Мнение: Eran Barak, генеральный директор Shielded Technologies
Более десяти лет криптовалюты в США существовали в юридической серой зоне. Регулирующие органы колебались между молчанием и внезапными репрессиями, что повергало разработчиков, инвесторов и учреждения в состояние нерешительности.
В 2025 году ситуация начала меняться. SEC отказалась от дела против Binance, ссылаясь на необходимость более четких правил. Сенат принял GENIUS Act, вводящий федеральную основу для стейблкоинов. Вероятность принятия CLARITY Act в качестве закона высока.
Даже Белый дом изменил свою позицию, отменив рекомендации, отговаривающие работодателей от добавления криптовалют в пенсионные портфели. Теперь исполнительный указ разрешает вклады в цифровые активы из 401(k) — сигнал о том, что Вашингтон больше не рассматривает их как неотъемлемо рискованные, а как активы, пригодные для рынка. Учреждения обращают внимание.
Законодатели могут открыть дверь, но учреждения останутся нерешительными, если инфраструктура не будет развиваться параллельно, и блокчейн останется ограниченным спекуляциями, ориентированными на розничных инвесторов.
Инфраструктура с другими намерениями
Современные финансовые правила были разработаны для другой эпохи и изо всех сил пытаются адаптироваться в эту цифровую эпоху. Блокчейны были разработаны для повышения доверия и сопротивления цензуре посредством радикальной прозрачности, но теперь этот дизайн сталкивается с современными ожиданиями в отношении конфиденциальности, выборочного доступа и соответствия нормативным требованиям.
Это затрудняет соответствие большинства блокчейнов структурам управления, возникшим в результате политических процессов, или обработку особых юридических требований таких секторов, как финансы, здравоохранение или управление корпоративными данными.
Общий регламент по защите данных Европейского Союза (GDPR), например, предоставляет пользователям право быть забытыми, но данные нельзя изменить после их публикации в блокчейнах.
Акт США о переносимости и подотчетности медицинского страхования (HIPAA) требует строгой защиты медицинских записей, но ни одна больница не может хранить данные пациентов в системе, где каждая точка доступа видна. Между тем, финансовым учреждениям требуется выборочное раскрытие информации — данные, передаваемые некоторым сторонам, но не всем.
Рынки, где каждая транзакция полностью прозрачна, неэффективны, поскольку движение средств можно отслеживать в режиме реального времени, а контрагенты могут торговать, используя эти сигналы.
Большинство блокчейнов не готовы к нормативным реалиям
Для того, чтобы регулирование имело смысл, системы, которыми оно должно управлять, должны быть способны на соответствие. Именно здесь и заключается реальный пробел на сегодняшний день.
Обещание Web3 — это контроль, конфиденциальность и владение. Однако архитектура часто превращает эти идеалы в компромиссы: конфиденциальность, но несовместимость с регулированием, или открытость и прозрачность за счет соответствия и доверия пользователей.
Эта проблема выходит за рамки данных о транзакциях. Метаданные, окружающие каждую транзакцию — кто получил к ней доступ, когда и при каких условиях — могут быть столь же информативными, как и сами данные. Большинство сетей игнорируют этот слой, опасно подвергая разработчиков и учреждения риску при соблюдении стандартов соответствия и аудита.
Это необходимо изменить, если мы хотим, чтобы блокчейн обслуживал больше, чем ранних последователей и розничных пользователей. На традиционных рынках, таких как Nasdaq и NYSE, около 80% торговли приходится на институциональных инвесторов, в то время как в криптовалютах почти наоборот, розничные инвесторы по-прежнему доминируют.
Если инфраструктура не адаптируется, новые законы продвинут криптовалюты лишь до определенного момента. Учреждения могут приветствовать ясность, но не будут вносить значительный капитал, пока системы, на которые они полагаются, не будут соответствовать операционным, юридическим и риск-стандартам регулируемых отраслей.
Путь вперед
Блокчейн показал, что программируемые активы и глобальные расчеты могут работать на практике. Задача теперь — масштабировать их для институционального использования. Это означает создание инфраструктуры, которая может согласовать прозрачность блокчейна с требованиями к конфиденциальности, выборочному раскрытию информации и соответствию — что позволит соответствовать юридическим и операционным стандартам регулируемых отраслей.
Десять лет назад ранние облачные платформы столкнулись с аналогичными проблемами в области безопасности, проверяемости и соответствия. Потребовались годы инженерии, разработки стандартов и итераций, прежде чем эти системы смогли поддержать наиболее чувствительные к риску отрасли мира. Как только они сделали это, последовало принятие, и теперь блокчейн стоит на том же пороге.
К счастью, появляются новые платформы. Доказательства с нулевым разглашением, выборочное раскрытие и новые модели токеномики дают разработчикам строительные блоки для обеспечения конфиденциальности и соответствия без возврата к централизованным посредникам. Эти инструменты выходят на первый план именно тогда, когда регулирование начинает становиться серьезным.
Если эти два направления будут развиваться вместе, блокчейн станет не просто инструментом для спекуляций или нишевых вариантов использования.
Он может стать надежной платформой для следующего поколения финансовой и инфраструктуры данных, стимулируя глобальную экономику.
Мнение: Eran Barak, генеральный директор Shielded Technologies.
Эта статья предназначена только для общего ознакомления и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, мысли и суждения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.
