Мнение: Alex Zhang, сооснователь Pharos
Токенизация реальных активов (RWA) не является самодостаточным решением проблем традиционных финансов. Утверждать обратное было бы упрощением. На данный момент токенизация RWA находится под огромным давлением, чтобы продемонстрировать результаты, несмотря на очевидную ценность и признаки прогресса.
Несмотря на прогрессивную траекторию, критика в адрес токенизации RWA огромна. Критики утверждают, что одной децентрализации достаточно.
Это слишком сложно для масс. Регуляторные препятствия непреодолимы. Инфраструктуры не хватает. Мошенничество распространено. Манипуляции возможны. Отсутствует аудит. Нет стандартизации. Список можно продолжать.
Эти критики не признают, что нам, возможно, придется разбить несколько яиц, чтобы создать институциональный уровень, который позволит токенизации RWA занять центральное место в новой глобальной экономике. Сначала грубо, потом гладко.
Соединяя глобальный финансовый разрыв
Предпринята значительная и целенаправленная работа по созданию RWA-систем, соответствующих требованиям, которые преодолевают неэффективность традиционных финансов. Эти разработки могут помочь преодолеть глобальный разрыв, особенно в отношении казначейств и недвижимости. Международные инвесторы больше не поддаются недостаткам бумажных контрактов, непрозрачности сделок через посредников и общего управления спорами.
Токенизация RWA на пути к созданию противоядия, но, как и некоторые лекарства, первоначальный вкус может быть невероятно горьким. Врожденное сопротивление людей к переменам заставляет их критиковать или недооценивать RWA, вместо того, чтобы видеть их потенциал. Тем не менее, преобразование материальных активов в программируемые, делимые и мгновенно рассчитываемые цифровые токены необходимо для зрелости блокчейна. Институциональным фондам необходимо институциональное мышление.
Как однажды заявил сооснователь Coinbase, Fred Ehrsam:
«Всё будет токенизировано и связано блокчейном однажды».
Рассмотрим рынок стейблкоинов. Он уже превышает 260 миллиардов долларов, что доказывает высокий спрос на RWA и огромную рыночную возможность. Критики на удивление молчат о самой большой истории успеха токенизации RWA.
Создание нормативной базы
Открытие триллионного рынка будет сопряжено с препятствиями, поскольку зависит от разработки надежных нормативных рамок и тщательно разработанной токеномики. Эти рамки, в свою очередь, должны согласовывать стимулы с устойчивым ростом. Неэффективные архитектуры, которые не интегрируют и пряник, и кнут, и игнорируют существующие законы, могут привести к утечке средств акционерам и провалу.
Критики, ссылающиеся на сложность и отсутствие инфраструктуры, слепы к уже проделанной замечательной работе. Onchain Know Your Customer, Anti-Money Laundering, управление идентификацией и институционально-уровень инфраструктуры для хранения, расчетов и надежной оценки - все это ключевые компоненты, которые разрабатываются и внедряются. Сейчас осталось только дополнить их стандартизированными шаблонами соответствия требованиям с ограниченной ответственностью и упрощенными путями трансграничного соответствия. Это лишь вопрос времени.
RWA в реальном мире
Реальный импульс уже виден. Это не пилотные проекты, а признаки сдвигающейся парадигмы, которая уже происходит.
Представление о том, что неопределенные правила являются сдерживающим фактором, меняется, и ситуация становится заметно яснее в последние недели и месяцы. Принятие Закона США о руководстве и создании инноваций для стейблкоинов (GENIUS Act) в США является ясным сигналом о том, что определенные правила могут принести большую легитимность.
Нормативный акт ЕС о рынках крипто-активов вступает в силу поэтапно в течение 2025 года. Он устанавливает четкие и всесторонние правила для выпуска токенов, токенов, обеспеченных активами, и стейблкоинов во всех 27 государствах-членах. Эта гармонизация позволит разблокировать больше RWA-продуктов, соответствующих требованиям, в европейских финансовых центрах. В Азии сингапурский Project Guardian уже пилотировал выпуск токенизированных облигаций и токенизацию фондов с участием таких крупных банков, как DBS и JPMorgan. Японское агентство финансовых услуг также представило конкретные рекомендации для стейблкоинов и ценных бумаг, создав проактивный и регулируемый путь для токенизации активов в Восточной Азии.
США не одиноки: Гонконг, еще один крупный новатор в блокчейн-пространстве, внедряет новые правила для стейблкоинов. Япония также представила собственные нормативные рамки, надеясь перевести больше капитала на Восток и участвовать в финансовых инновациях.
Эти важнейшие недавние разработки, наряду с растущей поддержкой со стороны традиционных финансовых партнеров и рынков, указывают на ясный путь для RWA, чтобы достичь массового внедрения. Настроения меняются, рынок растет экспоненциально, и настроения могут измениться к концу года. Мы поднимаемся по карьерной лестнице, уходя от беззаконного Дикого Запада и входя в сферу хорошо управляемых и законных рынков.
Хотя критики порой высказывали справедливые замечания, те, кто ближе к действиям, знают, что критика послужила действенной обратной связью. Всё негативное, сказанное о токенизации RWA, помогло вдохновить новые нормативные рамки, новые институциональные партнерства и новую инфраструктуру. Ирония в том, что чем больше она критикуется и игнорируется, тем более важной и надежной она становится.
Токенизация RWA — это не локальный тренд, а происходит во всех финансовых центрах мира. Это всё, чего нет в TradFi, и люди начинают это осознавать.
Рынок вырос в пять раз всего за три года. Независимо от того, нравится это скептикам или нет, видение RWA быстро становится осязаемым. Мы перешли от спекуляций. Мы строим инфраструктуру. Мы добиваемся соответствия нормативным требованиям. Дорога была каменистой, но сегодня она вымощена. Каждый может переосмыслить то, как создается, владеет и обменивается ценностью в сети.
Мнение: Alex Zhang, сооснователь Pharos.
Эта статья предназначена только для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют мнения и взгляды Cointelegraph.
