исключение. Bitcoin остается технологией, подчиненной неизменным законам динамики жизненного цикла. Bitcoin может переживать как медвежьи, так и бычьи рынки, но цикл роста все же начал сокращаться. Чтобы привести цифры для сравнения:
-
Цикл 2013 года показал рост в 310 раз
-
Цикл 2017 года зафиксировал снижение роста до 143 раз
-
Цикл 2021 года показал резкое сокращение роста до 11 раз
-
Цикл 2025 года зафиксировал рост, едва превышающий 2.1 раза
Каждый новый цикл примерно в четыре раза меньше предыдущего, что иллюстрирует тревожную закономерность геометрического спада.
Когда актив становится, по сути, активом, основанным на «вере», рыночная реальность и дисциплина в конечном итоге приведут этот импульс к снижению, пока мультипликатор не опустится ниже 1, перейдя от модели роста к модели сокращения. Ни один экономический или спекулятивный всплеск не может избежать естественных циклов роста, за которым следует корректировка или спад.
Возникает вопрос: приближается ли Bitcoin к краю обрыва? Уступает ли его взрывная молодость естественному выгоранию, с которым в конечном итоге сталкивается любая технология, или же грядет второй порыв, и конец еще не виден на горизонте?
Криптовалюта как актив, основанный на «вере»
Joe Lubin, соучредитель Ethereum, однажды сформулировал видение ценности Ethereum, основанное на «вере в блокчейн Ethereum». В своем интервью комику Daily Show Ронни Чиенгу в 2017 году Lubin отметил, что когда люди верят в криптовалюту, этого фактора будет достаточно, чтобы «накопительная масса превратилась во что-то ценное для общества».
В том же интервью он предположил, что, делая это [оказывая веру], это будет «похоже на доллар США». Его взгляды подразумевали, что деньги, в своей основе, также полностью зависят от коллективной веры и доверия. Однако этот взгляд упустил важный нюанс фиатной валюты, которая, в отличие от Bitcoin, поддерживается денежно-кредитной политикой, налогообложением, фискальными мерами и, в случае дефолта правительства по долгам, мерами жесткой экономии и т.д.
Актив, основанный на вере, лишен всей этой поддержки. В то время как стоимость активов, основанных на вере, происходит исключительно из рыночного спроса и коллективной веры, фиатная валюта имеет внутреннюю ценность, подкрепленную экономическими структурами.
Bitcoin, по мнению некоторых, давно перестал быть просто активом. В более ранних нарративах Bitcoin изображался как средство защиты от инфляции, защита от государственного контроля (по крайней мере, до эпохи регулирования). Однако реальность постоянно меняется.
Переход от инвестиций в Bitcoin-как-продукт к блокчейну-как-инфраструктуре
То, что действительно выдерживает испытание временем, — это обычно не продукт, а инфраструктура, поддерживающая продукт. Хотя MySpace и Netscape исчезли в прошлом, инфраструктура, такая как интернет, выдержала испытание временем.
Во многом Bitcoin начинался как революционный продукт, разработанный и развернутый для противостояния традиционной финансовой системе. Его стремительный рост привлек миллионы, обещая освобождение в финансовой свободе.
Однако, как и любой технологический продукт, он сталкивается с естественными ограничениями. Даже блокчейн, лежащий в основе технологии Bitcoin, все еще основан на принципах криптографии.
В отличие от этого, инфраструктура блокчейна относится к физическим и операционным компонентам, которые обеспечивают надежную работу сетей блокчейна в масштабе. К ним относятся сетевые узлы (включая полные и валидаторские узлы), сетевой протокол и системы хранения данных, поддерживающие и поддерживающие экосистему.
Как и в случае с любым кризисом среднего возраста, Bitcoin достиг решающего перекрестка. В то время как ETF и институциональные покупки подобны выпуску Bitcoin из университета в средний менеджмент, снижение волатильности Bitcoin, также приписываемое взрывному росту на ранних этапах, намекает на зрелость, если не на сокращение.
Признавая эту тенденцию, OG-инвесторы либо избавились от Bitcoin и реинвестировали в новые токены, такие как Ethereum, либо перешли к инфраструктуре в качестве долгосрочной стратегии. Обе эти тенденции указывают на будущее Bitcoin.
Этот переход подчеркивает фундаментальную истину — отдельные технологии, какими бы революционными они ни были, в конечном итоге имеют конечный срок службы, в то время как долговечная инфраструктура переживет своих продуктовых коллег.
Инвесторам, новаторам и политикам, как наши собственные редеющие волосы или растущая талия, напоминает о том, что необходима перспектива жизненного цикла для навигации по фазе среднего возраста Bitcoin, так и эта перспектива должна служить нам ориентиром для следующей эволюции экосистемы отрасли.
И, возможно, прежде чем предлагать план казначейства Bitcoin со сроком блокировки на 20 лет, подумайте об этом: есть ли у вас дома какие-либо электронные устройства возрастом 41 год или старше? Вам даже исполнилось 41 год? Bitcoin, как технология, начавшаяся с генезис-блока в 2009 году, исполнится 41 год, когда эти заблокированные токены станут полностью доступными. Отражение жизненного цикла Bitcoin будет жизненно важно для принятия обоснованных стратегических решений в этом быстро меняющемся мире.
Мнение эксперта: Joshua Chu, сопредседатель Hong Kong Web3 Association.
Эта статья предназначена только для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Выраженные здесь взгляды, мысли и мнения являются исключительно мнениями автора и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.
