Основные выводы:
- SOL восстановился выше $200, но слабая активность в сети и растущая конкуренция ограничивают шансы на устойчивый ралли.
- Трейдеры проявляют мало медвежьих убеждений, однако стагнация роста сети и изменение доли рынка сдерживают потенциал роста SOL.
Нативный токен Solana, SOL (SOL), во вторник вернулся выше $200, восстановившись после внезапного падения в пятницу, которое опустило цены до $167. Тем не менее, рекордные $1,73 млрд ликвидированных лонгов оставили заметный след на деривативном рынке SOL, заставив трейдеров усомниться в продолжении бычьего импульса и в том, сможет ли токен реалистично достичь $300 в этом цикле.
Годовая процентная ставка финансирования перпетуальных фьючерсов SOL. Источник: Laevitas.ch
Спрос на кредитные бычьи позиции остается сдержанным, поскольку процентная ставка финансирования перпетуальных фьючерсов колеблется около 0%. В нормальных рыночных условиях этот индикатор обычно находится в диапазоне от 6% до 12%, показывая, что лонги (покупатели) готовы платить за поддержание своих позиций. Важно отметить, что процентная ставка финансирования SOL до падения в пятницу составляла около 4%, что уже ниже нейтрального диапазона.
Когда процентная ставка финансирования становится отрицательной, это обычно указывает на доминирование шортов (продавцов), хотя это редко длится долго из-за стоимости поддержания этих ставок. Тем не менее, текущее напряжение на деривативном рынке SOL, вероятно, отражает более широкий ущерб, нанесенный ликвидациями в пятницу всему крипторынку.
Слабая активность сети Solana на фоне растущей конкуренции
Ончейн-метрики Solana демонстрируют устойчивый недостаток бычьего импульса, даже при цене SOL на 31% ниже исторического максимума в $295, достигнутого в январе. Активность сети не смогла восстановиться после ажиотажа вокруг мемкоинов в начале 2025 года, а блокчейн также потерял лидерство на децентрализованных биржах (DEX) по мере того, как новые конкуренты завоевывают долю рынка.
Еженедельные комиссии сети Solana и доход DApps, USD. Источник: DefiLlama
Децентрализованные приложения (DApps) на Solana принесли $35,9 млн еженедельного дохода, а комиссии сети составили $6,5 млн, что на 35% меньше, чем в прошлом месяце. Это замедление ослабляет спрос на SOL как токен оплаты за вычисления в блокчейне. Снижение активности также снижает доходность стейкинга для держателей SOL, оказывая дополнительное давление на цену.
Рейтинг блокчейнов по семидневным комиссиям, USD. Источник: Nansen
В то же время конкурирующие сети, такие как BNB Chain, Ethereum и Hyperliquid, демонстрируют значительный рост комиссий, в основном за счет Solana. Впечатляющие $59,1 млн еженедельных комиссий BNB Chain подчеркивают успех four.meme, платформы запуска мемкоинов, полностью интегрированной с Binance Wallet и позиционируемой как прямой конкурент Pump.fun от Solana.
Даже если предположить, что импульс BNB Chain временный, комиссии в экосистеме Ethereum резко возросли. Сети масштабирования Layer-2, такие как Base, Arbitrum и Polygon, каждая зафиксировала еженедельный рост комиссий на 40% или более. Uniswap зафиксировал рекордные еженедельные комиссии в размере $83,8 млн, в основном за счет активности в Ethereum и Base. Между тем, Hyperliquid также выиграл от волатильности рынка в пятницу, зафиксировав заметный скачок торговых комиссий.
Чтобы оценить, обратились ли трейдеры SOL к медвежьим настроениям, полезно изучить баланс между колл (покупка) и пут (продажа) опционами.
Отношение объемов пут к колл опционам SOL на Deribit. Источник: Laevitas.ch
Отношение объемов пут к колл опционам SOL на Deribit оставалось ниже 90% в течение прошлой недели, сигнализируя о слабом спросе на нейтральные или медвежьи позиции. Исторически, когда трейдеры ожидают коррекции, этот показатель растет выше 180% — уровень, который был достигнут 20 сентября после 11-дневного роста цены SOL на 26,7%.
Хотя деривативные метрики SOL могли быть искажены волатильностью, вызванной падением в пятницу, продолжающаяся слабость активности в сети на фоне растущей конкуренции со стороны других блокчейнов вызывает опасения. Рост Aster, Hyperliquid и Uniswap произошел напрямую за счет потенциала роста Solana.
Даже если трейдеры не настроены явно медвежьи по отношению к SOL, маловероятно, что одно событие, такое как потенциальное одобрение спотовых Solana биржевых фондов (ETF) в США, будет достаточно, чтобы поднять его цену до $300 в ближайшем будущем.
Эта статья предназначена только для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, мысли и оценки, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают взгляды и оценки Cointelegraph.