Недавний крах 10 октября стал крупнейшим событием ликвидации в истории крипторынка. По данным CoinGlass, было ликвидировано более 19 млрд долларов, что привело к падению открытого интереса на 65 млрд долларов. Эта цифра значительно превосходит другие известные каскады ликвидаций, такие как крах, вызванный COVID-19, с 1,2 млрд долларов, или даже крах FTX с ликвидациями на 1,6 млрд долларов.
После этого среди следователей сложилось мнение, что событие было по крайней мере частично вызвано уязвимыми ценовыми оракулами на бирже Binance. Стоимость обеспечения трех привязанных к курсу криптотокенов — USDE, bnSOL и wBETH — определялась на основе внутренних данных из ордербука Binance, а не внешнего оракула. Это ставит пользователей функции «Единых счетов» в риск ликвидации во время рыночных колебаний.
Есть вероятность, что эта уязвимость была использована в координированной атаке 10 октября, но доказательства остаются неубедительными. В частности, USDE способствовал каскадным ликвидациям на сумму около 346 млн долларов, по сравнению с wBETH на 169 млн долларов и bnSOL на 77 млн долларов. Массовый вывод ликвидности на стабильной паре должен рассматриваться как особенно подозрительный.
Используя эксклюзивно полученные, детализированные данные от наших партнеров из компании Rena Labs, занимающейся анализом рынка на основе искусственного интеллекта, Cointelegraph Research разбирает необычную активность торговой пары USDE/USDT в этой статье.
Массовый обвал ликвидности
Аномальный детектор Rena зафиксировал одно из самых резких и сложных искажений на рынке, которые когда-либо наблюдались в торговле стейблкоинами. Это удивительно, учитывая, что не было опасений по поводу надежности обеспечения USDE, в отличие от предыдущих депегов UST и USDC. Эмиссия и погашение USDE продолжали работать как обычно. Тем не менее, профессиональные маркет-мейкеры вывели ликвидность с пары в огромных масштабах. Часть этого можно объяснить автоматическими системами оценки рисков, которые инициировали защитное снятие котировок для ограничения экспозиции.
До обвала средняя общая ликвидность USDE составляла 89 млн долларов при сбалансированной структуре заявок на покупку и продажу. В период с 21:40 до 21:55 UTC ликвидность пары на Binance рухнула почти на 74%, упав примерно до 23 млн долларов. К 21:54 UTC рыночная глубина практически полностью исчезла. Общая ликвидность упала до скромных 2 млн долларов, а активность маркет-мейкеров фактически прекратилась. Как побочный эффект, спреды между ценой покупки и продажи взлетели до 22%.
Во время обвала рынок потерял свою структурную целостность. Объем торгов вырос в 896 раз, а глубина спроса рухнула на 99%. Дисбаланс опустил цену USDE до 0,68 доллара на спотовом рынке Binance, в то время как на других биржах она оставалась близкой к привязке.
В течение 10-минутного кризисного периода интенсивность торгов увеличилась почти в 16 раз по сравнению с нормальной скоростью в 108 сделок в минуту. Пик активности составил почти 3000 сделок в минуту, причем 92% из них были ордерами на продажу. Многие из этих ордеров можно отнести к паническим продажам, срабатыванию стоп-лоссов и принудительным ликвидациям.
Свидетельства аномальной рыночной активности
Однако аномальная активность была обнаружена аномальным детектором Rena задолго до кризиса ликвидности USDE. Около 21:00 UTC он сообщил о 28 аномалиях, что в четыре раза больше, чем в предыдущий час. Аномалии, зафиксированные этим детектором, включают необычные скачки объемов, цен или интенсивности торгов, а также подозрительные закономерности, в частности всплески, кластеры и последовательности сделок. Он также включает в себя определение активности, характерной для различных форм спуфинга ордеров.
Непосредственно перед кризисом в профиле ордербука можно найти три отчетливые волны крупных ордеров. Эти ордера были размещены, когда BTC уже начал падать на основных биржах, но до того, как USDE столкнулся с кризисом ликвидности.
Это событие подчеркивает хрупкость и леверидж, которые все еще присутствуют на крипторынке, где каскадные ликвидации могут уничтожить, казалось бы, безопасные сделки. Как и 99% падение некоторых альткоинов во время кризиса, депег USDE демонстрирует, что у многих токенов на рынке мало органического спроса, поддерживающего их стоимость. В отсутствие крупных маркет-мейкеров, таких как Wintermute, ордербуки многих криптоактивов показали небольшую устойчивость.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любая инвестиция и торговое решение сопряжено с риском, и читатели должны проводить собственные исследования при принятии решения.
Эта статья предназначена только для информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, мысли и взгляды, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают взгляды и мнения Cointelegraph.
Cointelegraph не одобряет содержание этой статьи или какие-либо упомянутые в ней продукты. Читатели должны проводить собственные исследования, прежде чем предпринимать какие-либо действия в отношении любого продукта или компании, упомянутой здесь, и нести полную ответственность за свои решения.