Основные выводы:
- Bitcoin достиг нового исторического максимума в $126,200, чему способствовал рекордный приток капитала в ETP в размере $5.67 млрд.
- Фискальная и геополитическая неопределенность возродили нарратив «сделки на ослаблении валюты».
- Институциональный приток капитала преобладает, в то время как участие розничных инвесторов продолжает снижаться.
Bitcoin (BTC) достиг нового исторического максимума в $126,200 в понедельник, после одной из самых сильных недель для цифровых активов. Глобальные биржевые продукты (ETP) показали чистый приток капитала в размере $5.67 млрд – самый большой недельный объем за всю историю. Этот скачок отражает возрождение уверенности инвесторов, подкрепленное обновленной верой в «сделку на ослаблении валюты» на фоне растущих фискальных и геополитических рисков.
Как отмечается в еженедельном отчете Bitwise о состоянии рынка криптовалют, текущий ралли демонстрирует, как ослабление доверия к фиатным валютам и растущая макроэкономическая неопределенность стимулируют структурный спрос на активы-хранилища стоимости, такие как Bitcoin и золото.
Директор и глава отдела исследований André Dragosch, старший научный сотрудник Max Shannon и аналитик Ayush Tripathi отметили, что индекс доллара США (DXY) упал на 10% с начала года, в то время как золото выросло на 50%, опередив рост Bitcoin на 27% за тот же период. Тем не менее, многие инвесторы теперь рассматривают BTC как цифровой хедж, предлагающий больший асимметричный потенциал роста в гонке против ослабления валюты.
Согласно Bitwise, лидерами по притоку капитала стали спотовые Bitcoin ETF, получившие $3.49 млрд, за ними следует Ethereum с $1.49 млрд и $685 млн в альткоины, не являющиеся Ethereum. Спотовые ETF, выпущенные в США, доминировали в активности, при этом iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock и BITB от Bitwise привлекли большую часть новых инвестиций.
Тем временем, данные onchain, приведенные в отчете, показали вывод более 49 000 BTC с бирж крупными игроками (китами), в то время как позитивные спотовые покупки и умеренное использование кредитного плеча указывают на устойчивый, а не эйфорический рост.
Dragosch и команда Bitwise заключили, что с учетом исторически быстрой тенденции в четвертом квартале и благоприятных факторов ликвидности:
«Инвесторы, занимающие позицию по вопросу активов-хранилищ стоимости, в конечном итоге могут сойтись к одному и тому же результату – возобновлению притока капитала в цифровые активы».
Фискальная хрупкость способствует долгосрочному росту Bitcoin
Сторонник Bitcoin Paul Tudor Jones поддержал растущее мнение, что фискальная ситуация в США теперь является ключевым макроэкономическим драйвером для рисковых активов. С ростом федерального дефицита и ожидаемым превышением ежегодных процентных выплат над $1 трлн, рынки все больше учитывают устойчивое смягчение денежно-кредитной политики, которое исторически является благоприятным фактором для BTC.
Cointelegraph сообщает, что по мере того, как иностранные держатели отходят от казначейских обязательств США и доллар ослабевает, ротация капитала в сторону «твердых активов», таких как Bitcoin, может ускориться. Сравнение Tudor с бычьим циклом конца 1990-х годов, отмечающее, что, хотя оценки могут быть завышены, отсутствие эйфории и продолжающийся институциональный приток капитала предполагают, что ралли имеет пространство для роста.
По сути, фискальная хрупкость, ожидания смягчения политики и снижение реальных доходностей сходятся вместе, создавая благоприятную среду для структурного роста Bitcoin. Однако не все сигналы onchain соответствуют этому нарративу.
Исследователь Bitcoin Axel Adler Jr. указал, что активность малых транзакций, обычно обусловленная розничными трейдерами, неуклонно снижается с весны 2024 года, даже когда цена Bitcoin достигает новых максимумов.
Это расхождение между ростом цены и снижением участия розничных инвесторов предполагало, что текущий рост может быть непропорционально обусловлен институциональными инвесторами, намекая на усталость розничных инвесторов, скрывающуюся за бывшим импульсом Bitcoin.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любая инвестиционная и торговая операция связана с риском, и читателям следует проводить собственные исследования при принятии решения.
