Растут опасения по поводу устойчивости компаний, создающих корпоративные крипто-казначейства, поскольку BlackRock продвигается в создании фонда стейкингового Ether (ETH), который, по мнению аналитиков, может напрямую конкурировать с существующими цифровыми казначействами.
BitMine Immersion Technologies, крупнейший в мире владелец Ether (ETH), в настоящее время имеет убыток в 1000 долларов на каждый приобретенный ETH, что подразумевает совокупный нереализованный убыток в 3,7 миллиарда долларов по всем его активам, согласно исследовательскому отчету компании 10x Research от четверга.
Снижение чистой стоимости активов (NAV) этих компаний затрудняет привлечение новых розничных инвесторов, в то время как многие существующие акционеры оказываются фактически «в ловушке», если только они не продадут свои активы с существенными убытками, пишет основатель 10x Research Маркус Тилен в посте в LinkedIn.
«Когда премия неизбежно уменьшается до нуля, как это происходит сейчас, инвесторы оказываются в ловушке, не в силах выйти из структуры без значительного ущерба — настоящий сценарий «Hotel California», — отметил он. Он добавил, что, в отличие от биржевых фондов (ETF), компании цифровых активов-казначейств, или DAT, «накладывают сложные, непрозрачные и часто хедж-фондоподобные структуры комиссий, которые могут незаметно снижать доходность».
Соотношение mNAV сравнивает корпоративную стоимость компании со стоимостью ее крипто-активов. mNAV выше 1 позволяет компании привлекать средства путем выпуска новых акций для накопления цифровых активов. Показатели ниже 1 значительно затрудняют расширение капитала и активов.
Базовый mNAV компании BitMine составил 0,77, а разводненный mNAV — 0,92, согласно данным Bitminetracker.
BitMine владеет около 3,56 миллиона ETH, что оценивается примерно в 10,7 миллиарда долларов, что составляет 2,94% от общего объема Ether. Средняя цена приобретения составляет 4051 доллар за ETH.
Другие DAT также столкнулись с резким снижением их mNAV, включая Strategy, Bitmine, Metaplanet, Sharplink Gaming, Upexi и DeFi Development Corp.
BlackRock выходит на рынок с более дешевой конкуренцией
BlackRock зарегистрировала новый ETF на стейкинговый Ether в Делавэре, что является первым шагом к диверсификации $13,5 трлн гиганта управления активами в продукты на основе Ethereum, как ранее в четверг сообщил Cointelegraph.
Предлагаемый ETF на стейкинговый Ether от BlackRock может предложить еще один фонд с низкой стоимостью, приносящий доход, без скрытых затрат, связанных с традиционными компаниями-казначействами. Это развитие может представлять угрозу для экономики DAT, согласно 10x Research.
«Теперь, когда BlackRock стремится к одобрению стейкинга ETH в своем ETF, предлагая источник дохода с низкой стоимостью, экономика DAT, вероятно, столкнется с растущим вниманием», — говорится в исследовательском отчете.
Больше инвесторов могут начать перераспределять средства в потенциальный фонд стейкингового Ether от BlackRock, когда поймут, что комиссия за управление в размере 0,25% намного меньше, чем скрытые затраты DAT, согласно 10X.
Управляющие активами REX-Osprey и Grayscale уже запустили продукты ETF на стейкинговый ETH в сентябре и октябре.
