Мнение от: Lynn Nguyen, CEO Saros
Децентрализованные биржи (DEX) на Solana уже некоторое время возглавляют чарты торговых объемов, опережая аналогичные платформы на таких блокчейнах, как Ethereum, Base и BSC.
В значительной степени этот всплеск объемов связан с мемкоинами. Хотя они и продемонстрировали соответствие продукта потребностям рынка в криптоиндустрии, лишь немногие из них показали способность выживать в различных рыночных циклах.
Если они хотят сохранить свое доминирование, Solana DEXам также необходимо продемонстрировать, что они могут выдерживать постоянно меняющиеся рыночные условия и краткосрочные тренды.
Это также означает создание более устойчивых и ликвидных рынков для активов с долгосрочной ценностью, таких как Bitcoin, путем улучшения глубины и разнообразия их пулов ликвидности.
Подъем Solana DEXов
«Solana выпивает молочный коктейль Ethereum».
Так OKX объяснила растущую популярность Solana DEXов в своем отчете ‘The State of DEXs 2025’.
В последнюю неделю декабря 2024 года Solana DEXы занимали почти 90% от общей доли рынка DEX — практически невероятное возрождение после предполагаемой капитуляции экосистемы во время последнего медвежьего рынка. С тех пор доминирование колебалось, но оставалось впечатляюще сильным.
Высокая скорость транзакций, минимальные комиссии и удобные для разработчиков инструменты способствовали росту Solana, что привело к лидерству по количеству транзакций и активным пользователям DEX. Как указано в отчете OKX:
«Solana — это блокчейн для розничных пользователей».
Доля рынка оставалась выше 50% в январе 2025 года, опережая Ethereum и Base в определенные дни.
Мэттью Сигель, руководитель отдела исследований платформы управления активами VanEck, отметил, что «Несмотря на крах мемкоинов, объемы торговли на Solana DEXах по-прежнему держатся — примерно соответствуют всей экосистеме ETH».
Однако только в августе DEXы на основе Ethereum обогнали платформы на Solana, чему способствовал институциональный интерес и огромный приток средств в спотовые ETF.
Снижение торговых объемов высокоспекулятивных активов привело к значительному падению объемов DEX на Solana в целом. К началу сентября объемы упали на 65% до 10 миллиардов долларов. Эти сокращения усугубились ростом «Prop» или «Dark» AMM на Solana, которые за последний год отнимали долю рынка у традиционных DEXов.
Это поднимает важный вопрос: должны ли Solana DEXы сосредоточиться на более устойчивых активах?
Два ключевых препятствия для роста
Существует две основные проблемы для Solana DEXов: чрезмерная зависимость от торговли высокоспекулятивными активами и проблема глубины ликвидности.
Наиболее спекулятивные активы, как правило, также являются самыми волатильными. Это приводит к огромным скачкам и падениям не только в самих активах, но и в объемах торговли, особенно при рассмотрении долгосрочных временных горизонтов для последних.
Например, объем торгов на Pump.fun, ведущей платформе для запуска мемкоинов на Solana, упал на 63% за месяц, а объем DEX упал на 90%. Это произошло на фоне общепризнанного бычьего рынка. Кроме того, мошеннические схемы и значительное падение цен, от LIBRA до TRUMP-токенов, время от времени подрывали репутацию Solana как надежной торговой экосистемы.
Обратившись к глубине ликвидности на Solana, углубленный анализ, опубликованный в отчете OKX ‘DEX 2025’, выявил некоторые тревожные признаки. Сравнительное исследование Ethereum, Solana, BSC, Arbitrum и Base за 30 дней показало, что Solana показала плохие результаты по ключевым параметрам, включая историю торговли, глубину ликвидности и устойчивый объем торговли.
В большинстве пулов ликвидности Solana не хватало достаточного общего объема заблокированных средств (TVL), что говорит о том, что, хотя Solana зафиксировала высокие объемы торговли DEX, она делала это с гораздо меньшей ликвидностью по сравнению с другими блокчейнами, что может привести к негативному влиянию на цену для трейдеров.
Оптимизация капитальной эффективности имеет решающее значение, и глубина ликвидности полезна только в том случае, если она используется. Агрегаторы должны хорошо выполнять свою работу по маршрутизации сделок через несколько источников ликвидности, а DEX должны обеспечивать достаточную глубину для поддержки крупных сделок.
Создание ликвидных рынков
Чтобы привлечь больше ликвидности в Solana DEXы, нам нужно наполнить их устойчивыми и крупнокапитализированными токенами, и что может быть лучшей отправной точкой, чем крупнейший из них, Bitcoin?
Bitcoin DeFi (BTCFi) уже является быстрорастущей нишей в криптоиндустрии. Как класс активов стоимостью 2,3 триллиона долларов, протоколы и пользователи все чаще пытаются использовать BTC как продуктивный актив посредством ончейн-активности. Фактически, финансирование BTCFi VC достигло 175 миллионов долларов в первой половине 2025 года.
Solana DEXы теперь могут воспользоваться возможностью построить глубокую ликвидность для различных BTC-обернутых активов, которые появляются, многие из которых уже могут похвастаться большой индивидуальной рыночной капитализацией. В конце концов, Bitcoin многократно доказывал свою способность выдерживать неопределенные и волатильные рыночные условия за свою 17-летнюю историю.
После BTCFi очевидно, что рынки стейблкоинов продолжают расти и процветать. В любом случае, спрос на них еще больше растет во время медвежьего рынка, поэтому создание глубокой ликвидности для различных стейблкоинов просто имеет смысл.
Это особенно актуально для блокчейнов, таких как Solana, которые явно демонстрируют интерес к максимизации внедрения стейблкоинов в свою цепочку. Уловить подсказки несложно — просто посмотрите на саммит Stable Future на Solana в Корее — первую в своем роде конференцию, посвященную стейблкоинам, которая состоялась 23 сентября этого года.
Приоритезируя сильнейшие активы индустрии, такие как Bitcoin и стейблкоины, мы можем создать более прочный фундамент для Solana DeFi. Это поможет Solana достичь своей долгосрочной цели — стать основой, на которой зияют интернет-капитал рынки, и поможет ей устоять в менее благоприятных рыночных условиях.
Мнение от: Lynn Nguyen, CEO Saros.
Эта статья предназначена только для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, мысли и суждения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют мнения и суждения Cointelegraph.
