Открытый интерес к фьючерсам CME превзошел Binance: перешел ли контроль над криптой к Уолл-стрит?

Основные тезисы:

  • Открытый интерес к фьючерсам CME по четырем ведущим криптовалютам достиг 28,3 миллиарда долларов, обогнав Binance (23 миллиарда долларов) и Bybit (12,2 миллиарда долларов).

  • Несмотря на лидерство CME по открытому интересу, нерегулируемые биржи по-прежнему доминируют в объемах торгов, особенно по альткоинам и бессрочным фьючерсам.

Крах криптовалютного рынка в пятницу обнулил рекордные 74 миллиарда долларов в обеспеченных позициях по всей отрасли. Хотя цены восстановились более чем на половину потерь в течение нескольких часов, ущерб открытому интересу по фьючерсам уже был нанесен. Это привело к неожиданному сдвигу, который может ознаменовать «конец эпохи» для нерегулируемых рынков криптовалютных деривативов.

Сводный открытый интерес к криптовалютным фьючерсам, USD. Источник: CoinGlass

Биржи столкнулись с массовыми ликвидациями и автоматическим снижением плеча, поскольку маржа трейдеров оказалась недостаточной, что позволило традиционной Чикагской товарной бирже (CME) возглавить торговлю фьючерсами на Bitcoin (BTC), Ether (ETH), Solana (SOL) и XRP (XRP). Общие ликвидации, зарегистрированные CoinGlass, достигли рекордного уровня в 19,2 миллиарда долларов, хотя фактическое число, вероятно, намного выше, поскольку некоторые биржи недооценивают свои данные.

Открытый интерес к фьючерсам на ведущих биржах, USD. Источник: CoinGlass / Cointelegraph

Сводный открытый интерес к фьючерсам CME по четырем ведущим криптовалютам достиг 28,3 миллиарда долларов в среду, обогнав Binance (23 миллиарда долларов) и Bybit (12,2 миллиарда долларов). Хотя это знаменует собой важный шаг к институциональному капиталу, определяющему ценообразование, это не означает, что биржи потеряли свое конкурентное преимущество.

CME лидирует по открытому интересу, но торговля остается на биржах

Binance по-прежнему доминирует на рынке фьючерсов на более мелкие альткоины, с 7 миллиардами долларов, распределенными между (BNB), (DOGE), (HYPE) и аналогичными активами, а Bybit владеет еще 4,4 миллиардами долларов. Кроме того, три ведущие биржи — Binance, OKX и Bybit — коллективно торгуют более чем на 100 миллиардов долларов в день фьючерсами на BTC, ETH, SOL и XRP, по сравнению со средним ежедневным объемом торгов на CME в размере 14 миллиардов долларов.

Даже когда CME становится ведущим рынком по открытому интересу, торговая активность остается сосредоточенной в основном на менее регулируемых криптовалютных биржах, где доминируют бессрочные фьючерсные контракты (инверсные свопы) вместо еженедельных или ежемесячных экспираций.

Открытый интерес к Bitcoin-фьючерсам CME, USD. Источник: CoinGlass

Открытый интерес к Bitcoin-фьючерсам на CME составил 16,2 миллиарда долларов в среду, что на 11% меньше, чем 18,3 миллиарда долларов до пятничного краха. Binance зафиксировала более резкое падение на 22% за тот же период. Эта разница в основном связана с более высоким плечом Binance, более широким использованием кросс-коллатераля и значительно большей долей розничных трейдеров.

Как работает маржа портфеля Binance. Источник: Binance

Сложный процесс ликвидации, связанный с маржей портфеля, и внезапный флэш-крах в нескольких криптовалютах на Binance вызвали механизмы автоматического снижения плеча по всему рынку, также нарушив ценовые оракулы, используемые децентрализованными биржами. Фьючерсы CME не пострадали, так как торговля прекращается в 4:00 по центральному времени в пятницу и возобновляется в воскресенье.

Еще одно отличие заключается в том, что фьючерсы CME имеют денежное урегулирование и требуют поддержания маржи примерно в 40%, что примерно ограничивает плечо трейдеров на уровне 2,5x. Напротив, нерегулируемые платформы криптовалютных деривативов часто предлагают плечо до 100x и принимают широкий спектр залогов, включая альткоины и синтетические стейблкоины.

CME планирует ввести круглосуточную торговлю фьючерсами и опционами в начале 2026 года, при условии получения нормативного одобрения, что может стимулировать спрос и потенциально перенаправить объемы торгов с криптовалютных бирж. Однако на данный момент лидерство CME по открытому интересу само по себе не сигнализирует о «конце эпохи» для нерегулируемых рынков криптовалютных деривативов.

Эта статья предназначена только для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, идеи и оценки, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают взгляды и мнения Cointelegraph.