Мнение от: Jason Delabays, руководитель экосистемы блокчейн в Zama
Несмотря на недавнее возрождение децентрализованных финансов (DeFi), большая часть капитала в традиционных финансах остается недоступной. Многие винят масштабируемость, регулирование или плохой UX. Реальный барьер гораздо более фундаментален: отсутствие конфиденциальности. Решите эту проблему, и откроются триллионы.
В декабре 2021 года общая заблокированная стоимость (TVL) DeFi достигла невероятных 260 миллиардов долларов. Однако, если посмотреть на это в масштабе, эта цифра кажется небольшой, особенно когда глобальная финансовая система ежедневно совершает операции на триллионы долларов. Только на рынке Форекс ежедневно торгуется более 7,5 триллионов долларов, а стоимость мирового рынка облигаций превышает 130 триллионов долларов.
DeFi восстановился после краха 2022-2023 годов. Кредитные протоколы продемонстрировали устойчивость, а TVL снова растет. Однако DeFi все еще только начинает использовать глобальный капитал, не потому, что он не может масштабироваться, а потому, что ему не хватает того, без чего не могут существовать традиционные финансы.
Технология шифрования устраняет самый высокий барьер
Для большинства институтов и состоятельных игроков конфиденциальность является обязательным условием. Однако каждая транзакция, кредит и вывод средств открыты для просмотра в публичных блокчейнах. Такой уровень прозрачности может порадовать сторонников криптовалют, но для большинства серьезного капитала это решающий фактор.
Именно поэтому для многих идея раскрытия потенциала DeFi – бесшовных, открытых, институционального уровня финансов – все еще кажется далекой. Последние технологические разработки, особенно в области полностью гомоморфного шифрования (FHE), позволяют предположить, что эта реальность может быть ближе, чем кажется.
FHE, получив больше внимания, больше не является просто академической диковинкой.
Технология сохранения конфиденциальности позволяет обрабатывать данные без их расшифровки. Конфиденциальная информация остается зашифрованной даже во время использования. Институты могут быть вовлечены в DeFi для сохранения своих сделок и позиций в тайне.
Кредитование без обеспечения и не только
Рассмотрим кредитование без обеспечения, поскольку это, пожалуй, одно из самых очевидных применений FHE в DeFi и отражает то, как работает большинство кредитов в традиционных финансах. В то время как традиционные финансы редко полагаются на чрезмерное обеспечение, DeFi использует его, блокируя активы для управления рисками, что ограничивает его масштабы.
FHE меняет уравнение. Вот как это может работать: во-первых, пользователь делится зашифрованными данными о своей кредитной истории или информацией KYC с протоколом. Затем смарт-контракт проверяет эти данные, используя FHE, – например, спрашивая: «Его кредитный рейтинг выше 700?» – не расшифровывая их. Если одобрено, пользователь может занять средства без предоставления обеспечения, сохраняя при этом конфиденциальность. В случае невыплаты кредита кредитор может получить право расшифровать определенные данные для принятия юридических мер вне сети.
В любом случае, институты, оценивающие риски и выдающие кредиты, наконец, могут выйти в ончейн-мир, не раскрывая свои позиции и не подвергая данные клиентов риску.
Такое кредитование с сохранением конфиденциальности делает DeFi более гибким, инклюзивным и соответствующим традиционным финансам. Кредитование без обеспечения — это только начало. С помощью FHE можно пойти дальше, перестроив сами основы кредитования DeFi.
Представьте себе, что вы берете сегодня ведущие протоколы и перестраиваете их с конфиденциальными ERC-20 в основе. Затем добавляете зашифрованные кредитные рейтинги, скрытые суммы кредитов и защиту от MEV (Maximal Extractable Value). Это не просто обновление функций – это новый примитив для кредитования.
Для институтов это приведет к частным пулам обеспечения, где позиции останутся конфиденциальными, с возможностью кредитования на основе кредитной истории. Розничные пользователи смогут получить кредиты без обеспечения, защищенные от фронтранинга и MEV-ботов. Для кредитных протоколов это предложит путь к эволюции в системы, ориентированные на конфиденциальность, которые смогут масштабироваться до триллионов без ущерба для доверия.
Публичные блокчейны всегда были лучше, чем приватные, когда дело касается открытости и совместимости. Приватные цепочки, однако, традиционно предлагали более сильное обеспечение конфиденциальности, что делало их более привлекательными для институтов, которым необходимо сохранять данные в тайне. С помощью FHE публичные блокчейны могут соответствовать приватным цепочкам по конфиденциальности, не отказываясь от своих основных преимуществ.
Проблемы, которые необходимо решить, но нет причин сдаваться
Все вышеперечисленное звучит отлично, но если DeFi действительно хочет масштабироваться и привлечь триллионы, которые все еще находятся в традиционных финансах, необходима не только частная кредитная история и конфиденциальные пулы обеспечения. Необходимо создать совершенно новую основу, и сначала необходимо решить несколько проблем с дизайном, таких как ликвидации. Зашифрованные значения усложняют триггеры. FHE поддерживает сравнения, но уведомление ликвидаторов конфиденциально может потребовать зашифрованных событий или реле вне сети.
Кредитные системы — еще одна область сложности. Структурирование зашифрованного KYC и обеспечение соблюдения требований по умолчанию требует юридического и технического согласования; задача состоит в том, чтобы сбалансировать конфиденциальность и ответственность.
Защита от MEV также требует дальнейшей работы. Скрытие сумм транзакций — это хорошее начало, но для полной защиты может потребоваться сопоставление зашифрованных сумм с пакетной обработкой или временными блокировками для дальнейшего сокрытия закономерностей.
Ликвидность также затронута; cWETH отличается от Wrapped Ether (WETH), но стимулы или бесшовные обертки могут преодолеть этот разрыв. С точки зрения UX, инструменты расшифровки должны быть простыми для кошелька.
Наконец, оракулы представляют собой уникальную проблему. Публичные цены могут намекать на значения, но оракулы, совместимые с FHE, могут решить эту проблему в дальнейшем.
Ни одна из этих проблем не является непреодолимой, это просто головоломки. Их необходимо решить, прежде чем DeFi достигнет своего полного потенциала. Институты не появятся, если каждое движение будет публичным, и розничным пользователям не следует отказываться от конфиденциальности или предоставлять чрезмерное обеспечение, чтобы получить кредит. С быстрыми разработками в FHE, возможно, эффективность DeFi, швейцарская банковская конфиденциальность и реальный кредит – все ончейн – почти в пределах досягаемости.
Мнение от: Jason Delabays, руководитель экосистемы блокчейн в Zama.
Эта статья предназначена только для информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, мысли и суждения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют мнения и суждения Cointelegraph.
