Мнение эксперта: Vincent Kadar, генеральный директор Polymath
Когда компания продала токенизированные доли в десятках домов в Детройте, которыми на самом деле не владела, это стало не просто скандалом в сфере недвижимости. Это послужило предупреждением для всего сектора реальных активов (RWA).
Сделка казалась современной, включала в себя блокчейн-токены, дробное владение и обещание арендного дохода.
В действительности же многие объекты были заброшены, находились в плохом состоянии или даже не были юридически оформлены как собственность продавца.
Блокчейн корректно зафиксировал каждое переоформление токенов. Однако в нем отсутствовали необходимые проверки, которые гарантировали бы реальность активов или получение дохода.
Риск для всей отрасли
Это происходит, когда инновации опережают надзор. Токенизация может обеспечить эффективность, ликвидность и расширенный доступ к рынку. Без надлежащей защиты долгосрочные проблемы также могут усугубиться.
Хотя случай в Детройте был связан с недвижимостью, те же уязвимости существуют во всех категориях RWA. Токенизированная облигация не имеет ценности, если ее денежные потоки не обеспечены. Токенизированный товар не имеет ценности, если базовый актив не хранится и не проверяется. Без этих гарантий вся схема – карточный домик.
Токенизация не гарантирует прозрачность, юридическую силу или защиту инвесторов. Она ускоряет транзакции, а это значит, что недобросовестные участники могут действовать так же быстро, как и законные. Для традиционных рынков может показаться, что решение – приостановить и пересмотреть ценность токенизации.
Ответ не в том, чтобы замедлить внедрение токенизации. Решение заключается в создании систем, в основе которых лежит доверие. Тогда недобросовестные участники не смогут скрыться, а риск мошенничества можно значительно снизить.
Экосистема доверия
Когда токенизация выходит на традиционные рынки, она должна соответствовать принципам, способствующим укреплению доверия. Транзакции должны включать только проверенных участников, а право собственности должно быть связано с проверенными личностями, а не с анонимными адресами кошельков. Правила торговли должны быть встроены в технологию, определяя, кто может покупать, когда продавать и при каких условиях. Это не позволит обойти их.
Управление также имеет важное значение. Рынкам необходимы прозрачные процессы для разрешения споров, восстановления активов в чрезвычайных ситуациях и безопасного обновления систем. Это не дополнительные функции.
Это необходимые условия для привлечения долгосрочного институционального участия в токенизированные активы.
Когда соответствие нормативным требованиям, управление и безопасность встроены в основу, инвесторы и регуляторы могут быть уверены, что система разработана для их защиты. Без этого доверия даже самые передовые технологии с трудом смогут добиться устойчивого внедрения.
Возможности на развивающихся рынках
Эта задача касается не только развитых финансовых центров. На развивающихся рынках устаревшая инфраструктура усложняет и удорожает доступ к капиталу. Токенизация может помочь преодолеть эти проблемы, позволяя создавать цифровые, гибкие и глобально связанные рынки.
Во многих экономиках этих регионов наблюдается высокий уровень использования мобильной связи, а также растущий спрос на инвестиции и интерес к цифровым активам. Это прекрасное время для токенизации.
Однако эту возможность можно упустить без соблюдения местных нормативных требований и надежной защиты инвесторов. Создание совместимой с нормативными требованиями и глобально совместимой инфраструктуры с самого начала может открыть новые возможности для роста, а также предотвратить недостатки, которые сдерживали традиционные финансы в этих регионах, такие как неясные записи о собственности, медленные трансграничные расчеты, высокий риск коррупции и слабая защита инвесторов.
Это можно сделать, напрямую встраивая прозрачность и надежное управление в рыночную инфраструктуру.
Ответственный рост вместо хайпа
Некоторые проекты уже движутся в правильном направлении. Они используют закрытые блокчейны, предназначенные для регулируемых активов, применяют стандарты токенов, которые автоматически обеспечивают соответствие нормативным требованиям, и сотрудничают с надежными хранителями для защиты базовых активов. Это не дополнительные функции, добавляемые позже. Это гарантии, которые делают токенизированные рынки в таких областях, как товары, частный кредит и недвижимость, достойными доверия для глобальных финансовых рынков.
Потенциал реальных активов огромен. Сектор может раскрыть триллионы долларов, сделать рынки более инклюзивными и повысить эффективность выпуска и торговли активами. Без надлежащих гарантий отразиль риску подорвать доверие до того, как оно созреет.
Приоритетом должно быть не то, кто сможет запустить быстрее всех. Реальный тест – это то, кто сможет создать системы, которые выдержат проверку десятилетий. Нормативные рамки – это не препятствия для прогресса.
Они обеспечивают устойчивость прогресса.
Сегодняшний выбор определит, оправдает ли токенизация свои обещания или станет еще одной упущенной возможностью.
Мнение эксперта: Vincent Kadar, генеральный директор Polymath.
Эта статья предназначена только для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, мысли и суждения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют мнения и суждения Cointelegraph.
