Мнение эксперта: Lucas Kiely, генеральный директор Future Digital
Главная проблема крипторынка заключается в отсутствии такого же количественно определяемого значения, как у традиционных акций, что делает его полностью спекулятивным. Более того, инвесторы могут использовать кредитное плечо таким образом, что это может обрушить миллиарды долларов в одночасье.
Приверженцы индустрии, отстаивающие технологию, утверждают, что инновационная инфраструктура блокчейна и является его ценностью. Однако очень мало доказательств того, что это переводится в реальную, ощутимую прибыль для держателей токенов.
Профессиональные инвесторы, переходящие из традиционных финансов, часто сталкиваются с этим. У токена нет коэффициента "цена/прибыль", нет цепочки поставок, за которой можно следить, и, в общем, ничего осязаемого. Это делает крипторынок уникальным среди всех других классов активов: он движется исключительно настроениями, часто – крайне непредсказуемыми.
Крипторынок – отражение силы по-настоящему свободного рынка. Bitcoin (BTC) может быть единственным исключением, поскольку он имеет ограниченное предложение, и все больше крупных, институциональных инвесторов доминируют в его владении. Однако большинство криптотокенов растут и падают таким образом, что их крайне трудно предсказать, и ими в основном управляют трейдеры.
Уверенность, доступ и безграничное кредитное плечо
Можно утверждать, что оценки многих акций также не основаны на реальной стоимости. Действительно, оценки технологических акций, таких как Apple, Meta и Nvidia, уже давно завышены. Но помимо высоких цен, у компаний все же есть фундаментальные показатели, на которые можно опереться: прибыль, денежный поток, цепочки поставок и продукты. У большинства цифровых активов этого нет.
Часто это проявляется в виде кредитного плеча. Конечно, кредитное плечо – это не новое понятие в инвестиционном мире. Розничные инвесторы могут использовать кредитное плечо в традиционных финансах, но оно регулируется. Например, правила Управления финансовой индустрией США (FINRA) ограничивают маржинальные счета розничных инвесторов кредитным плечом 2:1 на акции; торговля на кредитном плече на рынке Forex доступна только через специализированные платформы и подвергается строгим ограничениям; а деривативы в основном являются прерогативой квалифицированных инвесторов.
Карточный домик
В криптомире любой инвестор может легко торговать с кредитным плечом 100x или даже больше непосредственно на биржах. Сегодня, больше, чем когда-либо, – потому что крупнейшие в мире институты теперь инвестируют в криптопространство, – это огромная проблема. Это безграничное кредитное плечо вызывает каскадные ликвидации, которые уничтожают миллиарды долларов стоимости на рынке цифровых активов, часто в течение нескольких часов, если не минут.
Рассмотрим массовое событие ликвидации, которое мы наблюдали в конце сентября 2025 года и в начале октября 2025 года. В первом случае было уничтожено более 1,8 миллиарда долларов с кредитным плечом, во втором – более 19 миллиардов долларов всего за несколько часов. Хотя существуют различные мнения относительно истинной причины последнего, ясно одно: длинные позиции с кредитным плечом попали в каскад ликвидаций, когда настроения изменились.
Несомненно, некоторые опытные трейдеры извлекли выгоду из этого всплеска волатильности. Однако большинство криптоинвесторов, скорее всего, были выведены из своих позиций, прежде чем даже подумали о входе в свои торговые учетные записи. В криптомире эти ошибки бьют гораздо сильнее, чем в традиционных финансах, поскольку здесь мало правил. Эти позиции рушатся, как карточный домик, когда меняется направление рынка, и они уносят с собой миллиарды.
Давайте станем умнее и быстрее
Крипторынок развивается. Теперь в нем участвуют самые известные в мире управляющие активами и более благоприятная нормативно-правовая среда во всем мире. Чего ему все еще не хватает, так это видов защиты, которые могут предотвратить огромные рыночные события в мгновение ока.
Во многом это связано с возможностью использования неограниченного кредитного плеча, нереалистичными ожиданиями и входом институтов, которые теперь могут двигать рынок одним ордером. Каждый криптоинвестор должен начать относиться к рынку более серьезно. Те, кто заработал миллионы на Bitcoin, были просто везунчиками, и мы все знаем людей, которые потеряли больше на Dogecoin (DOGE), чем они не заработали.
Чрезмерная уверенность – и чрезмерное кредитное плечо – представляют собой значительный риск для индустрии, теперь, когда она созрела и вокруг кружат большие рыбы. Каждому инвестору необходимо применять гораздо более систематический подход, признающий эту новую реальность.
Мнение эксперта: Lucas Kiely, генеральный директор Future Digital.
Эта статья предназначена только для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Выраженные здесь взгляды, мысли и мнения принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают взгляды и мнения Cointelegraph.
