Стоимость чистых активов (NAV) в цифровых казначействах (DAT) резко упала, но это не так плохо, как кажется, и может рассматриваться как возможность для дальновидных инвесторов, согласно 10x Research.
«Эпоха финансовых ухищрений подходит к концу для компаний, владеющих Bitcoin-казначействами», – заявили аналитики 10x Research в отчете, которым поделились с Cointelegraph в пятницу.
«Они создавали миллиарды бумажного богатства, выпуская акции, стоимость которых значительно превышала реальную стоимость их Bitcoin – пока иллюзия не рассеялась», – продолжили они.
В этом «фокусе» DAT фактически перевели богатство от розничных инвесторов, переплативших за акции, в реальный Bitcoin (BTC) для компании. Акционеры потеряли миллиарды, а руководители накопили реальный BTC, утверждают они.
Исследователи использовали Metaplanet, четвертую по величине компанию, владеющую Bitcoin-казначейством, в качестве примера, поскольку компания фактически превратила рыночную капитализацию в 8 миллиардов долларов, обеспеченную всего 1 миллиардом долларов в Bitcoin, в рыночную капитализацию в 3,1 миллиарда долларов, обеспеченную 3,3 миллиарда долларов в BTC.
Аналогичная ситуация у Strategy
Розничные инвесторы платили от двух до семи раз больше реальной стоимости Bitcoin при покупке этих акций в период ажиотажа. Теперь эти премии исчезли, и многие акционеры находятся в убытке, в то время как компании конвертировали этот завышенный капитал в реальный Bitcoin.
Strategy Майкла Сейлора пережила аналогичный «цикл бума и спада стоимости чистых активов», что привело к замедлению покупок Bitcoin, отметили они.
«Теперь, когда NAV полностью вернулась к исходной точке, розничные инвесторы потеряли миллиарды – и многим, вероятно, не хватает уверенности, чтобы продолжать добавлять к своим позициям».
Новая категория Bitcoin-управляющих
Нормализация NAV создала редкую точку входа для умных инвесторов. Компании, торгующиеся сейчас по цене, равной или ниже NAV, предлагают чистую экспозицию к Bitcoin с возможностью получения дополнительной прибыли в будущем и выгоды от любых торговых прибылей.
Отказ от неэффективных практик также отделил реальных операторов от маркетинговых машин. Компании, которые переживут этот переход, будут проверены в бою, хорошо капитализированы и оснащены для получения стабильной прибыли, создавая новую категорию Bitcoin-управляющих.
DAT, которые адаптируются сейчас, «определят следующий бычий рынок», – заявили исследователи, прежде чем заключить:
«Bitcoin сам по себе будет продолжать развиваться, и компании с цифровыми казначействами с прочной капитальной базой и опытными в торговле управленческими командами все еще могут генерировать значительную альфу».
Акции Strategy и Metaplanet падают
Акции Strategy (MSTR) выросли на 2% в пятницу, завершив торговую сессию на отметке 289,87 долларов. Однако с момента достижения самой высокой закрывающей цены в 473,83 доллара в ноябре 2024 года они упали на 39%, согласно Google Finance.
Акции Metaplanet (MTPLF) потеряли 6,5% на Токийской фондовой бирже вчера, упав до 402 иен (2,67 доллара) и упав на 79% с максимума в 1895 иен (12,58 доллара) в середине июня.
Бум и спад акций Metaplanet. Источник: 10x Research