Мнение: Fred Hsu, соучредитель и генеральный директор D3
Владелец малого бизнеса владеет премиум-доменом, таким как organic.shop. Он месяцами ищет покупателя по своей цене, но безуспешно.
А в это же время кто-то на другом конце земного шара только что купил долю в манхэттенской квартире посредством токенизированной недвижимости менее чем за пять минут.
Этот контраст иллюстрирует вопиющее несоответствие в нашей цифровой экономике. В то время как рынок токенизации реальных активов (RWA) движется к адресуемому рынку в 400 триллионов долларов, индустрия доменов остается в плену неликвидности Web2, несмотря на управление 360 миллионами зарегистрированных доменов и премиум-сегментом в 10 миллиардов долларов.
Отказ индустрии доменов принять токенизацию уничтожит миллиарды долларов стоимости и передаст господство на рынке системам именования Web3, таким как ENS.
Акции, недвижимость и углеродные кредиты приняли ликвидность на основе блокчейна, в то время как домены рискуют стать цифровыми динозаврами, обремененными неликвидностью.
Волна токенизации, которую упускают домены
Токенизация фундаментально изменила способы торговли ценными активами во всем мире. Токенизированные казначейства теперь насчитывают более 7 миллиардов долларов, обеспечивая мгновенную ликвидность для традиционно медленно движущихся государственных ценных бумаг.
Платформы дробного владения позволяют мелким инвесторам покупать долю в манхэттенских небоскребах или портфелях патентов, ранее доступных только институциональным инвесторам.
Смарт-контракты устраняют брокеров, условное депонирование и бумажную волокиту, которые традиционно замедляют передачу активов. Расчеты происходят за минуты, а не недели. Глобальные рынки работают 24/7, а не в течение рабочего времени в определенных часовых поясах.
Технологическая возможность преобразовать торговлю доменами существует уже сейчас. Вопрос в том, почему индустрия, построенная на цифровых инновациях, допускает аналоговое трение.
Устаревшая экономика доменов
Продажа домена сегодня удивительно напоминает 1999 год. В среднем продажа домена занимает от трех до шести месяцев, при условии ее завершения. Брокеры взимают комиссию от 15% до 30% по сравнению с менее чем 1% для токенизированных активов.
Географические и капитальные барьеры искусственно ограничивают потенциальных покупателей. Блестящий предприниматель в Лагосе может иметь идеальное видение развития премиум-домена, но у него отсутствует доступ к традиционным платежным системам или кредитным соглашениям, которые обычно требуют брокеры доменов.
Из-за этих трений менее 1% зарегистрированных доменов торгуется каждый год. Это представляет собой огромную экономическую неэффективность на рынке, теоретически оцениваемом в сотни миллиардов долларов.
Ситуация становится особенно абсурдной, учитывая, что домены представляют собой чистые цифровые активы, которые должны быть значительно более ликвидными, чем физическая недвижимость или долговые ценные бумаги. Вместо этого они торгуются менее эффективно, чем обе категории.
Штраф за инновации растет
Этот кризис ликвидности создает каскадные проблемы, которые выходят далеко за рамки медленных процессов продаж. Премиум-домены представляют собой значительную заблокированную стоимость, которая могла бы стимулировать инновации, если бы ее можно было правильно разблокировать с помощью современной финансовой инфраструктуры.
Стартапы не могут использовать домены в качестве залога для DeFi-кредитов, потому что традиционные банковские системы не признают цифровые активы. DeFi-протоколы не могут проверить владение доменом через устаревшие системы регистраторов. Этот пробел в финансировании ограничивает предпринимательские возможности в сфере премиум-цифровой недвижимости.
Voice.com был продан за 30 миллионов долларов в 2019 году. Тем не менее, эта транзакция заняла месяцы переговоров и исключила потенциально более высокие дробные заявки от мелких инвесторов, которые могли бы в совокупности оценить актив выше, чем любой отдельный покупатель.
Системы именования Web3, такие как ENS, набирают популярность, отчасти потому, что они предлагают встроенную интеграцию с блокчейном, которой не хватает традиционным доменам. Это представляет собой конкурентное давление со стороны технически менее совершенных, но финансово превосходящих альтернатив, которые решают проблемы ликвидности посредством проектирования, а не как afterthought.
Построение современной доменной инфраструктуры
Токенизация доменов требует решения технических задач, которые другие категории реальных активов (RWA) успешно решали. Базовая структура включает преобразование доменов в торгуемые NFT, которые поддерживают соответствие требованиям ICANN, обеспечивая при этом дробное владение и мгновенное урегулирование.
Межсетевая ликвидность позволяет торговать доменами в Ethereum, Solana и других сетях в зависимости от предпочтений пользователя, а не технических ограничений. DAO могли бы коллективно владеть премиум-доменами с помощью токенов управления, представляющих доли дробного владения и права голоса при принятии решений о развитии.
Регуляторный путь представляется более очевидным для доменов, чем для других категорий RWA, поскольку домены уже представляют собой установленное цифровое имущество с четко определенными правами собственности, признанными ICANN и международным правом.
Ранние участники токенизации доменов также получат несоразмерно большие выгоды за счет сетевых эффектов, которые вознаградят доминирование на платформе. Первые регистраторы, внедряющие токенизацию должным образом, привлекут премиум-домены, стремящиеся к ликвидности, которые, в свою очередь, привлекут трейдеров, стремящихся к качественным запасам.
Нарушение рынка уже происходит
Индустрия доменов демонстрирует ранние признаки конкурентного давления со стороны альтернатив, изначально созданных на блокчейне. Системы именования Web3 набирают популярность, несмотря на технические ограничения, потому что они решают проблемы ликвидности, которые игнорируют традиционные домены.
Инвестиционный капитал все больше направляется в токенизированные активы, предлагающие дробное владение и интеграцию с DeFi. Это создает альтернативные издержки для инвесторов, рассматривающих премиум-домены без аналогичных возможностей.
Традиционные торговые платформы доменов сталкиваются с потенциальным нарушением со стороны альтернатив на основе блокчейна, которые могли бы предложить превосходный пользовательский опыт. Преимущества первопроходца в токенизации доменов могут оказаться труднопреодолимыми для устоявшихся игроков, как только предпочтения рынка сместятся в сторону ликвидных альтернатив.
Неизбежный переход
Токенизация доменов представляет собой эволюцию, а не революцию. Инфраструктура существует, спрос доказан другими категориями RWA, а экономические стимулы явно поддерживают увеличение ликвидности по сравнению с сохранением трения.
Компании, которые первыми примут этот переход, установят платформенные преимущества, которые трудно будет воспроизвести по мере развития рынка. Те, кто сопротивляется, обнаружат, что конкурируют с все более устаревшими ценностными предложениями.
Без изменений домены станут единственным основным классом активов, по-прежнему застрявшим в торговых механизмах Web2. Первые регистраторы, правильно реализующие токенизацию, будут доминировать в следующей эпохе цифрового владения, предоставляя ликвидный премиум, которого владельцы доменов ждали десятилетиями.
Индустрия доменов построила систему адресации в Интернете. Теперь она должна присоединиться к финансовой эволюции Интернета, прежде чем она оставит ее позади.
Мнение: Fred Hsu, соучредитель и генеральный директор D3.
Эта статья предназначена только для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, мысли и убеждения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют мнения и убеждения Cointelegraph.
