Основные выводы:
- Аналитик Bitwise определил диапазон от $84 000 до $73 000 как вероятный диапазон капитуляции Bitcoin, где формируется ‘максимальная боль’.
- Уровни себестоимости Bitcoin, приобретенного BlackRock’s IBIT и Strategy, могут существенно повлиять на динамику ликвидности.
Наихудший сценарий для BTC – это уровень ‘распродаж’
Глава европейского исследовательского подразделения Bitwise, Андре Драгош, сказал, что зона ‘максимальной боли’ Bitcoin находится между двумя критическими уровнями себестоимости: $84 000 для BlackRock’s IBIT и около $73 000 для MicroStrategy.
Драгош утверждает, что окончательное дно цикла, скорее всего, сформируется где-то между этими уровнями, описывая их как ‘цены распродаж’, которые представляют собой полный сброс рыночных позиций.
Себестоимость Bitcoin для биржевого фонда (ETF) BlackRock’s IBIT отражает среднюю цену, по которой ETF приобретал свои BTC-холдинги. Когда цена приближается к этому порогу, настроения часто ухудшаются, поскольку держатели ETF начинают оценивать, оправданы ли дальнейшие снижения для проведения выкупов.
Эта динамика уже видна, поскольку IBIT зафиксировал самый большой за один день отток средств в размере $523 миллиона во вторник, что привело к общему оттоку ETF в размере $3,3 миллиарда за последний месяц, или 3,5% от общих активов под управлением (AUM).
В данный момент компания Strategy находится в более уязвимом положении. Ее чистая стоимость активов (NAV) недавно упала ниже 1, что сигнализирует о том, что рынок теперь оценивает акции компании со скидкой к базовому Bitcoin, который она удерживает. Исторически это является признаком ужесточения ликвидности и неприятия риска. Повторное тестирование уровня себестоимости в $73 000 может еще больше ухудшить настроения и спровоцировать более масштабную дериск, если макроэкономическая ситуация ухудшится.
Макроэкономические риски нарастают, поскольку ФРС колеблется в отношении снижения ставок в декабре
Данные от CryptoQuant отметили, что декабрьское заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) является необычайно неопределенным после того, как приостановка работы правительства задержала ключевые данные по труду, лишив ФРС видимости. Ожидания снижения ставок упали до 41,8% по состоянию на 20 ноября, а протоколы показывают разделенный комитет, балансирующий между устойчивой инфляцией в 3% и рисками преждевременного смягчения политики.
Если ФРС решит не снижать ставки, ликвидность может остаться ограниченной, что является той же средой, которая спровоцировала резкое падение Bitcoin в начале ноября.
Тем не менее, резервы стейблкоинов на биржах достигли рекордного уровня в $72 миллиарда, что соответствует модели накопления, предшествовавшей каждому крупному ралли Bitcoin в 2025 году. В сценарии отсутствия снижения ставок аналитики ожидают, что BTC будет торговаться в диапазоне от $60 000 до $80 000 до конца года, поскольку ликвидность останется на периферии до тех пор, пока не прояснится макроэкономическая ситуация.
В данной статье не содержится инвестиционных советов или рекомендаций. Каждая инвестиция и торговое решение связаны с риском, и читатели должны проводить собственные исследования при принятии решения.
