Основные выводы:
- Paul Tudor Jones ожидает значительного роста американских рынков, но отмечает, что для достижения пика необходимы широкое участие розничных и институциональных инвесторов.
- Оценки американского фондового рынка и экономические условия не указывают на неминуемый спад, что подтверждает тезис о продолжении спекулятивного импульса.
Миллиардер и инвестор Paul Tudor Jones заявил, что американские финансовые рынки далеки от пузыря, и указывает на растущий фискальный кризис в США как катализатор для активов, рассчитанных на рост, включая Bitcoin (BTC). Основной тезис Tudor опирается на мягкую денежно-кредитную политику, приток розничных инвестиций и спекуляции.
Фискальные долговые проблемы США благоприятствуют вложению средств в активы, рассчитанные на рост, включая Bitcoin
В июле президент США Donald Trump подписал “One Big Beautiful Bill”, который продлил налоговые льготы и повысил лимит государственного долга, что приведет к дефициту в 2,1 триллиона долларов к 2029 году, согласно данным Бюджетного управления Конгресса.
Прогнозируется, что интерес по государственному долгу США превысит 1 триллион долларов в течение 12 месяцев впервые в истории, что заставляет аналитиков ожидать, что отношение долга к ВВП достигнет 127% к 2026 году. Такая фискальная напряженность вызывает сомнения в способности США выплачивать свой долг, поскольку инвесторы опасаются, что правительству придется прибегнуть к инфляции или обесцениванию валюты.
Эти опасения усиливаются тем, что 33% государственных облигаций США находятся в собственности иностранных организаций. Вливание ликвидности и подавление реальных доходностей, как правило, заставляют этих держателей искать лучшие возможности для получения дохода в другом месте, что оказывает понижающее давление на спрос на казначейские облигации и на сам доллар.
Tudor Jones проводит параллели с 1999 годом, когда Nasdaq показал 90% рост за пять месяцев, который завершился “крахом доткомов” в 2000 году. Однако на этот раз условия гораздо более благоприятны. Во-первых, Федеральная резервная система США (Fed) повышала процентные ставки в 1999 году, начав год с 4,75% и войдя в 2000 год с 5,5% – это противоположно тому, что рынок ожидает в ближайшие месяцы.
Еще одно отличие заключается в ужесточении политики, которое преобладало на протяжении всего 1999 года. Баланс Fed сократился до 5,38 триллиона долларов к началу 2000 года с 8,66 триллиона долларов годом ранее. Сегодня ситуация обратная: Fed вряд ли сократит свой баланс в течение следующих 12 месяцев, особенно на фоне признаков ослабления на рынке труда, что предлагает спекулятивный импульс и расширенный горизонт.
Tudor Jones ожидает “массивный рост”, видит дальнейшие возможности
Tudor Jones ожидает “массивный рост”, “гораздо более взрывной, чем в 1999 году”, но утверждает, что рынки в настоящее время далеки от “спекулятивной лихорадки”. Tudor добавил, что потребуется “больше розничных покупок” и “реальных денег”, прежде чем наступит “точка оттока”. Tudor Jones не предвидит неминуемого спада, и показатели оценки фондового рынка подтверждают этот тезис.
По данным Yardeni Research, мультипликатор P/E S&P 500 на основе прогнозируемой прибыли составляет около 23, что значительно ниже пика в 25, наблюдаемого в 2000 году, что подразумевает, что при благоприятном настроении все еще есть возможности для расширения мультипликаторов.
Tudor ожидает, что в конечном итоге наступит “спекулятивное истощение”, а не внезапное падение, обычно связанное с лопанием пузырей. Tudor Jones рекомендует ориентировать вложения на акции роста, золото и Bitcoin в качестве защиты от инфляции и фискального стресса.
Рыночная капитализация Bitcoin составляет 2,5 триллиона долларов, что относительно невелико по сравнению с золотом в 26 триллионов долларов и S&P 500 в 57 триллионов долларов. Таким образом, даже если Bitcoin поглотит менее 3% из 7,37 триллиона долларов, находящихся на денежном рынке, приток в 200 миллиардов долларов может существенно изменить направление цены.
Эта статья предназначена только для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, мысли и суждения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и суждения Cointelegraph.
